專家估計降息過程會延續到明年年中

　　中國人民銀行22日晚間宣布，為進一步落實適度寬松的貨幣政策，決定自23日起，下調一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點。這是央行自今年9月中旬以來的第五次降息，專家認為，這是“適度寬松的貨幣政策”的具體體現。

　　央行同時表示，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。同時，下調中央銀行再貸款、再貼現利率。從本月25日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　央行公布的利率調整表顯示，此次并未調整活期存款利率，其它各檔存款利率則相應下調27個基點。調整后，一年期存款利率降至2.25%，一年期貸款利率降至5.31%。

　　專家認為，央行此時選擇“雙降”是為給市場明確的信號，顯示其貨幣手段擴大內需、促進經濟增長的決心。央行日前發布的數據顯示，11月份人民幣貸款增加較多，但貨幣供應量增速下滑局面依然未能有效緩解。這表明雖然適度寬松的貨幣政策已取得一定效果，但宏觀經濟面臨的通縮風險仍在日漸加大，這也是此次央行選擇年末降息的重要原因之一。此外，銀行惜貸現象仍然嚴重，資金雖然流入銀行，但仍未有效進入到企業生產之中。

　　“央行選擇此時降息是中央確定的‘適度寬松的貨幣政策’的具體體現，意在繼續釋放‘保增長’的政策信號。”國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松表示，雖然，從短期看降息可能會擠壓銀行的息差，但通過降息和下調存款準備金率，可以使得上月銀行信貸增長趨勢得以持續，這對于防止經濟繼續過快回落有十分重要的積極意義。而且，CPI和PPI的持續快速下行，為利率政策的操作也提供了充足的空間。

　　自上次央行大幅降息108基點后，國內經濟下滑和CPI回落速度均超出預期，明年通縮風險不斷增大。11月份的數據顯示，當月PPI同比上漲2.0%，較10月下滑4.6個百分點，已接近2004年以來的最低水平；11月份CPI同比增速從10月的4.0%回落至2.4%。而在12月19日國家開始實施成品油價格和稅費改革，并下調成品油價格后，更有專家預計12月的PPI將呈負增長，進而帶動CPI繼續回落，這都為降息提供了空間。

　　對于未來的利率走勢，一些專家認為，預期明年可能出現通縮局面，上半年將會有一輪集中的降息過程。銀河證券首席經濟學家左小蕾認為，考慮到通脹壓力的減小，降息過程會延續到明年年中，預計將集中在明年上半年。因為，政策組合拳才是拉動經濟的有效方式，貨幣政策要和積極的財政政策配合。中央要發債5000億元拉動經濟，這勢必要更寬松的流動性支持。而且，信貸成本的下降，有助于拉動民間投資。

　　中金公司首席經濟學家哈繼銘也表示，這次降息在意料之中，預計到明年年中還會分三次降息共81個基點。但他認為，考慮到明年通縮預期增大，在美國降息沒有可能的情況下，中國降息幅度不會很大。因為，如果大幅降息，將推高人民幣貶值的預期，外匯儲備就會下降，這樣要保持17%的貨幣增速就會有困難。 (記者:劉振冬)