國家統計局2月10日公布的數據顯示，1月份中國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲1.0%，高于市場預期；工業品出廠價格(PPI)同比下滑3.3%，超過市場預期的下滑幅度2.6%。當天接受本報記者采訪的多家外資銀行經濟學家表示，當月CPI增幅為正值主要是春節假期因素造成的，因春節期間很多商品和服務因銷售旺盛而未降價，暫時有助于CPI保持在正的區域。考慮到春節因素和去年雪災時的高基數，他們預計，2月份CPI極有可能滑向負值，PPI也將進一步下滑。雖然通脹數據變為負值，但多數經濟學家認為這并不等于中國已步入了通縮。

　　PPI下滑導致CPI趨向負值

　　摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶告訴記者，原材料和能源價格的進一步急劇下跌，以及制造商定價產品價格同比下跌2.2%，是1月份PPI下滑幅度高于市場預期的主要原因。據悉，當月原材料價格跌幅從去年12月的同比3.9%擴大至6.8%，下拉PPI0.9個百分點，能源價格的跌幅更是從7%擴大至13.2%，下拉PPI0.3個百分點。王慶認為，最新數據證實上游價格的急劇下滑正在導致消費者價格水平的進一步放緩。他預計今年全年CPI將下滑0.8%。美林也預計今年全年的平均價格水平會低于2008年。

　　出現通縮可能性小

　　盡管通脹同比數據將為負值，但美林經濟學家陸挺認為，中國價格水平進一步持續下跌也就是通縮的可能性相當小，將出現價格水平上漲/穩定與負的通脹共存的局面。陸挺很擔心市場可能被誤導，特別是從下月CPI變為負值開始。他說，與一直被廣泛用于描述價格總體水平變化的“通貨膨脹”指標不同(價格水平變為負值被稱為“負通脹”)，“通貨緊縮”的定義更為特殊，常常意味著商品和服務的價格總體水平的持續下跌。

　　談到中國將出現價格水平上漲/穩定與負的通脹共存的原因時，陸挺認為主要有以下幾個，即隨著全球經濟受到金融危機的影響，原油和其他主要金屬價格已經接近于10多年以來的最低水平；中國大規模的基礎設施和低成本房地產投資計劃部分抵消了民營部門資本支出的下降，有助于支撐原材料價格；中國政府將主要糧食品種的收購價格提高了10%至15%。盡管失業的農民工會減少開支，公務員、教師和退休人員工資的大幅上漲具有通脹傾向，因央行實施“適度寬松的貨幣政策”，去年12月份貸款增速從11月份的16.0%加速到18.8%，預計今年1月銀行貸款將凈增1.2萬億元人民幣，信貸同比增速將升至19.7%。

　　摩根大通中國區首席經濟學家龔方雄則強調了在CPI和PPI雙雙為負值且房地產價格下跌的情況下防止形成通縮預期的重要性。他提醒政府在刺激經濟政策效果初步顯現情況下，應防止過早自滿而不再出臺進一步措施，且在政策制定上要有一定前瞻性。

　　經濟恢復有賴于內需

　　因美國已經陷入衰退，目前正在進行深度的結構調整，龔方雄認為今年中國經濟能不能保持8%增長率的關鍵在于內需而非外需，他提醒中國企業對外需不要抱有任何幻想。事實上，去年一度為負值的美國儲蓄率現在已恢復到了2%，一般來看可能會恢復到8%至10%。

　　龔方雄表示，如果美國儲蓄率恢復到8%至10%，其消費需求將下降6000億至8000億美元，這將對中國的出口產生很大的不利影響。不僅如此，現在貿易保護主義在全球明顯抬頭，奧巴馬刺激經濟計劃中出現了“購買美國貨”等保護主義條款，這會使出口形勢更加嚴峻。龔方雄據此判斷，中國的出口可能還沒有見底，經濟恢復還有賴于內需，而內需能否撐得住又取決于房地產成交量和消費能否繼續上升。

　　他還表示，擴大內需面臨的最大問題就是通縮預期，如果存在通縮預期，企業就不會重建庫存，經濟活動會曇花一現，內需就推不上去。(記者　袁蓉君)