受食品價格回落等因素影響，7月份居民消費物價指數(CPI)增速有望連續第三個月出現下降，并有可能降至今年以來的最低水平。

　　與此同時，專家們表示，針對CPI數據預期下降，下半年利率上調的可能性不大，但準備金率仍有上調可能。

　　CPI數據預期降溫

　　近日，國內外多家機構陸續發布了對7月份CPI的預測數據。其中，申銀萬國認為，根據農業部的數據，7月份食品價格漲幅比上月回落近3個百分點，拉動CPI漲幅回落0.9個百分點，而成品油調價則使得CPI 漲幅提高0.2個百分點，因此預計7月份CPI漲幅為6.4%。

　　興業銀行資金營運中心的報告則認為，得益于食品價格繼續明顯回落、翹尾影響大幅降低，7月同比CPI 將在6月份基礎上繼續回落。預計將在6.3-6.7%，區間中值為6.5%。

　　與上述數據相比，其他報告的預測數據也相差不大。天相投顧預計，7月份CPI在6.1%—6.3%之間。雷曼兄弟亞太經濟學家孫明春認為，7月份CPI通脹將從6月份的同比7.1%下降到6.7%。

　　下半年加息可能性不大

　　連續下降的CPI使得市場對貨幣信貸政策的預期發生了微妙變化。申銀萬國表示，出于穩定經濟的目的，預計今年下半年利率上調的可能性已經不大。但從回籠資金的需要看，準備金率仍有上調的可能。

　　興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委則表示，雖然“從緊”的措辭已從官方表態中淡出，但“防通脹”在宏觀調控政策考量中仍處“突出位置”，因此三季度貨幣信貸政策還不大可能全面放松。但考慮到當前中小企業融資難問題突出，信貸政策可能就此進行邊際調整。

　　日前召開的央行貨幣政策委員會2008年第二季度例會認為，要把保持經濟平穩較快發展、控制物價過快上漲作為宏觀調控的首要任務，把抑制通貨膨脹放在突出位置。繼續加強和改善金融宏觀調控，保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，著力解決經濟金融運行中的突出矛盾和問題，增強金融宏觀調控的預見性、針對性和靈活性，把握好調控的重點、節奏和力度。

　　魯政委同時預計，如果公開市場操作無法達到預定流動性回籠目標，未來法定存款準備金率仍有再上調2—3次的可能。但考慮到當前需維持房地產市場和資本市場穩定、當前存款回流依然強勁，利率工具使用更加審慎。年內最多只有加息一次的機會，更可能的情況則是完全不加息。

　　他還認為，未來人民幣升值速度將趨緩，以規避經濟下滑背景下的匯率超調風險，但匯率波動幅度可能擴大。

　　北京大學中國經濟研究中心近日發布的“朗潤預測”也顯示，機構普遍預計三季度CPI增速將較上半年大幅降低，央行加息的可能性也大為降低。(記者 但有為)