雷曼兄弟宣布進入破產保護，引發全球股市振蕩。破產保護距離破產還有多遠？雷曼兄弟還有沒有生機？記者昨天采訪有關法律專家和業界專家了解到，破產保護并不等同于破產，美國幾大航空公司在“9·11”之后都曾申請過破產保護，不過最終都“活”了過來。

　　　　破產保護≠破產

　　“破產保護并不等同于破產，”昨天，廣東省法學會理事孫高峰接受本報記者采訪時表示，“雷曼兄弟是否會破產，還要看與債權人達成的重整協議以及政府或其他財團是否會注資營救。”

　　孫高峰說，破產是指法院宣告破產，企業所有經營活動結束開始進入破產清償階段，核算完資產后，按照剩余資產的比例按照債權、股權的先后順序依次給債權人、股權人以補償，最后，這個企業將從市面上消失。

　　由于進入清償程序的企業大多會資不抵債，債權人和股權人大都會遭受巨額損失。因此，在宣告破產之前，美國會允許企業進行破產保護，“破產保護”是讓債權人與企業達成重整協議，債權人給企業延緩還款的時間，以便企業能夠繼續運營下去。如果企業起死回生，債權人和股權人都可以正常主張自己的權益，一旦重整協議也無法挽回，就只能進入破產程序。

　　　　財團如注資 雷曼存生機

　　雷曼兄弟還有一線生機嗎？“下一步要看債權人愿不愿意給它喘息的機會，”業界表示，“如果雙方簽署重整協議，雷曼兄弟就有了生還的機會。這個時候，就要寄托于政府或財團能夠注資收購雷曼兄弟，這樣它才有生還的可能性。”

　　由于美國財政部長保爾森已經表示政府不會出資救助雷曼兄弟，政府注資這條路已經行不通。而國外的財團也在雷曼兄弟宣布破產保護之前，與雷曼兄弟進行過好幾輪的收購談判，最終也不了了之。

　　對于美國國內的銀行或財團，摩根大通在收購貝爾斯登之后尚在消化階段，無暇他顧；高盛、摩根士丹利因業務重合都不會考慮。美林、花旗因為自身問題暫無能力介入；目前只剩下美國銀行因為與雷曼兄弟重合業務較少，財務狀況也較好，但美國銀行尚未有明確表態。

　　因此，現在來看，如果世界上的財團不伸出援手，雷曼兄弟將不得不宣告破產。在雷曼出事后，美國5家獨立的投資銀行已有3家出現了問題，或倒閉，或易幟，而且全都受累于與房地產有關的衍生產品上。華爾街或將有更多與雷曼有“關系”的中小金融機構連帶倒下。

　　　　穆迪公司首席專家認為

　　　　美失業率明秋達峰值

　　全球主要評級機構穆迪公司16日發表報告說，近日華爾街再次陷入動蕩局面的這些事件都發生在美國政府接管房利美和房地美的短短一周后。目前，市場對于這種局面存在兩種解讀。

　　穆迪的報告說，按照悲觀的看法，這些事件將會是引發金融系統內一連串銀行和金融公司破產的催化劑，而且會加劇信貸緊縮和經濟衰退的勢頭。投資者最終可能會遭受2萬億美元的損失。另外，美國的失業率會在2010年大幅上升。

　　不過，樂觀的看法是：當前若干事件是清除金融鏈條上薄弱連接的“疏導劑”。一旦鏈條再次連接起來，會變得更加牢固。美國銀行和美林集團的并購就是一個很好的例證。金融危機可能更加接近終點，并非剛剛開始。美國現在的情況跟上世紀90年代的日本不同，美國甘愿提早承受金融危機的陣痛。在這種樂觀預計下，投資者的損失最多在1萬億美元水平。美國經濟頹勢將持續到2009年，失業率則將在明年秋天達到峰值。

　　盡管兩種觀點各有道理，但報告作者穆迪公司首席經濟學家馬克·贊迪更傾向于后者。他說，鑒于金融系統在過去一年中承受的壓力，現在所有的壓力點都顯現出來。目前的狀況是金融動蕩進入尾聲所必要的。

　　馬克·贊迪認為，美國財政部拒絕出手援助雷曼兄弟恰恰證明，決策者對金融市場的看法也是相對樂觀的。(記者王飛)