“注資一事確實是真的，此前劉總(南航集團總經理劉紹勇)已經數次透露過這個問題了。”11月17日，南航集團新聞發言人邵富強如此回應市場傳聞。

　　東方航空公司董事會秘書羅祝平雖然沒有正面回應，但一位接近東航高層的人士向本報記者透露：“公司領導班子中專門有一個人負責這事，目前，申請國家注資的報告可能已到國務院層面。”

　　本報記者11月17日也從消息人士處獲得的證實稱，一項針對三大航空公司的注資計劃已經出爐，其中東航和南航將各自獲得30億元的國家注資；國航可能獲得約100億元的資本金注入。

　　截至11月17日晚8點，國資委目前尚未針對此次注資明確表態。不過有消息傳言，此次三大航空公司獲得國家注資，只是國資委分批注資央企的第一步，接下來還會有更多的企業獲得類似“待遇”。

　　三大航空首獲國家注資

　　本報獨家獲悉，11月14日，在中國民用航空局召開的內部會議上，與會人員專門討論了申請國家注資的相關事宜。

　　據相關人士介紹，在這次會議上，有人士認為三大航空公司至少需要300億元資本金注入，也就是每家平均需要注入約100億資金。

　　一位國有航空公司人士解釋說，由于三大航成立時，注冊資本金較低，不得不增加銀行貸款，導致企業資產負債率高，財務費用不斷增高。再加上過去的國有企業沒有分紅，三角債務嚴重。如果僅靠經營來積累利潤，根本解決不了實質問題。

　　“就好比個人貸款買房產，在自有資金不足、首付比例低的情況下，更多只能依賴銀行貸款，導致利息和財務費用高企。三大航的資本金就好比自有資金。”上述航空人士形象比喻。

　　不僅如此，長期研究中國民航政策的專家毛峰認為，從今年年初的雪災，到年中地震，以及奧運期間對出入簽證有所限制，而期間燃油價格不斷上漲，各種因素疊加使得航空公司成本上升，經營雪上加霜。

　　來自中國民用航空局11月中旬數據，今年前三季度，全國民航航空公司虧損43億元。其中僅東航前三季度就虧損了22.92億元。公開數據還顯示，目前三大國有航空公司中，國航的資產負債率最低，大約為60%多。截至今年第三季度，東航資產負債率高達98%以上，南航的資產負債率也達到了83%。

　　一位不愿意透露姓名的專業人士表示：“如果國家不出手，明年東航資產負債率有可能達到100%，也就是說將沒有資本金(凈資產)了，而南航明年的資產負債率有可能也將到達100%。明年中國民航還將進口200多架飛機，根本沒有錢購買。”

　　據了解，在此前國家出臺的“4萬億投資措施”中，已經明確其中有30億元用于西部干線、支線機場建設。而中國民航大學航空運輸經濟研究所所長李曉津稱，“若此次注資能夠落實，將多少能彌補根底薄弱的航空公司”。

　　據測算，此次成功注資后，東航的資產負債率將會下降到94.7%，南航資產負債率也將下降到80.5%，分別下降3.3和2.5個百分點。

　　毛峰認為，國家注資應由三大航先提出申請，再交由國務院審批，最終決定是否使用財政撥款，然后由國家與企業之間進行談判，簽署相關協議。

　　“在協議中，應當列明，國家注資以怎樣的方式體現？是增資擴股的方式還是其他方式？國有股比例應當占到多大？如果需要償還利息，還應注明何時償還、如何償還？”毛峰強調。

　　11月17日，長期研究金融政策的北大經濟學博士陳浩武認為，還應當關注注入資金來源，是否來自預算內財政資金，以及注入資金的企業所有制結構。

　　關于國家向三大航資金注入來源及模式，有關人士認為，國家注資很可能采用財政預算資金，注入資金模式將可能先進入東航、南航等母集團，再由母集團采取增發或其他方式注入上市了的股份公司中。

　　而國資委企業改革局人士在接受本報記者采訪時表示：“既然是‘注資’，就是國資委的國有資本經營預算。”

　　國務院發展研究中心企業研究所副所長張文魁透露，國有資本經營預算實行收支兩條線，國資委有使用權，財政部負責管理，使用時由財政部從國庫直接撥付給企業。

　　數次申請注資

　　早在2007年初，坊間就曾傳出三大航申請國家注資的聲音。市面上甚至流傳這樣的方案：國家向國航、東航、南航共注入160億元資金。在該筆金額中，其中包括向三大航每家注入30億元用以補充資本金。向東航注入34億元，用于償還其承接原西北航空公司的債務；向南航注入36億元，用于償還其承接原北方航空公司的債務。但這一方案最終不了了之。

　　今年3月，南航集團總經理、南航股份董事長劉紹勇在接受本報記者專訪時也表示，希望國家給予南航等國有航空公司資本金注入。他提出至少需要注入300—400億元的資本金。

　　劉紹勇表示由于東航、南航等公司的國有資本金比較不足，導致航空公司每天好象是在給銀行打工。“如果能把南航的資產負債率降低到和國泰航空一樣，南航股份至少能減少15億元的財務費用。”

　　劉紹勇認為，向國有航空公司進行注資，還有助于促進國內航空公司與海外航空公司公平競爭。

　　關于注資模式，劉紹勇表示，可以借鑒對國有商業銀行實行撇賬和大規模注資的做法，加快對國有航空集團資本金注入，切實解決國有航空集團的歷史債務。

　　北大經濟學博士陳浩武表示，國家向國有商業銀行注資和向三大航注資可能不同，前者主要資金來源是外匯儲備資金，而非國家財政預算資金。此外，注入資金主要是在國有商業銀行股份制改造前，而非像三大國有航空公司上市后注入。第三，國家向國有商業銀行注入資金的流程，主要通過成立中央匯金公司運作，向工行和中行注入資金，持有其股份并推動國有商業銀行上市。 而國家向三大已上市的國有航空公司注入資本金還未看到最終模式。

　　此外，劉紹勇還建議，降低航空公司的稅金負擔，對大型國有航空集團進行政策性傾斜，深化民航管理體制改革。“我們算了一筆賬，南航每年交納的營業稅、預提稅、關稅、增值稅、民航建設基金近40億元，比很多國際航空公司都高。”

　　民航政策專家毛峰呼吁，希望國家在增值稅改革中，能夠學習國外，針對進口設備(如民航購買飛機)一項，做出10%的稅率免予征收的規定。

　　11月17日，中國民用航空局人士表示，如果這次國家向三大航注資成功，這將是國內首次向國有航空公司注資，以前從未出現過先例。

　　不過這一利好消息11月17日得到了資本市場的回應。當天，國內證券市場航空股全線漲停。其中，國航、東航、南航收盤價分別為4.65元、3.85元、3.67元；海航、上航收盤價分別為3.39元、4.29元。

　　國資委分批注資央企？

　　11月17日，國有航空公司獲得國家注資的消息引爆網絡，很多市場分析人士甚至稱，這是繼4萬億投資計劃之后，國家再度重拳拯救危難中的央企。

　　廣發證券還專門針對此話題進行了評析，認為“航空公司只是央企注資企業的一部分，鑒于周一(11月17日)航空股強悍走勢，央企注資題材有望將進一步鋪開行情。”

　　據廣發證券分析，由于目前經濟形勢十分嚴峻，一些規模龐大的央企經營陷入困境。一些關系到國家重要經濟領域的央企，由于其對國民經濟影響較大，國家一貫政策是做大做強，注資理所當然。

　　“一些比較重要的陷于困境的上市公司當然是政府的首選的目標，國家經濟中電力等能源無疑是經濟的基礎，而目前由于燃料成本大幅攀升使得一些大型發電企業業績惡化，做為中國最大的發電企業華能國際(600011.SH)1-3季度累計虧損竟達26.3億元，同比下滑158%，情況已經十分惡化，中國最大的發電企業面臨如此經營困境，當然將是國家注資的首選，改善其經營業績值得特別關注。”廣發證券分析說。

　　“不僅是航空，我們集團公司最近在銀行的負債率也高于原本的預期，與去年同期相比有很大幅度的增長，雖然跟航空業相比好得多，但現金流已經比較吃緊。”某家大型央企人士告訴記者。

　　“我們也曾想去找國資委申請預算，但是當時規劃局、改革局的局長皆表示收上來的預算太少了，大概六七百億元，遠遠低于各個企業想要申請的數目，想排隊都排不上。”

　　不過，針對注資一事，國資委并沒有作任何表態，甚至稱“不知情”。英達證券研究所所長李大宵也認為，政府向航空公司直接注資行為近5年來從未有過，只是個案，不會演變成一個趨勢。 (21世紀經濟報道 馮青 邢莉云)