中國中銀國際證券發布最新債券市場策略報告稱,預計四季度中國經濟將繼續下行,四季度居民消費價格指數(CPI)同比增速將下行至3.5%,通脹壓力繼續緩解,料年內央行將繼續降息27個基點(bp)。

　　交通銀行研究部昨日也發布了對10月CPI的預測報告，交行預測，10月份CPI同比增幅為3.9%左右，創十五個月新低，同時預計今年12月CPI增幅可能降至2%以下。

　　而摩根大通證券(亞太)有限公司董事總經理中國市場主席李晶昨日向本報記者表示，隨著政策的進一步放松,中國企業的信貸渠道有望獲得改善。

　　中銀國際報告指出,受第二、三產業增長放緩拖累,三季度國內生產總值(GDP)同比增長回落至9%,由于經濟增長放緩、居民可支配收入增長下降,消費前景堪憂。實際固定資產投資增速低位徘徊,房地產行業投資快速下滑使得投資下行風險增加。

　　投資者對信用風險較謹慎

　　中國今年第三季度GDP同比增長9%,自去年第二季度開始,季度GDP增速已連續五個季度呈回落走勢，中國9月CPI同比上漲4.6%,比上月回落0.3個百分點。

　　中銀國際報告預計,政府將加大公共設施建設力度以拉動投資增長,另外外部需求持續放緩對出口造成的壓力將長期存在,出口退稅率上調的影響有限。

　　中銀國際報告認為,近期投資者對信用風險比較謹慎,考慮到未來1~2個季度內信用市場還可能出現更壞的情況,建議投資者配置無風險品種,盡管目前央票下滑回報行情接近尾聲,但未來息差回報行情已值得期待。

　　交行報告稱，10月份CPI增幅將在上月小幅回落的基礎上繼續下行。食品價格回落及翹尾因素下降是促使10月份CPI繼續穩步回落的主要原因。據農業部發布的監測數據，全國農產品批發價格定基指數由2008年9月份的160.7下降為10月27日的150.3(以2000年為100)。“菜籃子”產品批發價格定基指數由9月份159.3下降為147.5(以2000年為100)。

　　據此測算，10月份食品價格環比下降2.7個百分點。由于近期PPI仍然處于高位，非食品價格回落的空間較小，為此，預計非食品價格指數將保持在穩定水平，在此基礎上，交行研究部測算10月份CPI增幅為3.5%左右。

　　另一方面，以商務部的監測結果測算表明10月份食用農產品價格環比下降0.8個百分點，以此預測10月份CPI增幅為4.2%。交行：明年通縮可能性增大

　　綜合兩種測算結果，交行研究部認為，10月份CPI在3.5%至4.2%之間，取其中位數，所以預測10月份CPI同比增幅為3.9%左右，創十五個月新低。

　　由于食品批發價格指數是后期價格走勢的先行指標，近期農業部監測的農產品批發價格指數與“菜籃子”產品批發價格指數大幅度下降，10月份農產品批發價格環比下降2.7個百分點，預計后期食品價格將大幅度下行，加上商務部監測的生產資料價格持續下降，預計今年12月CPI增幅可能降至2%以下。

　　從美國次貸危機逐步演變成全球金融危機和經濟危機趨勢以及對中國的影響來看，明年出現通貨緊縮的可能性增大。(周裕嫵、陳海玲、京霽)