美國金融危機的寒潮不僅襲擊了全球實體經濟,而且在繼續冰凍各國企業、民眾消費的信心。中國也不例外———繼10月份工業品出廠價格指數(PPI)大幅跳水之后,同期居民消費價格指數(CPI)也失去了繼續堅挺的支撐力。

　　昨日就此接受本報記者采訪的多位專家判斷,本輪物價上漲已接近尾聲。專家們還認為,考慮到國際經濟環境因素、以及國內需求進一步放緩之實,通縮的陰云正在不斷加厚,因此,“保增長”顯得尤為迫切。

　　CPI反彈的動力幾近殆盡

　　國家統計局昨日上午發布的數據顯示,今年10月份的CPI同比漲幅僅為4.0%,較之9月份的4.6%同比回落了0.6%,環比回落了0.3%。

　　對比歷史數據不難發現,自今年2月份爬上8.7%的歷史高位后,CPI便在官方嚴厲調控政策的“打壓”下開始步入下行的通道———雖然4月份(8.5%)較之3月份(8.3%)略有回彈,但自此以后,CPI反彈的動力幾近殆盡,并開始了長達半年之久的下挫態勢。

　　根據昨日發布的最新數據顯示,今年10月份,城市物價上漲了3.7%,農村上漲了4.6%。與9月份的各組對應數據相比,在剛剛過去的10月份,城市、農村物價指數均下降了0.7%。

　　導致物價再度回落的一個重要指標,是食品價格的明顯下滑。數據顯示,10月份食品類價格同比上漲8.5%,與9月份的同比漲幅(9.7%)拉開了一道深坎。此外,非食品價格上漲1.6%；消費品價格上漲4.9%,服務項目價格上漲0.9%。

　　與知名宏觀經濟學者沈明高的觀點頗為接近,國務院發展研究中心宏觀經濟部的張立群研究員也認為,導致上述指標明顯回落的核心因素,是市場供求關系已經發生了變化,即供大于求的局面正在繼續坐大。

　　具體來看,10月份,衣著類價格同比下降1.3%,其中,服裝價格下降了1.6%。專家們分析說,在外需放慢、美元繼續偏軟的背景下,紡織服裝類產品無法保持此前的定價優勢,只能轉向內銷,而國內需求一直不溫不火,進而逼迫該類商品價格走低。

　　食品類價格方面,專家們分析認為,豬肉價格同比下降1.2%在很大程度上受到了“價格周期”的影響。“豬肉、糧食的供給在增加、但需求同時減少了,價格自然起不來。”不過,沈明高同時判斷,未來受國家提高糧食收購價格的影響,糧價有可能在一定區間內反彈。

　　與之相關的是,商務部發布的最新監測數據表明:我國食用農產品價格已連續4周回落。商務部認為,在食品總供給和總需求的矛盾緩解后,來自國際市場的價格傳導壓力有所減弱等因素,還將促使居民消費價格保持低位。

　　物價快速回落強化通縮預期

　　事實上,對于CPI此番出現的這個“大跳水”,專業研究人士和市場層面近日已有強烈的預期。此前,中金公司預計10月份CPI漲幅將回落至3.8%-4.2%,興業銀行預計10月份CPI漲幅在4.2%-4.4%之間。而國家統計局總經濟師姚景源也曾放出口風稱“第四季度CPI將進一步回落。”

　　讓各方更加堅信10月份CPI繼續回落的另一個參照理由,是國家統計局前日(10日)發布的10月份PPI數據———今年10月份,全國工業品出廠價格指數(PPI)的同比增幅僅為6.6%,這一刻度與今年2月份(6.6%)持平。

　　“綜觀國內外經濟形勢,我們的PPI下降到負增長都有可能,因為PPI前期價格指數相對比較高,由于需求上不去,價格下降趨勢很難止住。PPI下降水平可能比CPI水平還要低,而且每個月下降的幅度都會很大。”與中國科學院經濟研究所經濟增長室主任劉霞輝的看法比較接近,沈明高也判斷,未來PPI和CPI仍有下降的空間,但下降的速度有可能放緩。

　　“今年四季度,我國CPI單月漲幅會繼續回落,全年累計漲幅將在6.5%左右。”劉霞輝判斷,全球性經濟衰退還可能進一步拉低大宗商品價格,但與此同時,消費信心恐難企穩。

　　“CPI和PPI的雙雙回落,說明通貨緊縮可能來得比預想的要快。通縮風險在加大。”上海證券宏觀分析師胡月曉的這個看法與摩根大通中國證券市場部總監李晶頗為一致。在李晶看來,“中國通貨膨脹的下降趨勢還將持續。”

　　胡月曉和李晶都認為,如果維持目前的物價水平不變,到明年4月,國內物價增幅就可能將為負值；而如果保持目前的趨勢不變,最快到明年2月就會出現負增長。

　　那么,國家今日已經開啟的“保增長”列車能否牽引國內經濟逃離通縮的陰云呢?對此疑慮,沈明高的觀點是:國家出臺的刺激經濟計劃在短期對國內需求有一定的拉動作用,有可能穩定部分行業的價格；以燃油稅為主要內容的能源價格的改革如果能夠適時出臺,也可能對遏制通縮有一定的支持。

　　但總體上看,受訪的專業觀察人士還是相對比較悲觀。他們認為,雖然目前政府相關經濟復蘇計劃已經開啟,但是距離大量投資、提升居民消費需求仍有較大的差距；同時考慮到經濟政策效應的滯后性,即便所有的經濟刺激政策立即實施,具體的經濟反饋效應也至少要到下一季度才能顯現。

　　央行拓展流動性擴大降息空間

　　“PPI的下降和國際上大宗產品的價格下降有直接關系,而糧食、食品的價格也直接促成了CPI的下降,隨著翹尾因素影響的逐步消失,11、12月份CPI數值將繼續下降。”銀河證券首席經濟學家左小蕾進而判斷,明年宏觀調控的任務必將從反通脹轉為反通縮。

　　顯而易見的是,10月份CPI和PPI的雙雙大幅回落,不僅僅強化了市場對通縮的判斷,同時也再一次抬升了對更為“寬松”、“積極”的貨幣政策、財政政策的預期。

　　在昨日接受本報記者采訪時,國務院發展研究中心的另外一位專家指出,PPI、CPI的下滑速度甚至“有點偏快”,“來得有些出乎意料”。在他看來,通脹的陰影已經消逝,但通縮的陰云重新罩上了中國經濟的天空,加上眼下全球經濟嚴重不景氣,因此,政府近期已經出臺的一系列“保增長”的積極政策被寄予厚望。

　　盡管央行行長周小川本周一在圣保羅國際清算銀行會議的間隙表示“可能會在晚些時候下調基準利率”,但是這一表態并未壓制市場對短期內再度降息的高漲預期。睿信投資董事長李振寧在受訪時就判斷,央行近期仍有較大的降息空間。

　　事實上,不僅僅是李振寧對近期貨幣政策寄予了這樣的判斷。其他多位受訪的專業人士也都預計,年內央行必將有新的降息措施出籠。

　　“預計下月CPI將繼續回落至3%水平,這將給央行放松貨幣政策提供空間和可能性。”李振寧認為,降息能使得當前資金鏈緊張、銷售不暢的諸多行業得到提振。他分析說,在實施大規模經濟刺激方案的同時,理應有相應的貨幣政策跟進,這較之單純地創造流動性的效果更佳。此外記者了解到,為了應對銀行可能出現的流動性緊張的問題,央行最近正在研究推出一項為銀行注入短期流動性的創新型工具。據知情人士披露,這項擬在同業拆借市場推出的工具,有望在短時間內為銀行提供緊急的資金支持。(記者鄭春峰)