摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶10日表示，預計2009年上半年中國經濟增長將進一步減速，并且上半年極有可能發生通貨緊縮。如果沒有強有力的政策措施，通縮在明年下半年及以后有可能持續。根據他的最新預計，2009年中國全年CPI的漲幅或僅為-0.8%。其中，上半年增長-0.9%，下半年增長-0.7%。

　　王慶同時認為，通縮并不總是壞事，如果通縮由強有力的供給導致，它就是好的通縮；如果是因受到需求方面的沖擊，就是壞的通縮。“有理由預計在2009年上半年出現的潛在的通縮很可能是好的通縮。”他指出。

　　但是王慶也表示，亟待解決的問題在于防止通貨緊縮揮之不去，從好的通縮轉化為壞的通縮，會造成更為嚴重的后果，這就使強有力的貨幣政策反應成為必要。在貨幣政策方面，他預計基準利率在2009年期間將大幅削減162個基點。并且為了防止通貨緊縮預期固化，利率削減有可能在明年上半年全部完成。

　　此外，如果出口下滑過于嚴重，短期內人民幣匯率可能貶值，但是持續的貶值沒有市場基礎。

　　展望2009年的中國經濟，王慶認為，明年經濟的典型特征是“下滑繼之以好轉”，預期2009年上半年的增長將進一步減速，全年GDP有可能增長7.5%左右，但也存在增長5%或9%的可能性，房地產投資將成為經濟增長中最大的不確定因素。

　　在財政政策方面，王慶認為，政府將繼續采用積極的財政實施方式，將“保增長”作為最優先的考慮政策，在出臺4萬億元的經濟刺激方案后，今后幾個月有可能出臺進一步的推動房地產業發展的政策。他同時指出，目前中國政府的負債率較低，因此刺激經濟的潛力很大。

　　王慶預計，到2009年中期，住房購買力會增加，信心會提高，房地產銷售將可能趨于穩定。此外，外部需求和原材料庫存的削減都可能到2009年下半年復蘇，這些將為經濟增長提供動力。

　　“自2008年10月開始實施的大規模政策刺激所產生的效應，連同G3經濟體(美國、歐洲和日本)的微弱回升，預計將在2009年下半年幫助中國經濟重獲增長勢頭，為2010年更為穩固的復蘇打下基礎。”王慶指出。(記者 但有為)