2008年的股市已經開局，今年能否再現去年的牛市行情，同時，備受關注的股指期貨是否會在今年正式亮相，包括B股、創業板、港股直通車等問題是否會有明確的答案，都是今年的焦點所在。

　　2007年金融市場十大熱門猜想回顧

　　1.滬指沖高3300點，百元股再現身

　　2.創業板揭開面紗

　　3.A、B股合并，重大套利又逢時

　　4.基金資產過萬億元

　　5.央行出手再加息

　　6.升值勢頭擋不住，人民幣升破7.35元

　　7.宏觀調控不放松，樓市拐點將出現

　　8.全球經濟漸降溫，油價探至50美元

　　9.美元持續貶值，金價突破1000美元

　　10.利空利好相較勁，銅價走熊概率大

　　市場篇

　　猜想一：股市將先揚后抑？

　　2007年A股市場幾乎是一個單邊上漲市，而對于2008年的市場走勢，研究機構認為波動加劇的可能性較大，同時認為上半年市場機會大于下半年的占據多數。

　　招商證券預計，在理性繁榮的情景下，業績浪最可能發生在一季度。中投證券認為2008年全年A股市場的走勢或許會是先揚后抑，即今年一季度及二季度會出現一輪上漲行情，并到達全年的高點，三、四季度則將逐步走向低迷。

　　猜想二：上市公司業績增長“降溫”？

　　對于2007年上市公司業績增幅，市場普遍預計在50%到60%之間。對于2008年，市場一致預期業績超30%的可能性較大，而2009年也有20%的增長。

　　中金公司預計，2008年和2009年的凈利潤增長分別為32%和18%左右，盈利增速盡管有所放緩，但可持續性更高，且有超預期的可能性。申萬研究所則預測，2008年重點公司的利潤增幅為35.4%，2009年為19.3%。

　　在這種情況下，以資產重組、資產注入為主要手段的外延性增長仍有可能成為維持行情的重要基礎。

　　猜想三：高估值狀態將持續？

　　2007年12月，A股市場動態市盈率(以2008年預測業績計算)在30倍左右，遠高于國際主要股市的估值水平，但是大多數機構認為上市公司2008年業績的繼續增長可以化解估值壓力。

　　中金公司認為，2008年A股的高估值狀態仍將持續。理由是A股處于相對封閉的市場，國內流動性過剩而投資渠道有限，使得A股市場估值水平并不一定受周邊市場的制約。目前A股大盤藍籌股的2008年市盈率為28倍，而香港市場中資股的2008年市盈率為18倍，兩者的比值為約1.5倍。從歷史上來看，A-H市盈率比率的平均水平為1.7倍，A股估值水平存在長期持續的系統性偏高。

　　事件篇

　　猜想一：港股直通車終開通？

　　2007年8月20日，國家外匯管理局公布了《開放境內個人直接投資境外證券市場試點方案》，被理解為“港股直通車”試車，港股因此而一路狂飆，而“港股直通車”的開通時間也一直并未明確下來。

　　目前大部分經濟學家認為，在當前乃至今后一段時期內，考慮到兩地金融市場的穩定等因素，“港股直通車”暫不宜開行，即使今年開通，也應提高介入門檻。

　　猜想二：兩稅合并提供機會？

　　兩稅合并在2007年年底悄然成為炙手可熱的題材。武漢新蘭德的余凱認為，2008年新《企業所得稅法實施條例》正式實施，將給一些稅收水平比較高的企業帶來良好的利潤增加機會，新的稅收制度一定會帶來新的市場龍頭。目前，銀行、飲料、通信、煤炭、鋼鐵、石化、商貿、房地產等多數行業的實際稅負高于25%，它們將從中受惠。

　　猜想三：B股出路有說法？

　　股改已進入收官階段，目前最大的歷史遺留問題就是B股。成立之初，B股主要是為了幫國內企業籌集外匯，但當中國外匯儲備高度增長之后，B股市場也就失去其意義。目前A、B股仍具有一定價差，最高達1倍。這意味著2008年即使不解決B股的出路問題，B股也有套利機會。

　　猜想四：股指期貨即將推出？

　　從全流通得以實現，到做空手段最終推出，這象征著A股市場制度性建設基本健全。市場人士認為，股指期貨推出必然要在A股市場的全新核心資產打造基本完成，各主流投資機構的核心倉位配置趨于穩定之后，這樣才不會造成市場動蕩。

　　據悉，股指期貨有關方案已上報國務院，2008年推出的可能性相當大。

　　猜想五：股市坐上過山車？

　　從投資者角度來看，股指期貨的推出，將大大增加投資者的投資機會，同時也提供了避險機會。中信證券研究部衍生品專家于新力指出，“股指期貨本身并不會加劇現貨市場的波動，它反而會平抑現貨市場的波動。市場人士所談到的短期波動加劇，其實是推出前預期的不明確導致投資者反復博弈從而帶來的短期現象，一旦預期明確，現貨市場的波動將會回復。”

　　猜想六：創業板正式亮相？

　　證監會主席尚福林去年12月1日表示，當前推進以創業板為重點的多層次市場條件已比較成熟。市場分析人士指出，就中國創業板市場而言，其設計正不斷完善，設立條件、運行和監管規則已基本成熟。綜合各方情況分析，2008年應是創業板推出的最佳時期。中金公司認為，創投概念是最有資格分享創業板暴利的板塊。

　　猜想七：外資登陸A股？

　　中美第三次戰略經濟對話的一個重要成果是，允許符合條件的外商投資公司包括銀行發行人民幣計價的股票。不過，分析人士認為，2008年A股市場迎來首家老外公司的可能性較小。因為外資公司發A股，等于在資本項目未開放的條件下先開了個口子，無形中加大了人民幣升值壓力。同時，在大批央企整體上市、紅籌股有待回歸的情況下，外資公司發A股的口子一開，市場的承受力恐怕也將被擠到崩潰的邊緣。(記者楊欣）