經濟學家普遍認為最壞時期或已過去

　　降息接近尾聲

　　國家統計局昨天發布了2008年全年及12月份經濟數據，多數專家在接受記者采訪時表示，數據已經呈現出一些好的變化，經濟最壞時期或已過去。專家們還認為，未來進一步下調利率空間已經有限，到今年上半年將接近尾聲。

　　12月數據顯示復蘇曙光

　　高華中國經濟研究特別顧問宋國青指出，從季度來看，2008年二季度的名義GDP同比增長22%，而2009年預測的二季度名義GDP增長率在3-4%，四個季度下跌20個百分點，這是過去沒有的。宋國青對2009年的宏觀經濟形勢則表示非常樂觀，因為從貨幣信貸方面看，12月的貸款量猛增7700億，較每月正常增長量多出3000多億，如果12月的貸款增加量中有七成是真實的，以這樣的增長速度維持半年，總需求增長沒有問題。

　　北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳歧也表示，2008年全年經濟運行情況比較樂觀，呈現平穩較快發展的勢頭，說明上半年控通脹、下半年保增長的目標基本實現。四季度尤其是11-12月份的數據下滑速度和幅度比較大，今年上半年經濟仍將是比較困難的。但隨著4萬億投資等政策的陸續落實，未來幾個月有可能走出低谷，下半年形勢向好。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾表示，政策改變預期的作用不可小視，相比前期大多數低于5%的增長預測，四季度6.8%的增長應該是政府政策作用的結果。因此只要引導得當，加大啟動內需的各方面政策，在并不樂觀的國際經濟大環境中，2009年經濟穩定增長應該是可以預期的。

　　國家信息中心首席經濟分析師祝寶良表示，從全年的數據來看，2008年GDP增長9%跟全世界其他國家比還是比較高的，特別是12月份已經比11月份好轉了，說明總體經濟形勢還是不錯的。而2008年四季度GDP增長6.8%的數據好于預期，反映出宏觀調控政策已經開始發揮效應了。

　　申銀萬國高級宏觀經濟分析師李慧勇表示，在經濟逐季回落的大背景下，12月份經濟數據顯示了一些積極的信號。“盡管這些變化能否成為趨勢還有待觀察，但這些指標是中國經濟和流動性階段性探底企穩的標志。在國家繼續加大投資力度和信貸投放力度的情況下，中國經濟再次回落到11月份極端情況的可能性不大。” 李慧勇說。

　　2009年通縮已難以避免

　　對于物價走勢，李慧勇表示，通貨緊縮已經成為事實，2009年全年CPI與PPI都會下降。但由于投資品過剩程度大于消費品，以投資品為主的PPI下降幅度將明顯大于以消費品為主的CPI。預計全年PPI下降7%，CPI下降0.2%。

　　東方證券宏觀經濟高級分析師高義也表示，由于經濟下行、需求減弱、庫存消化、國際大宗商品價格震蕩以及基數等原因，PPI同比數據將繼續下行。但他強調，同比數據的下行更多反映的是基數原因影響下的“數字型通縮”。從環比數據看，生產資料的價格實際已經有所企穩。

　　興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委則表示，預計2009年全年PPI漲幅大概在負6%左右，CPI在3月份之后也會進入負增長，2009年全年通縮已難以避免。

　　他說，預期中的2009年食品價格，特別是肉禽價格持續、大幅地回落，將是拉動CPI負增長的主因。CPI負增長將引起消費疲軟、就業機會減少、居民收入減少、社會消費能力下降等惡性循環。

　　降息周期將接近尾聲

　　展望2009年貨幣政策，高義認為，央行將再次降息，但降息可能在上半年接近尾聲。預計央行在一季度再次降息27—54個基點，而一季度經濟數據的好壞將決定央行未來的政策。降息空間已經不大，但為促進貸款投放及貨幣供應的增長，存款準備金率仍具較多下調空間。

　　李慧勇也表示，因為整體經濟通貨緊縮和經濟減速，因此國家可能會采取更擴張的貨幣政策。但是這個擴張主要集中體現在整體數量上，即體現在信貸大幅度擴張方面。

　　“至于利率方面，我們認為未來空間有限，大概降息81個基點，基本上會在2009年上半年尤其是3月份左右兌現。下半年由于整體經濟可能復蘇，因此降息的可能性比較小。” 李慧勇說。(作者： 周榮祥;張達)

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