坐在記者對面的阿達興奮不已，他剛剛完成了炒港股以來最漂亮的一次操作。

　　從福建過來的阿達，到香港已兩年，目前在香港某高校做財經助教。令他頗有成就感的是，這次炒作的不是正股，而是令不少香港散戶驚心動魄的窩輪(Warrant,認股權證)。而他的成功，一方面來自其對港股的長期跟蹤；另一方面，也得益于內地剛剛頒布的“港股直通車”試點政策。

　　5天凈賺5.5萬港元

　　就在一周之前，受美國次債影響的沖擊，恒指經歷了史上罕見的暴跌，一周之內下跌超過3000點。在這場風暴中，眾多中資金融股也應聲而倒，包括股價剛剛有所起色的中國銀行(3988.HK)。

　　“我關注中國銀行已經很久了，它的價格一直在三塊九左右(港元，下同)，7月份已經突破至四塊二以上。但是8月17日那天突然跌到了三塊二左右，我覺得，這是個非常好的機會，便馬上大舉買入了中行Call 輪(9631.HK，Call Warrant即認購證；相應的，認沽證為Put Warrant)。”阿達說。

　　當時中行Call 輪的價格是0.06元，阿達一口氣買入20萬股，成本1.2萬元；該窩輪由匯豐發行，行權價格為3.8元，到期日為今年10月31日。當時他對中行信心十足，認為在今年10月之前肯定能漲回到3.9元以上。

　　“我分析過它的財務報表，也看過它近年來的股價走勢及交易量等信息，我當時非常肯定它會回升。”學財會出身的阿達對投資的個股做足了功課，發現中行的主營業務及經營情況均較理想，這為他的投資吃下了定心丸。

　　或許是天道酬勤，或許是機緣巧合，就在阿達買入中行窩輪后的第三天，中央政府宣布以天津濱海新區為試點開通“港股直通車”，并指定中國銀行為試點機構。此消息一出，恒指就像脫韁的野馬，直沖23000點，在短短一周內，不僅收復失地，而且創下新高。

　　而受惠于“港股直通車”獨家試點權，中國銀行的股價也是一路飆升，這同時帶動了中行窩輪價格上升。當中行股票漲到4元的時候，阿達手中的窩輪價格已接近0.4元，他看準時機，在0.397元的價位上盡數拋出，每股賺約0.3元 (0.397-0.06=0.337元)，20萬股共賺6.74萬元，除去成本后凈賺約5.5萬元。而這筆財富，從8月17日買進到8月21日賣出，前后僅五天時間。

　　曾經的“滑鐵盧”

　　面對記者的驚嘆，阿達笑著說：“不能光看這一次，其實也是交了‘學費’的！”阿達曾經久戰于A股市場，但是進入香港市場卻不到一年時間。“這一年我基本只做香港的IPO，因此其實不涉及太多的技術。”他說，“真正接觸香港市場上的衍生品，是在今年初，當時一進場便交足了學費。”

　　他自嘲地說，自己的第一次損手，居然是因為自己“太專業”。

　　當時他正在香港某高校上金融學課程，正統的金融學理論告訴他，頻繁換手做短線的收益率并不比長期持有更高，他自己做A股的成績也證明了這一點。所以第一次進行窩輪操作時，阿達也抱著這種理念。

　　那是在今年2月份，中國舊歷新年剛過不久，內地股市就遭遇了“2·27”大跌——A股在一天之內大跌了近9%，港股也連帶受累。恰在這個時候，決定利用自己的專業知識一試香港衍生品的阿達，一口氣買進了20萬股中行Call輪(9426.HK)，成本價是每股0.052元，總成本約1.05萬元；行權價為3.88元，到期日為6月中旬。

　　當時阿達的估計是，如果在6月1日這一天(或者到期日前任何一天)，中國銀行正股的價格漲到4.2元，那么，此時每股Call輪就賺約0.26元〔4.2-(3.88+0.052)=0.268元〕，20萬股就賺5.3萬元，這樣短短3個月就可以凈賺4萬元。

　　實際上，在到期日前，正股的確曾經漲到過4.2元左右，但阿達當時抱著“長線持有”的投資理念，所以沒有賣。結果就在到期日前的兩周時間里，正股價格突然又跌回到3.7元左右，阿達手中的窩輪頓時成了一文不值的廢紙。

　　阿達告訴記者：“后來我才明白，窩輪最后的價格是按照行權日前5天的平均價格而定的，而市場的炒家，一般會在窩輪到期日前的最后幾天里把正股價格打壓下去。所以，我便交給這些炒家們1萬元的學費。”

　　不過他慶幸，正是有了第一次的經驗和教訓，自己在第二次出手時才謹慎了許多。事實上，第二次出手時窩輪價格仍在上漲，但是他仍決定拋出。“多余的讓別人賺去吧。”他笑道。

　　炒港股要做足功課

　　隨著“港股直通車”的開通，正有許多內地股民懷揣著本錢、做著港股發財夢沖進香港市場。雖然目前內地居民還不能炒買香港衍生品及從事保證金交易，但是業內人士估計，該限制會隨著“直通車”交易的成熟而逐步放開。

　　香港窩輪市場與其他國際市場不同。歐美市場上由于門檻較高，認股證的炒作主要以機構之間的對博為主；而在香港市場，每手窩輪的認購成本可以低至幾百元，卻可以有數十倍的獲利機會，因而近年來一直獲得眾多散戶的青睞。

　　然而，記者接觸的幾乎所有香港業內人士均對散戶炒作窩輪提出嚴重警告，認為非行家不要進入這個市場。“如果真的要進這個市場，建議以少量資金進入，而且一定要制定止損位，一旦損手，堅決撤離，不要一味地追加投入。”申銀萬國一位分析師對記者說。

　　對于香港專業人士的提醒，阿達頗有同感。“內地股市漲跌幅度和速度都比港股夸張得多，從這一點來說，港股稍微理性一些。但是在香港炒窩輪的經歷卻是驚心動魄的，有時賬戶上的錢在一天內就可以翻10倍，但第二天你可能會發現又少了一個零。”阿達說，“窩輪玩久了的話，對錢真的就沒感覺了，或許哪天賬戶上的錢都沒了，還麻木不仁呢！”

　　阿達認為，要炒港股，一定要做足功課。在炒A股時，他就會分析每個公司的報表，看它們的主營業務收入增長率，毛利潤率，凈利潤率，現金流情況等指標。“有些公司是非主營業務帶來許多收入，這種公司我是不會碰的。”阿達說。

　　對于投資香港股市，他也做了大量的功課。經過研究，阿達總結出了買Call輪的一些規律，“比如一般情況下，要選擇價格低、杠桿比率大、期限適中(一般3個月以上)、交易量大、引伸波幅小的Call 輪。”

　　對于買香港的正股，阿達的理念跟炒A股一樣——選擇行業龍頭股。不過，最近幾日的大漲行情似乎不用發揮任何專業知識就能大賺特賺。受“港股直通車”的影響，內地與香港的中資股差價將會縮小，阿達認為，只要針對那些A、H股差價大的股票出手，一般都錯不了。

　　他向記者透露，已于上周五(8月24日)買入中國鋁業(2600.HK)的Call輪，而本周一，中國鋁業正股已經大漲約31%。這將給他帶來具體多少回報，阿達沒有透露，不過他自信地說：“一年只要看準幾次行情，快速出手，就足夠了！”(陳宜飚）