眾多國家跟進降息

　　當地時間29日，美聯儲決定將聯邦基金利率即商業銀行間隔夜拆借利率下調0.5個百分點，這是美聯儲在三周時間里連續第二次以同樣幅度降息。

　　在美聯儲宣布降息之前，中國人民銀行宣布再次下調存貸款基準利率0.27個百分點。29日當天，挪威也再次宣布降息50個基點。市場普遍預期，日本央行會在31日宣布降息，而英國和歐洲央行也很可能在下周降息。

　　過去兩周內，已有越南、印度、加拿大、瑞典、新西蘭及韓國等國宣布大幅降息，其中加拿大、瑞典和韓國已是本月第二次降息，印度則是4年來首次降息，而新西蘭和韓國的降息幅度均創下歷史紀錄。

　　目前，英國已經出現負增長，德國和西班牙可能將成為歐洲最先陷入衰退的國家，而新興市場已被證明難以獨善其身，面臨越來越嚴峻的經濟形勢。因此，降息成為全球主要經濟體的共同選擇。

　　摩根大通銀行日前發布的分析報告預計，到本周末全球央行平均基準利率將降至3.4%，到今年底將降至2.8%，而明年將進一步降至2.3%。

　　此外，為重塑全球經濟信心，也不排除全球主要央行再次聯手降息可能。分析人士猜測，11月15日舉行的全球金融峰會可能是一個較好的聯手降息時機。

　　“零利率時代”會否到來

　　此次降息使美國聯邦基金利率降到了1%，是1958年以來的最低點。在2003年6月至2004年6月，這一基準利率曾保持在1%長達一年之久。美聯儲在當天的聲明中表示：“將密切監控經濟和金融形勢發展，并在必要時采取行動，支持經濟增長和價格穩定。”外界將此解讀為美聯儲可能繼續降息的暗示。然而，圍繞美國聯邦基金利率究竟可以降到多低這一問題，分析人士有著不同看法。

　　一些分析人士指出，盡管聯邦基金利率已降低到2003年至2004年時期1%的低水平，但當前的經濟形勢比2003年至2004年時更為嚴峻，消費低迷、失業增加、商業及房地產投資持續下滑，出口回落、經濟下滑剛剛開始，因此美聯儲需要進一步降息以應對日益嚴峻的通貨緊縮問題。

　　前美聯儲理事格拉姆利和美聯銀行首席分析師約翰·西爾維亞都預期，美聯儲在12月16日的年內最后一次貨幣政策會議上可能會再度降息25至50個基點。更有分析人士指出，隨著美國經濟進一步惡化，美聯儲未來可能進一步放松貨幣政策，從而使得基準利率逼近零水平，重走當年日本的老路。

　　另有業內人士認為，美聯儲應當在相當長的一段時間內將基準利率維持在1%的水平，理由是，如果進一步下調利率到接近于零，這將意味著美聯儲會喪失應對更惡劣經濟形勢的行動空間。

　　他們還指出，降息對美國經濟刺激作用有限，從歷史情況來看，當美國財政赤字占國民生產總值超過7%以后，利率政策的作用相對有限。此前美國的財政赤字占國民生產總值大約2%至3%，7000億救市資金出臺后，此比例上升到7%，而此時容易形成流動性陷阱，就如上世紀90年代的日本情況類似，雖然零利率，但仍不能刺激經濟。

　　單一貨幣政策有弊端

　　在當前美國經濟衰退風險日益加劇的情況下，僅依靠降息的貨幣政策來刺激消費與投資顯然是不夠的。輿論認為，美聯儲仍需繼續利用多種新設工具向市場注入流動性。

　　有分析人士指出，如果美國經濟繼續惡化，美聯儲基本沒有繼續降息的空間，其應對經濟惡化的工具將轉向降低銀行的再貼現率。同時，為降低銀行間隔夜貸款利率，美聯儲可能會購買長期國債，通過公開市場操作手段向市場注入美元，同時也解決美國財政部國債發行困難的尷尬局面。但是，可能存在的問題是，美國國債的收益率將會進一步下滑，美元也會進一步泛濫，為未來美元貶值及通貨膨脹埋下隱患。

　　由于貨幣政策本身還存在“時滯”弊端，一般需要半年左右時間方能發揮作用。當前，由于經濟前景不斷惡化，企業生產投資熱情下降，信貸需求也將出現一定程度萎縮，美聯儲的貨幣政策要發揮效用可能將比以往需要更長時間。因此，多數市場人士認為，唯有貨幣和財政政策同時出擊，美國經濟方能重拾信心。

　　鑒于此前出臺的經濟刺激計劃效應已經衰減，美國政府有必要繼續放寬財政政策，出臺新的經濟刺激計劃。當前，任期即將屆滿的布什政府在國內被批評花了數萬億美元挽救金融機構，但對問題核心樓市及實體經濟卻“著墨”太少，做法舍本逐末，令美國經濟深陷泥淖。目前，美國民眾已開始寄望下任政府能夠出臺具有“爆炸力”的經濟刺激方案。(肖瑩瑩）