昨天，黃金周前最后一只新股匯集的資金數額揭曉：交行A股發行凍結資金超過1.45萬億元。30日，未中簽資金將被釋放。

　　15800元，4月25日下午，看著這筆剛從工資卡里劃過來的錢，馬先生在即將點擊“交行申購”圖標的最后一刻還有點猶豫，每股7.9元，這些資金只能申購2手，按照以往“打新股”的中簽率來推算，這么一點資金打中新股的概率簡直和中彩票差不多。如果不中，到30日資金才能回來，資金等于白占5天。如果買別的股票節前興許還能賺點？炒股6年的馬先生頭一回在下單前考慮到了“機會成本”這個詞。

　　儲蓄排隊進股市

　　每一次的新股申購，只是散戶儲蓄“搬家”進股市的一個相對集中的時間點。

　　昨天見諸國家統計局網站上的一份經濟述評說，目前，我國貨幣資金的短期化問題已相當嚴重。最值得關注的是，在財富效應的作用下，普通老百姓提取存款，向銀行借貸甚至賣掉房子進入股市。

　　4月12日，央行公布了這樣一組數據，今年1季度金融機構居民戶存款增加1.1萬億元，同比少增836億元。

　　少增的存款去了哪里？今年1季度全國城鎮儲戶問卷調查結果清晰地顯示：儲蓄存款大量向股市遷移。這份由央行做的定期調查反映，在居民擁有的最主要金融資產中，基金占比躍升至16.7%，刷新歷史紀錄，股票占比提高2個百分點。另外，認為在當前的物價和利率水平下購買股票或基金最合算的居民占比達30.3%，比上季度提高11.7個百分點，創歷史新高。

　　中國社科院金融研究所彭興韻說，股票市場的財富效應讓許多人不滿足于銀行存款現有的利息收入，居民儲蓄存款持續流入股市成了中國居民近期資產結構調整的一大特點。

　　停不下來的腳步

　　央行26日發表的3月金融市場運行情況中提到了“一冷一熱”兩個市場，1-3月，股票市場持續活躍，交易所國債現券交易相對清淡，交易量同比大幅減少。

　　申銀萬國證券研究所最新一期《股市月度資金報告》中說，3月滬深兩市的保證金存量上升1400億元，新發股票基金募集611億元。

　　而北京首放分析師稱，今年一季度兩市新開戶的股民數超過500萬，如果以每個賬戶對應5萬元計算，頭3個月光是新開戶股民帶來的新入場資金就超過2500億元。

　　不過，一位市場觀察人士發表觀點說：“短期內儲蓄大搬家的余波仍會持續，但在經歷‘搬家’的高峰期后，無論是新增開戶數，還是新增資金，以及戶均入市資金都將會逐漸減縮。”

　　獲利的隱憂

　　資金推動牛市的說法盛行。“超過3000多億新資金成為市場贏利最迫切的群體。”北京首放分析師說。

　　新入市投資者給市場帶來的財富效應相當于每日有一只100億左右規模的新基金入市。東吳證券分析師江帆認為，在資金推動性的牛市中，性價比好的股票短期相對稀缺，尋找一些安全邊際較高的個股逢低介入，將是理性投資者明智的選擇。

　　不過散戶發現，能買的股票似乎越來越少。相關統計顯示，目前滬市A股平均市盈率達到48.74倍，深市A股平均市盈率達到45.56倍。而成熟市場股市的平均市盈率一般在15至20倍，香港股市平均市盈率只有16.16倍。

　　存款搬進股市“練”出了像馬先生那樣越來越會算計的股民，也將一部分絕對“手潮”的人帶進了市場：一位老大爺買了基金后問，年利率多少？一位新股民將30萬元積蓄全部買了權證，卻因不懂什么是“行權”全變廢紙。

　　央行行長周小川3月份曾經表示，進入股市的儲蓄資金只是一種正常的分流行為，投資者有權選擇。但專家指出，投資者也須冷靜頭腦，積累投資知識，避免非理性的投資。(耿彩琴）