股指期貨推出預期越來越火熱，為了第一時間搶占紅利，證券公司收購期貨公司也在逐步深入。在日前剛結束的第三屆中國證券市場年會上，剛拿到中金所全面結算會員牌照的國泰君安總裁何曉斌便指出，“券商控股期貨公司的定位發展模式，需要建立在證券公司系統規劃、整體設計的基礎之上。”

　　控股特點

　　早在兩年前，市場預計股指期貨會在2006年推出之時，就有券商開始陸續入主期貨公司。可是，股指期貨一拖再拖，券商們的并購行動也開始減緩。但在今年股市火爆，股指期貨呼聲高漲的情況下，券商收購期貨公司進入了白熱化階段。

　　針對券商控股期貨公司的定位發展模式，何曉斌從三方面指出：“這是由券商控股的期貨公司的特點和監管制度決定的。”

　　首先，在目前的制度安排下，有介紹資格的證券公司只能將客戶介紹給其控股的期貨公司，期貨公司的客戶規模將瞬間成倍地成長。證券公司可以與期貨公司簽署協議，明確雙方的權責利。

　　其次，證券公司特別是證券公司各分支機構直接對客戶進行營銷和服務，但是不和客戶簽署合同，不直接承擔風險。期貨公司雖然不直接面對客戶，但是和客戶簽署合同，直接管理和承擔風險。

　　最后，期貨公司與證券公司的交易結算、清算，財務等后臺分開，但投入信息技術，使得兩個公司在網絡和通信上完全連接起來，節約了成本，發揮了規模經濟的作用。何曉斌稱，現在期貨公司最多只有15個營業部，但券商低于15個營業部的很少，雙方合作使得整個網絡資源迅速地擴展。”

　　創新類券商最積極

　　據今年4月公布的《證券公司為期貨公司提供中間介紹業務試行辦法》規定，券商申請介紹業務資格應符合“凈資本不低于12億元”的條件，按照此標準只有招商證券、廣發證券、海通證券等公司符合，而且絕大多數為創新類券商。

　　據統計，到目前為止29家創新類券商已有超過九成完成了對期貨公司的并購。

　　券商在并購戰采用了“并小聯大”的策略，并購小型期貨公司，聯合大型期貨公司。

　　業內人士表示，券商將成為股指期貨中最大的受益者。有消息人士透露，在與并購期貨公司的利益分配上，“券商占大頭，期貨公司占小頭”可能成為“行規”。(趙怡雯 宋璇)