不久前，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布新規(guī)，放寬QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)產(chǎn)品投資范圍，個(gè)人可投資境外股市。按照銀監(jiān)會(huì)頒布的規(guī)定，“商業(yè)銀行應(yīng)選擇在與中國(guó)銀監(jiān)會(huì)已簽訂代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管合作諒解備忘錄的境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的股票市場(chǎng)進(jìn)行股票投資。”目前銀監(jiān)會(huì)公布的合規(guī)的境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)只有香港證監(jiān)會(huì)。

　　為內(nèi)地及香港締造雙贏

　　對(duì)于銀監(jiān)會(huì)新規(guī)，銀河證券研究中心副主任丁圣元表示，QDII產(chǎn)品投資境外股市是一個(gè)趨勢(shì)。現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的投資渠道過窄，大家都盯著A股市場(chǎng)，因此放開境外股市的投資限制對(duì)老百姓是一件好事。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，此舉不但有助日益膨脹的內(nèi)地股市及外匯儲(chǔ)備及時(shí)“排洪”，亦可同時(shí)壯大香港股市，提升香港金融中心的地位。香港證監(jiān)會(huì)主席方正表示，“這無疑會(huì)為內(nèi)地及香港締造雙贏局面。內(nèi)地投資者將能夠投資于香港市場(chǎng)上可提供的更廣泛的投資產(chǎn)品，香港現(xiàn)有的資產(chǎn)管理業(yè)亦可因此而受惠”。市場(chǎng)已對(duì)此作出回應(yīng)，在美國(guó)以預(yù)托證券(ADR)形式上市的香港股票已率先被炒起，漲幅在2%至6%不等。

　　由于銀行設(shè)計(jì)的QDII產(chǎn)品回報(bào)率一般在5%以下，而且之前的投資受限太多，算上人民幣升值的因素，投資者申購(gòu)QDII產(chǎn)品熱情不高。2006年7月底首批QDII推出后，一直難以獲得投資者青睞。據(jù)銀監(jiān)會(huì)副主席唐雙寧去年年底在香港透露，外管局迄今已批出了126億美元的額度，但實(shí)際購(gòu)匯額不到3億美元。人民幣認(rèn)購(gòu)額23億元，美元認(rèn)購(gòu)額8700萬(wàn)美元。

　　而單憑放寬投資范圍并不能改善QDII產(chǎn)品受冷遇的現(xiàn)狀。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》首席評(píng)論員葉檀表示，能否設(shè)計(jì)出為內(nèi)地有30萬(wàn)元資產(chǎn)客戶讓理財(cái)師打理的理財(cái)產(chǎn)品，是對(duì)政策層、銀行的考驗(yàn)。“銀行設(shè)計(jì)的產(chǎn)品加上手續(xù)費(fèi)，如果不能跑過人民幣匯率的升幅，以及國(guó)內(nèi)可能的加息與資產(chǎn)投資的平均收益，則將繼續(xù)遭到冷遇。”

　　對(duì)內(nèi)地股市影響不大

　　有分析認(rèn)為，銀監(jiān)會(huì)給QDII境外投資“開閘”，是為了減輕當(dāng)前外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過快、人民幣升值壓力過大并給A股市場(chǎng)降溫。然而多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo)。

　　華泰證券分析師陳杰認(rèn)為，此舉不會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生很大的影響。他指出，投資國(guó)外股市有更多的不確定性，并不是說只要投資就一定賺錢。并且即便是有很多投資者對(duì)此感興趣，銀行推出相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品還需要一定的時(shí)間，所以不會(huì)因此立即從股市大規(guī)模抽離資金。

　　投資者的熱情取決于投資收益。鑒于目前國(guó)內(nèi)股市的牛勁依然，浦發(fā)銀行資深外匯分析師魯慶邱也不看好銀監(jiān)會(huì)的新規(guī)，“目前全球最好的股市就是中國(guó)股市，讓國(guó)內(nèi)資金離開股市去其他股市投資，大家根本不愿意。”

　　經(jīng)濟(jì)評(píng)論人李敏斌認(rèn)為，銀監(jiān)會(huì)對(duì)單一客戶30萬(wàn)元的入場(chǎng)費(fèi)規(guī)限，很多散戶未必能參與投資，而散戶恰恰是國(guó)內(nèi)股市膨脹的主力軍。因此，放開QDII境外投資對(duì)A股的“排洪”作用有限。

　　政策長(zhǎng)期效應(yīng)不容忽視

　　盡管銀監(jiān)會(huì)這一新規(guī)未必收到立竿見影的效果，其長(zhǎng)期效應(yīng)不容忽視。多數(shù)業(yè)內(nèi)人士贊同，銀監(jiān)會(huì)選擇在這個(gè)時(shí)候擴(kuò)大QDII投資范圍，是一個(gè)合適的時(shí)機(jī)。國(guó)內(nèi)過剩的貨幣供應(yīng)和不斷增加的外匯儲(chǔ)備有“走出去”的需要。銀監(jiān)會(huì)此時(shí)放寬QDII的投資范圍，可進(jìn)一步為泛濫的資金增加出路，確保金融穩(wěn)定。

　　第一財(cái)經(jīng)研究院研究員傅子恒表示，“以港股與A股市盈率水平的巨大落差，這一政策的長(zhǎng)期效應(yīng)是不容忽視的”。

　　商務(wù)部研究院研究員梅新育認(rèn)為“QDII再度開閘的做法從中長(zhǎng)期來看是正確的”，同時(shí)他指出，就短期而言，QDII管理政策的目標(biāo)不適合定位于一味地激勵(lì)QDII規(guī)模盡可能迅速擴(kuò)張，而應(yīng)當(dāng)定位于：在逐步放開QDII的大方向下，循序漸進(jìn)發(fā)展我國(guó)金融機(jī)構(gòu)管理海外投資的能力，奠定我國(guó)海外證券投資可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　有媒體對(duì)此發(fā)表評(píng)論說，QDII新政目前還不能發(fā)揮太多的作用，就像在本幣升值的年代無法做到“藏匯于民”一樣。在中國(guó)股市火爆、海外熱錢不斷涌入的年代，讓國(guó)人資金大規(guī)模地向外部世界的資本市場(chǎng)進(jìn)行配置也是不太可能的。但從長(zhǎng)期看，肯定是有效的。因?yàn)橹挥薪o予國(guó)人投資資本和外部資本完全平等的投資機(jī)會(huì)，中國(guó)股市的市盈率和外部世界市盈率的比較才真正有意義。(矯玉婷 何 敏)