“管理層在對待通脹方面依然會持強硬立場，但‘保持穩定快速增長’已成為一項非常重要的任務。”摩根大通首席經濟學家龔方雄在展望中國宏觀經濟前景時表示，整體從緊的宏觀經濟政策近期將不會放寬，但是鑒于物價指數漲幅的持續回落，短期內或有更多的價格管制措施被取消。

　　油電價可能進一步放開

　　摩根大通最近的一份經濟研究報告指出，下半年，中國內地的消費物價指數將持續走低，全年物價指數已于2月份見頂，預計食品價格增長步伐將于未來12個月進一步放緩。而食品價格回落為政府部門帶來更大空間，以放開汽油、柴油及電力的價格控制，并且逐步放棄自從今年年初采取的一些“暫時”價格干預措施。

　　報告預測，油電價格上調將于未來數月推高非食品消費物價指數及降低消費物價指數的減速，整體而言，2008年的CPI仍將保持7%左右的漲幅。

　　目前，國內中小型出口企業正面臨困境。管理層擔心出口行業的下行風險，并且鑒于低端及勞動力密集型出口廠商倒閉數量不斷上升，管理層開始關注失業率及銀行業系統不良貸款的上升。摩根大通預測，中國政府可能會暫時撤銷去年宣布的有關調低出口退稅的規定，以幫助出口企業渡過難關，并可能放緩未來數個季度的人民幣升值步伐。

　　平抑通脹的力度不會減弱

　　摩根大通首席經濟學家龔方雄表示，全球需求進一步下滑和金融市場動蕩將使中國經濟放緩、中小企業面臨的挑戰不斷加大，中央政府對此問題的關注正不斷加大。下半年的政策目標已改為“保持穩定快速增長”和“把通脹控制在經濟增長‘可接受’的范圍內”，放棄了之前實施的兩個“防止”(經濟過熱和整體通脹)。因此，今后的宏觀調控政策將轉向更靈活、目標更明確和更微觀的政策。

　　龔方雄預測，中國整體宏觀經濟政策近期將不會放寬。政府對通脹的強硬態度說明中國仍有待通過物價上揚及放寬價格控制以釋放許多“隱藏”的通脹壓力。因此，在價格控制放寬、正常化的過程中，管理當局仍將對平抑通脹采取強硬態度。

　　央行可能放棄年內加息

　　眼下，物價上漲壓力將于下半年持續回落的判斷已成市場主流觀點。昨天，興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委預測，7月的CPI約在6.5%。今年6月份CPI上漲7.1%，較上月回落了0.6個百分點。

　　據分析，得益于食品價格繼續明顯回落、翹尾影響大幅降低，7月同比CPI將在6月份基礎上繼續回落。預計將在6.3—6.7%，區間中值6.5%。魯政委表示，雖然CPI繼續回落，但上游價格上漲壓力依然較大，因此，貨幣信貸政策在第三季度還不可能出現全面放松，但針對中小企業融資困難和出口企業面臨的問題，政策可能出現放松跡象。

　　小企業融資問題最近一直頗受關注，對癥緩解中小企業融資難已成為管理層的目標之一。魯政委建議，為解決市場競爭力強的中小企業融資難問題，可以采取對小金融機構執行較低的差別法定存款準備金率或對其信貸調控相對放松；中小企業貸款不納入年初預定信貸規模調控范圍；引導民間融資合規經營等措施。

　　此外，魯政委分析，考慮到當前需維持房地產市場和資本市場穩定、存款回流依然強勁，央行年內最多只有加息一次的機會，更可能的情況是完全不加息。龔方雄也認為，年內央行加息的可能性已經不大。(李強)