長久以來，以大摩和高盛為代表的一批從事證券買賣、為客戶提供咨詢服務(wù)、同時比從事儲蓄和貸款業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)銀行受到更少監(jiān)管的獨立投行，一直是華爾街的“形象代言人”。不過，在這一場“世紀風(fēng)暴”的持續(xù)沖擊下，華爾街五大投行巨頭均已相繼倒下，無一“幸存”。業(yè)內(nèi)認為，這也標志著美國一直引以為傲的華爾街神話的終結(jié)。

　　“大摩和高盛的決定，標志著以往世人熟知的華爾街的終結(jié)。”美國聯(lián)邦儲蓄保險公司(FDIC)前主席威廉·伊薩克感嘆道：“這個消息糟透了。要知道，這些敢于冒風(fēng)險的華爾街投行，曾經(jīng)幫助創(chuàng)造了美國經(jīng)濟的太多輝煌。”

　　對于風(fēng)行華爾街近百年的投行模式的突然沒落，有分析認為，很重要的一點在于這些公司過于依賴甚至是濫用杠桿，后者在相當(dāng)長一段時間內(nèi)創(chuàng)造了華爾街的盈利神話。

　　據(jù)瑞銀的數(shù)據(jù)，美林的杠桿率從2003年的15倍飆升至去年的28倍。摩根士丹利的杠桿率攀升至33倍，高盛也達到28倍。杠桿率是一家公司承擔(dān)的風(fēng)險與股本之比。

　　在市場繁榮時，借來的錢會幫助公司實現(xiàn)創(chuàng)紀錄的收益。投資者極少表示擔(dān)憂。而在眼下信貸市場風(fēng)聲鶴唳之際，杠桿操作“丑陋”的一面顯現(xiàn)無疑。

　　據(jù)稱，摩根士丹利和高盛一直在采取措施降低杠桿比例，但市場上的許多資產(chǎn)價格都節(jié)節(jié)下跌，因此減少杠桿并不容易。很多有問題的房地產(chǎn)資產(chǎn)就很難找到買家。

　　一些分析師認為，摩根士丹利和高盛仍過多地依靠借款，而沒有撥備更多的現(xiàn)金用于防范從商業(yè)抵押貸款到海外股票等各類投資的風(fēng)險。

　　瑞士銀行的分析師紹爾表示，對于大摩和高盛這樣的投行來說，它們一度走到了懸崖邊，所以必須要有所改變。只有在其業(yè)務(wù)模式風(fēng)險沒那么大的時候，這些公司才可能以獨立的身份幸存下來。 (朱周良)