當前，貨幣信貸增長基本平穩。2008年9月末，廣義貨幣供應量M2同比增長15.3%。前三季度貸款增加3.5萬億元，同比多增1201億元。通貨膨脹形勢有所好轉。CPI同比漲幅已由2008年2月份8.7%的高點逐步回落至9月份的4.6%。中國人民銀行三季度城鎮儲戶問卷調查顯示，居民通貨膨脹預期呈現減緩跡象。國民經濟克服重特大自然災害沖擊和國際環境不利因素，保持了平穩較快發展。前三季度GDP增長約10%，投資、消費、出口增長相對更加均衡，內需特別是消費需求對經濟增長的拉動作用有所增強。居民收入、企業利潤和財政收入持續增長。總的來看，國民經濟運行符合宏觀調控預期的方向。

　　三、關于當前金融宏觀調控面臨的主要問題

　　最近，國際金融市場動蕩加劇，全球經濟增長明顯放緩，國際經濟環境中不確定不穩定因素明顯增多，國內經濟運行中也存在一些突出矛盾和問題。這增加了判斷未來經濟和物價走勢、把握經濟增長與通貨膨脹之間關系的難度，宏觀調控面臨更加復雜的局面。

　　(一)全球經濟明顯減速，可能會影響我國出口

　　近期，美國政府接管“兩房”和美國國際集團、五大投行發生巨變，華盛頓互惠銀行破產倒閉，美聯銀行出現危機等一系列事件，表明美國次貸危機已演化為金融危機。危機迅速向歐洲甚至全球蔓延，富通集團、德國地產融資抵押銀行、意大利聯合信貸銀行、英國布拉福德—賓利銀行、冰島整個金融體系等陷入危機。盡管美國通過了7000億美元的《2008年緊急經濟穩定法案》，各主要央行向市場注入巨額流動性，歐洲各國也相繼宣布對私人存款提高擔保額度或提供無限擔保，但信貸緊縮并未緩解，全球各主要股市仍震蕩走低，國際匯市也出現寬幅振蕩，顯示投資者信心依然不足。

　　受此影響，美國乃至全球的實體經濟都有可能受到較大的負面沖擊，并可能拉長調整周期。美國8月份失業率升至2003年9月以來最高的6.1%，顯示美國經濟正快速趨向疲軟。歐洲經濟出現下滑，歐元區第二季度投資、消費及出口同時下降，導致當季經濟收縮0.2%，為歐元誕生以來首次負增長。日本經濟可能進入新一輪衰退，第二季度GDP環比下降0.7%，折年率下降3%。在此背景下，亞洲地區出口增速下降，經濟逐步走緩，資本大量外流。近期IMF已將今明兩年世界經濟增長預測由之前的4.1%和3.9%調低至3.9%和3.0%。WTO則預測今年全球貿易增長可能降至2002年以來的最低。

　　目前我國經濟對外依存度較高，全球經濟放緩以及由此帶來的外需減弱必然會給我國經濟發展帶來負面影響。

　　(二)密切關注物價形勢及其變化

　　當前，穩定物價工作面臨著復雜的局面。經濟中既存在可能引起物價上漲的成本推動因素，也有物價出現持續回落的可能。因此在政策把握上需要特別謹慎。

　　當前通脹壓力主要來源于成本推動因素。從國際看，受到次貸危機的影響，越來越多的經濟體將政策重點從抑通脹轉向保增長。在相對寬松的貨幣條件下，一旦市場信心有所恢復，國際商品價格就可能重拾漲勢。而且隨著中國、印度、巴西等發展中大國的工業化進程加快，資源和要素價格出現趨勢性上漲的可能仍然存在。從國內看，也存在較強的工資和成本上漲預期。9月份PPI漲幅仍達9.1%，農業生產資料價格同比上漲高達22.9%，有進一步向消費物價傳導的壓力。

　　但如果全球經濟放緩，國際大宗商品價格顯著回落，推動CPI和PPI上漲的外部力量也會趨弱。近期，紐約原油期價跌至80美元左右。國際煤價最近一個月內下跌近25%。這意味著，我國通脹形勢會有很大的不確定性。2008年4月份以來，我國CPI逐步回落。9月份食品價格出現了歷史上少有的環比下降現象，這在一定程度上也顯示出當前物價有下行動力。

　　總體來看，未來通貨膨脹形勢有可能出現交替和反復。

　　四、關于下一步金融宏觀調控工作

　　當前，全球性的經濟金融調整是長期積累的失衡矛盾最終釋放的必然結果，對我國經濟的影響不容低估。同時，也應該看到，當前我國總體經濟形勢是好的，而且我國金融機構實力普遍增強，盈利能力和抗風險能力明顯提高，市場流動性總體上還比較充裕，金融體系也是穩健和安全的，能夠有效抵御外部沖擊。尤為重要的是，我國仍處于工業化、城市化和產業結構升級過程中，有廣闊的國內市場、比較充裕的資金和素質不斷提高的勞動力優勢，國民經濟發展的基本態勢沒有改變。但面對諸多不穩定不確定因素，必須增強憂患意識、積極應對挑戰，扎實做好應對困難局面的準備。

　　下一階段，人民銀行將繼續按照黨中央、國務院的部署，全面貫徹黨的十七大和十七屆三中全會精神，認真落實科學發展觀，實行靈活審慎的貨幣政策。既要從根本上穩定物價預期，也要根據形勢變化及時適度調整政策操作，努力維護貨幣穩定和金融穩定，促進經濟又好又快發展。

　　一是擬定保證金融穩健運行的各項應對預案，建立完善國際金融危機監測及應對工作機制。加強對國際金融形勢演變的監測，重視與其他主要央行的溝通。加強與銀監會、證監會和保監會之間的信息共享與合作，密切關注國內金融機構經營狀況，及時制定完善應對各種緊急情況的預案，努力避免和減少危機對我國的影響。完善我國金融監管體系，強化功能監管和事前監管，維護金融市場和金融體系穩定運行。

　　二是繼續改進流動性管理，保證市場流動性充分供應，引導貨幣信貸合理投放。結合國際收支變化情況，靈活運用公開市場操作和存款準備金率等政策工具，將銀行體系流動性保持在合理水平。制定完善銀行體系流動性支持應急預案，應對國際金融危機對我國銀行體系流動性可能產生的不利影響。

　　三是加強窗口指導和信貸政策指引，優化信貸結構。引導金融機構進一步改進金融服務，根據實體經濟的有效需求調整信貸投放的節奏和力度。同時將總量調整和結構優化相結合，在商業可持續的原則下加大對“三農”、就業、服務業、中小企業、自主創新、節能環保等經濟重點領域和薄弱環節的信貸支持。要加強對信貸投向的監測指導，確保貸款投向符合信貸政策要求。

　　四是結合地震災后重建進展情況，制定金融支持政策。繼續引導金融機構在堅持商業化運作和風險可控原則下，積極滿足災區信貸資金需求。研究制定切實可行的農房重建貸款指導意見，通過機制創新最大限度地滿足農戶住房重建的有效貸款需求。繼續通過支農再貸款增強災區農村信用社的資金實力，研究拓寬優惠利率支農再貸款的使用范圍。加大對農村信用社改革試點專項票據兌付的政策扶持力度。

　　五是加強對房地產金融的監測，改進房地產金融服務。建立健全房地產金融監測機制，密切跟蹤房地產市場發展態勢。簡化和規范住房貸款制度，理順住房消費貸款政策。引導商業銀行科學評估房地產業的風險，在完善風險控制的前提下，進一步改進金融服務，支持房地產業的合理有效信貸需求，促進房地產信貸市場平穩運行。

　　六是加強價格杠桿工具調控作用，推進利率市場化和匯率形成機制改革。合理運用利率等價格型工具實施調控，穩定市場預期。加強貨幣市場基準利率體系建設，更多地發揮市場在利率決定中的作用。保持人民幣匯率的基本穩定，繼續按照主動性、可控性和漸進性原則，完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性。積極推動外匯市場發展，豐富匯率風險管理工具。

　　七是加強外匯管理，防范短期資本流動沖擊我國金融體系。加強跨境資本流動的監測管理，完善針對不同流出流入渠道的管理措施，防范投機資本大規模流動對經濟造成大的沖擊。加強對外投資的風險提示及監管，完善多元化、多層次的對外投資體系。穩步推進資本項目可兌換。

　　委員長、各位副委員長、秘書長、各位委員，下一步改革發展穩定的任務艱巨而繁重。我們要在以胡錦濤同志為總書記的黨中央領導下，高舉鄧小平理論和“三個代表”重要思想偉大旗幟，全面貫徹落實科學發展觀，認真落實黨的十七大和十七屆三中全會的各項部署，進一步加強和改善金融宏觀調控，促進國民經濟又好又快發展。