美國財政部長鮑爾森上周末要求國會授權其采取前所未有的行動,從金融公司手中收購問題資產。雖然該計劃的許多細節仍有待明確,但以下的幾個問題將幫助了解目前整體的勢態發展狀況。

　　為何財政部會提此要求?

　　由于信貸市場凍結,美國經濟增長也陷入停滯。企業融資遭遇困難,從房屋市場到汽車市場,各類貸款都放慢了速度。財政部認為,導致這一切問題的根源是金融機構資產負債表上的不良資產。由政府購買這些資產將令金融機構有能力籌集更多資本,開展投資及放貸活動,從而幫助經濟迅速恢復活力。

　　美政府需付出多少代價救市?

　　財政部要求國會批準其斥資7000億美元收購問題資產,但實際數額可能比這個還高,具體要看這部分資產的定價情況及有多少資產需要購買。

　　國會支不支持這個計劃?

　　普遍認為,政府需要采取一些措施來防止美國經濟陷入程度更深、時間更久的衰退周期。鑒于現在離總統大選只有八周時間,幾乎沒有人會認為國會會拒絕這個拯救方案。

　　哪些企業有資格將資產出售給美財政部?

　　財政部認為,那些在美國有大量業務的金融機構將有資格參與此次拯救計劃。財政部要求國會能給予更大的酌情處理權。財政部稱鮑爾森正在與聯邦儲備委員會(Fed-eralReserve,簡稱Fed)主席磋商,國會應當授予鮑爾森一定的權限,在必要情況下,允許財政部擴大該拯救計劃的適用范圍,以確保金融市場的穩定。

　　誰將管理這部分資產?

　　財政部計劃聘請金融中介機構來管理這部分問題資產,管理措施中包括購買和出售貸款及證券。財政部將通過競爭招標的機制來決定“資產管理者”人選。

　　美政府擁有自己的抵押貸款?

　　有這個可能。除抵押貸款支持證券外,財政部已經要求相關機構購買住房抵押貸款及商業抵押貸款。因此,如果一家金融機構想處置手頭的抵押貸款資產的話,它有可能會賣給財政部這個買家。

　　此項救助計劃能幫助人們對貸款再融資或避免出現資產止贖嗎?

　　有這種可能。如果財政部自身持有抵押貸款支持證券,將對抵押貸款服務商產生新的影響力,可能足以要求更改部分貸款的條款。另外,國會也計劃采取其他一些措施(包括增加新的貸款條款),幫助陷入困境的借款人避免資產止贖問題。

　　美政府持有這些問題資產的期限會有多久?

　　政府將持有這些資產直至到期,也就是說如果是30年期抵押貸款,政府可能持有整整30年,或者他們也可能自主拋售這部分資產。

　　美財政部會出多少錢?

　　這是現在最大也是最棘手的幾個問題之一。為了要讓該計劃成功,金融機構剝離資產的價格必須足夠高,以免讓資產負債表再受沖擊。但是目前金融市場的動蕩令人難以判斷這部分資產的真實價值。導致金融機構陷入當前困境的一個原因是資產價格的下跌令這些機構不得不對資產進行減值處理。如果要讓上述計劃發揮效用,財政部需要支付較高的對價,至少不能讓金融機構資產情況惡化。

　　預計資產管理者和財政部將根據上述原則研究出一個機制。一個選擇是進行反招標。即由財政部先決定其想購買的資產類別,例如所有評級為AAA的抵押貸款支持證券,然后再從金融機構手中購買這部分證券,誰出的價最低就買誰的。

　　政府能從這計劃中得到什么?

　　這是另一個大問題了。國會中的一些人希望,參與計劃的企業也得付出一定代價,例如限制管理層薪酬或財政部與企業達成協議,修改其他抵押貸款資產的條款。財政部不想把這個項目變得具有懲罰性,因為它還是希望有更多企業能參與進來。

　　納稅人會面臨什么風險?

　　最終給這部分資產埋單的是納稅人,如果這些資產價格繼續下跌或賣不出去的話,被套牢的還是納稅人。財政部已經要求監管機構提高債務上限,因為財政部想借更多錢以購買問題資產。此舉會增加聯邦赤字規模,使聯邦債務的利息成本增加。財政部稱,如果住房市場好轉,這筆投資就能收回成本,甚至出售還能帶來利潤。

　　拯救計劃會執行多久?

　　財政部已要求相關機構從計劃實施之日起,連續購買問題資產兩年。