次貸危機走向有很大不確定性 投資境外應側重購買戰略資源

　　在美國政府7000億美元救市措施的刺激下，美國股市曾出現反彈。據國外媒體報道，有“美國第一投資策略師”之稱的巴頓·比格斯相信，金融危機的盡頭已經可見，股票市場將比預期恢復得更快。對中國投資者而言，這是否表明美國股市已經開始回暖，此時正是抄底的有利時機？

　　現在是否是出手時機？

　　次貸危機令西方各大金融機構的股價出現深幅下挫，加上中國國內流動性過剩、人民幣升值等因素，有人提出，中國企業面臨著難得的“走出去”機遇期，有機會通過股權投資、跨國并購等方式，參股或購買世界一流金融機構和企業。

　　中國社會科學院金融研究所結構金融研究室主任殷劍峰認為，現在中國金融機構出手的時候已到。雖然美國金融動蕩短期內還有很多不確定性，股票價格還在不斷下跌，但是未來美國還是全球的金融中心，金融機構發展前景看好。

　　9月份，中國外匯儲備余額達到19056億美元，再創歷史新高。巨額外匯儲備提供了充裕的投資資金。中國人民大學金融學院副院長趙錫軍也認為，如果把握得好、操作得好，這當然是一個機會，美國銀行在這次危機中就把握了很好的機會；它在海外市場投資的回報，完全可以沖掉它在美國市場上的虧損，讓它還有余力做別的事情；這對中國的金融機構應該有特別的啟示。

　　次貸影響尚未結束

　　盡管美國政府已經陸續啟動救市措施，投資專家巴菲特也在此時購買了美國股票，但國內大部分金融專家仍認為，次貸危機并未結束，投資美國股市需要謹慎行事，甚至反對在此時抄底。

　　中國社會科學院世界經濟與政治研究所張明認為，美國次貸危機的發展趨勢依然撲朔迷離。“早在今年上半年，國內就曾有人宣布次貸危機高峰期已過，中國金融機構可以考慮到美國金融市場抄底。試想，如果中國機構投資者輕信了上述判斷，進入美國市場購買了雷曼兄弟或‘兩房’的股票，現在將會怎樣懊悔。”他指出，美國國內不乏對市場虎視眈眈的資金充裕的機構投資者，但是連他們都沒有出手，這說明次貸危機的走向存在很大的不確定性，市場依然有可能繼續下跌。

　　美國次貸危機的影響是否到此為止？市場是否已經到了底部？這是抄底美國股市前必須弄清的問題。商務部跨國經營研究部主任邢厚媛指出，美國經濟衰退已是不爭的事實，各國如履薄冰，全球宏觀經濟都將進入新的周期，不會很快復蘇，可能還要有一段時間才能見分曉。

　　根據投資銀行奧本海默公司的分析，美國次貸危機將持續到2009年，而未來一到兩年內美國銀行業還將累計計提1700億美元的次貸撥備。據美國標準普爾公司公布的數據，10月份全球股市集體下挫，共蒸發市值5.79萬億美元，繼9月之后再創歷史新高，其中，美國股市共蒸發市值2.27萬億美元。

　　中國企業出手謹慎

　　美國股市下跌在一些中國企業看來是實施海外并購的好機會。但是部分中國企業談及抄底美國股市、擴大企業規模時，仍然表現得相當謹慎，名列世界500強的中國移動總經理王建宙表示正在密切研究收購機會，但不會因為海外資產價格大跌就出手。他說，中國移動的國際擴張戰略是非常明確的，首要關注的是亞洲市場，還有非洲國家市場。“我不能不說這是一個機會，但我只能說，現在機會更多了，我們的策略仍然是理性。”

　　中國金融機構的實力，是決定能夠抄底成功的重要因素。邢厚媛認為，理論上現在是“走出去”投資的好時機，但應該說多數中國企業尚不具備跨國并購、運營的素質和能力，特別是在金融領域，中國與發達國家的差距是全方位的。

　　專家認為目前的最佳策略還是“現金為王”，美國救市計劃有可能使美元進一步貶值，為投資者帶來損失，中國金融機構依然應該持幣待購，等待更好時機的到來。在現階段，中國企業應保持理性，謹慎出手以降低風險。

　　利用投資獲技術資源

　　專家建議中國企業即使現時要投資海外，也不應簡單地以抄底思維做財務投資，賺取短期利益；而是將眼光放長遠，從長期戰略發展角度進行投資。

　　經濟學家林毅夫同樣呼吁對抄底美國保持冷靜，他說：“中國相對來說是一個資本短缺的國家，人均資本還不是多到可以輸出到資本豐富的國家。”他認為，中國應該利用外匯去獲得資源，或者用資本幫助中國產品進入一些國際市場，還可以用資本去獲得產業升級技術。

　　國務院國資委經濟研究中心主任王忠明也表示，中國應當加大力度支持相關企業跨境并購，占有更多的戰略資源，特別是能源資源和基礎金屬。他強調，應該利用現在的資源價格總體下行的機會，鼓勵更多的企業跨境并購，占有一些能源資源，獲取我們國家戰略利益。 (羅有晗)