H先生每年積累1個半月的假期去雅魯藏布江體悟西藏風情。2005年的時候，H發現去西藏旅游的人開始多起來，在西藏停留的時間也開始變長。他開始意識到投資西藏旅游(600749.SH，原名西藏圣地)的機會。“交通越來越方便，西藏旅游一定可以從中獲利，你知道沒有去過西藏的人是無法想象西藏的魔力的。”9月19日晚，已經去過十幾次西藏的H告訴記者，2005年西藏旅游股價6元錢的時候他就開始投資，如今已經從這只股票中獲利不菲。

　　“很多時候，你只需要靠常識去判斷。旅行途中，看看人流和人均消費水平，看看景點周邊配套設施是否齊全，體驗一下酒店的舒適度……或許，你就可以從中做出一個正確的判斷。”一位常年跟蹤旅游類股票的研究員告訴記者，這些都是他的必修課。

　　黃山旅游有兩大利好

　　黃金周對上市公司的經營到底產生多大的影響？“一般而言，五一、國慶和春節這3個階段的收入大概可以占到全年總收入的25%。”長城證券旅游行業研究員劉月平告訴理財周報記者。

　　理財周報記者從安徽省黃山市相關部門獲得的數據顯示，2006年十一期間黃山市旅游人次達到79.42萬，總收入5.1819億元，而黃山市2006年全年實現旅游人次1241萬，總收入84.31億元。根據該數據，十一期間的收入大概占全年比例不超過7%，也就是說黃山去年國慶每天接待的游客超過平常3天的接待量。這基本證實了劉月平的判斷。但是，如果您這個國慶去黃山旅游的話，或許可以發現更多的來黃山市的游客。中投證券研究員曾光有這樣一條研究結論——“徽杭高速通車使得長三角游客猛增30%。”

　　一名去過黃山的基金研究員告訴記者，“以前旺季的時候平均等一次索道要排隊3-4小時，現在運力大大擴張了，如果等待時間沒有發生同等比例的縮短，那就意味著收入的大幅提高。”也就是說，每位游客平均乘坐1.5次索道或許也會有所提升，因為新建的云谷索道將在9月28日開通，這使得索道運力大增，從目前的325人/小時提高到1200人/小時，游客的排隊時間將大大減少，這樣會有更多的人選擇乘坐索道。一個簡單的數字是，假設全年乘坐索道的人次增加5%，以淡季票55元的價格算，這將產生一筆超過800萬的收入，由于成本增加有限，將直接增厚黃山旅游(600064.SH)的業績。

　　麗江旅游壟斷冰川景致

　　景點資源對于上市公司來說，意味著巨大的財富。理財周報記者從麗江旅游(002033.SZ)了解到，該公司3條索道去年國慶接待游客37000多人，占全年總接待量160多萬人的2.3%。“國慶期間比平時忙一點，但是并不突出。黃金周過后一周，游客又開始恢復正常了。出現這種情況的原因可能是地理位置的原因。”麗江旅游董秘楊學禹介紹說。不過，景點類上市公司是天然壟斷的。“去年大概460萬人次到麗江旅游，其中的30%游客會去玉龍雪山，而去玉龍雪山的游客中又有95%的人會乘坐索道。”劉月平說。

　　理財周報記者了解到，麗江旅游有3條索道：玉龍雪山大索道、云杉坪索道和牦牛坪索道。因為大索道票價較高，旅游社都會積極推薦。此外，大索道的景色最有代表性，乘坐大索道可近距離接觸萬年冰川景致，而乘坐小索道只能在遠處眺望冰川，所以游客一般都選擇大索道。也就是說，大索道“壟斷”萬年冰川風光，游客要想遍覽玉龍雪山必須乘坐大索道。

　　資料顯示，麗江旅游去年主營業務收入1.2億元，游客每在麗江消費40元就差不多有1元會落入上市公司口袋之中，而這1元收入主要是由索道帶來的。“我們只在雪山經營，游客在麗江古城的餐飲、娛樂和住宿消費基本和我們無關。”楊學禹解釋說。而黃山旅游2006年全年累計接待入山游客181.2萬人次，公司3條索道累計運送游客292.56萬人次，酒店業務累計接待游客58.2萬人次，主營業務收入達到82550.43萬元。也就是說，每位游客平均乘坐1.5次索道，住0.3次酒店，為上市公司貢獻456元，進入黃山市的游客每消費10元錢將會有1元錢落入上市公司的口袋里。

　　三特索道有連鎖概念

　　對于麗江旅游來說，還有好消息。在不遠的將來，游客每在麗江消費1元錢，將有更多的比例落入上市公司手中。有分析認為，麗江旅游規劃中的麗江古城世界遺產論壇中心項目值得期待，該項目建成后，上市公司將分享游客在古城的消費。相關研究員告訴理財周報記者，“這將是麗江古城內唯一具備提供國際大型會議功能和旅游、休閑度假全面配套服務的五星級酒店，具有較為突出的稀缺性。現在麗江的五星級酒店都在市區，無法在古城內和上市公司展開競爭。”

　　而去黃山的游客也將會發現，以前屬于大股東的山頂旅館基本都已經屬于上市公司了，而這些旅館由于其獨特的壟斷性未來將會產生極大的收益。同樣的情形發生在桂林旅游(000978.SZ)，該公司計劃通過再融資收購優質資產，可能收購兩江四湖的航道壟斷經營權和廣西最豪華的星級飯店之一的漓江大瀑布酒店。

　　不過，對于一些完全靠市場化經營獲取經營權以進一步擴張的上市公司，資本市場的分歧較大。華山索道是三特索道(002159.SZ)最主要的盈利來源，2006年華山索道收入占比為42.8%，凈利潤占比為166%。來華山的游客，75%-80%會選擇乘坐華山索道。“三特索道具有‘連鎖概念’，但是公司的索道進入景區需要很高的成本，隨著時間的延長，公司的分成比例會下降。另外公司進入成熟景區的難度很大，而進入非成熟景區要想收回成本需要較長時間。”一名不愿透露姓名的研究員說。

　　華僑城獨有“旅游+地產”

　　通過旅游項目帶動周邊地產升值，旅游項目和地產項目實現互動，這也是旅游股的盈利絕技。“實際上，很多地產項目必須要和旅游項目牽手，否則很難拿地或者拿地成本會高出很多。”一位曾經參與過類似項目的人士告訴記者。

　　在這方面，華僑城A(000069.SZ)做得最好。2006年，華僑城主題旅游地產收入9.51億元，門票收入加上團費收入接近7.5億元。2006年北京華僑城成功開業，真正實現了華僑城“旅游+地產”模式從區內走向區外的根本轉變，隨著上海和成都項目的順利推進，公司已基本完成了全國戰略性布點布局。

　　實際上，很多旅游公司都有自己的地產項目，但是因為不夠專業，像華僑城這樣專業從事地產開發的并不多，不過這些公司擁有的物業和土地都已經大大升值。比如，三特索道的旅游地產項目中的神農架商業街項目就比較具有增長潛力。(記者　盧山林)