上證所和中證指數公司近日分別發布的10月份統計月報顯示，滬市10月份A股交易總額小幅下降，股票換手率下降明顯，新開戶數小幅下降，市場活躍度連續兩個月呈下降態勢。

　　滬市10月份股票成交金額約2.41萬億元。9月份滬市股票成交金額為3.05萬億元。10月份滬市流通股換手率為44.55%，較9月的67.55%下降明顯。

　　上交所統計數據顯示，10月份滬市流通股換手率為44.55%，已經趨向合理水平。以年底滬深股市流通股擴容到10萬億元計算，兩市每日交易量將逐步回歸1500億元的正常水平。

　　10月換手率創今年新低

　　業內人士認為，10月換手率正趨向合理水平。這從一個側面提示投資者，股指在不斷創新高，交易量并未同步放大，核心藍籌股鎖定性較好，權重股行情運行穩健。說明中小投資者并未盲目追漲殺跌，逐步走向理性。

　　但也有廣發證券分析人士李慕華認為，目前機構投資者已經完全主導了市場，真正影響換手率的是機構的操作。10月份由于面臨藍籌估值過高、全球股市動蕩、宏觀調控預期加大等不定因素，機構大多“以不變應萬變”，或者進行必要的調倉，并沒有積極地助漲助跌，因此換手率才得以下降到合理水平。

　　換手率曾引起監管層關注

　　據悉，今年以來，股票基金在振蕩行情中換手率創出新高。統計顯示，上半年A股基金換手水平最高的一只基金換手率達到40倍，相當于平均每個交易周將股票清倉換倉一次。而換手率前10位的基金平均換手率也高達20倍，剔除申購贖回影響后，前10只基金半年的平均換手率依然達到15倍。

　　據知情人士透露，部分基金重倉股換手率驚人，引起了管理層的高度關注。

　　“據我了解，受到審查的不止我們一家。事實上，今年上半年股票基金大多存在換手率過高的問題。”某基金公司總經理此前透露，“基民贖回對基金影響還在其次，關鍵是基金經理的投資思路開始短期化，追求市場熱點、短期投機炒作勢頭明顯，這和基金長期投資的理念相違背。”

　　近日多家基金公司人士向記者透露，基于市場以及政策面的因素，最近他們的操作的確少了很多。同時股指期貨的即將推出也令他們對重倉股普遍惜售。

　　換手率或回復正常水平

　　今年以來我國股市A股的月換手率多數超過100%，大大高于境外主要股市的換手率。流通股年換手率到底多少才比較合適呢？

　　國泰君安資深注冊分析師金洪明認為，統計數據顯示：1993年到2006年中國股市14年平均年換手率為483%，從技術均線的角度分析，這個產生于中國股市的經驗數據，或許更具有中國特色，更有參考價值。

　　以中國股市14年平均年換手率483%為參照，分攤到月換手率為40%，可以作為市場風險警示的量化風向指標。今年1月到10月換手率已經達到456%，超出平均換手率56個百分點。

　　今年后2個月，“二八”現象重新成為市場主流。以年底滬深股市流通股擴容到10萬億元計算，兩市每日交易量將逐步回歸1500億元的正常水平。高換手率所反映的短線投機過度現象將進一步得到有效抑制。所以，應以平和的心態面對當前的結構振蕩行情。(記者 楊欣）