在機構普遍預期5月CPI數據將同比出現明顯下降時，昨日公布的5月PPI數據卻仍在創新高。以原油為代表的大宗商品價格的上漲，和四川地震等因素，成為推動PPI走高的主要原因。對于即將公布的5月CPI數據，多數機構持謹慎樂觀態度。

　　大宗商品推動PPI上漲

　　5月份PPI同比增長8.2%，原材料、燃料、動力購進價格同比上漲11.9%，均繼續創新高。多數機構認為，導致PPI創出新高的主要推動力是國際原油等大宗商品價格上漲，同時來自國內的地震等因素也對PPI形成壓力。

　　西南證券認為，5月，國際原油、鋼材、煤炭、糧食等主要大宗商品價格持續高位運行，尤其是原油更是價格出現加速上漲趨勢。中、印等新興經濟體以及俄羅斯、東歐對原材料需求居高不下，支撐了大宗商品價格中期繼續高位運行，下跌空間有限。考慮到美元走勢、大宗商品貿易形態的影響，以及我國是許多原材料主要進口國等因素，本輪物價上漲更加具有開放性特點。

　　長城證券則認為，伴隨美元持續弱勢、國際大宗商品價格繼續快速上揚，外部物價上漲的風險逐步提高，而缺乏彈性的人民幣匯率將難以抵擋外部物價上漲的輸入。由此，長城證券判斷2008年下半年PPI仍將上揚。也有機構認為，國內當下采取政府補貼與臨時價格控制等措施的潛在后續影響，也降低了PPI同比增速大幅回落的可能性。

　　對CPI預測普遍較樂觀

　　今年物價上漲壓力仍然較大，但下半年CPI將呈回落態勢，這在多數機構中達成認識。據統計，國內外研究機構普遍較樂觀地預測5月CPI數據，認為同比漲幅將明顯下降至8%以下，其中預測5月CPI數據為7.7%的占多數，低的看到7%。

　　機構普遍樂觀主要有以下原因：一方面，物價于去年5月開始顯著上升，使得去年5月的CPI同比基數較高，當月的翹尾因素逐步下降；另一方面，從今年4月開始，我國農產品價格高位回落，其中5月環比下降3.2%左右，這也有助于緩解本輪以食品為主導的結構性物價上漲壓力。對于震災的影響，多數機構認為這可能影響局部物價，對全國的影響有限。

　　但物價上漲的整體形勢仍未明顯改觀，這讓機構樂觀中也保持了謹慎。上海證券認為，在PPI 的上升階段，CPI 是難以獨善其身單獨下降的。因為PPI上升意味著物價上漲預期形成，這將通過成本推動作用，進一步強化CPI 的上漲。目前PPI快速上升，反映出上下游間價格變動的傳導效應已經普遍出現，PPI向CPI的傳導作用，將使未來對物價上漲的控制面臨更加嚴峻的形勢。

　　宏源證券則預計，5月份CPI同比漲幅仍在8%左右。其報告指出，雖然CPI中的食品項目價格環比下降，但國內外能源、資源及初級產品價格大幅上升，勢必傳導推動服務和非食品項目價格上漲。當前通過價格管制來延緩物價上漲壓力，扭曲了價格體系和經濟運行的關系，也難以持久。另外，隨著我國對外開放程度的不斷提高和國際經濟交往的日益密切，國際大宗商品市場的價格波動終將傳導至國內價格體系。 (記者 楊晶)