摩根士丹利中國(guó)A股基金的“操盤手”——鄭光國(guó)先生日前接受記者采訪時(shí)表示，今年A股投資的難度會(huì)加大，但A股市場(chǎng)是除日本以外，亞洲地區(qū)包含行業(yè)和公司最多的市場(chǎng)，因此可以拋開指數(shù)，深挖個(gè)股。

　　鄭光國(guó)擁有20年的投資經(jīng)驗(yàn)，于2006年加入摩根士丹利資產(chǎn)投資管理公司。之前，他曾擔(dān)任景順亞洲基金管理駐香港亞洲首席投資官。

　　他管理的摩根士丹利中國(guó)A股基金是第一個(gè)在美國(guó)注冊(cè)并專注投資于中國(guó)A股市場(chǎng)的基金。在2006年9月25日發(fā)行首日的一小時(shí)之內(nèi)就被投資者認(rèn)購(gòu)一空，籌集資金2.4億美元。截至2007年9月28日，即該基金在紐約交易所掛牌交易一周年之際，基金資產(chǎn)總額已經(jīng)增至10.04億美元。

　　新興市場(chǎng)已今非昔比

　　鄭光國(guó)表示，中長(zhǎng)線看好新興市場(chǎng)，現(xiàn)在新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)今非昔比。目前新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)到10萬億美元，而美國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模是12萬億美元。

　　對(duì)于近來美國(guó)次貸危機(jī)造成的經(jīng)濟(jì)問題。鄭光國(guó)認(rèn)為，美國(guó)的金融體系很透明的，因此美國(guó)經(jīng)濟(jì)見底會(huì)比較快。上世紀(jì)90年代美國(guó)曾經(jīng)出現(xiàn)過很嚴(yán)重的信貸問題，德州8大銀行中7個(gè)都倒閉了。與那時(shí)相比，現(xiàn)在美國(guó)和歐洲銀行的資本金大約有3萬億，而次貸的總額是1.2萬億，銀行的實(shí)力已大大增強(qiáng)。而且美聯(lián)儲(chǔ)已明確表示，要放松銀根。鄭光國(guó)認(rèn)為，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)放緩是事實(shí)，不過不會(huì)很深，但時(shí)間上可能會(huì)拖長(zhǎng)。

　　在這種判斷下，他認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)只要不出現(xiàn)很大的問題，對(duì)新興市場(chǎng)的影響將會(huì)有限。鄭光國(guó)介紹說，去年美國(guó)從全球的進(jìn)口額是2.3萬億美元，如果由于經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題，美國(guó)的GDP增速每降低1個(gè)百分點(diǎn)，那么進(jìn)口將下降2個(gè)百分點(diǎn)，其中一半來自新興市場(chǎng)，即230億美元，這對(duì)新興市場(chǎng)的影響是很小的。

　　重在精選個(gè)股

　　鄭光國(guó)介紹說，摩根士丹利中國(guó)A股基金采用自下而上的公司基本面分析方法，從而發(fā)掘具有強(qiáng)勁收益增長(zhǎng)潛力以及優(yōu)秀管理層的上市公司。

　　由于新興市場(chǎng)的復(fù)雜性，摩根士丹利要對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和市場(chǎng)動(dòng)態(tài)有著深刻的理解。而嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y方法、豐富的經(jīng)驗(yàn)以及全球視野為摩根士丹利投資中國(guó)A股市場(chǎng)的成功奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。　　

　　該基金的選股方式是先從行業(yè)入手，然后再在公司的內(nèi)部資料庫對(duì)公司進(jìn)行初選。再對(duì)感興趣的公司進(jìn)行拜訪和考察。由于該基金的投資以中長(zhǎng)線為主，因此對(duì)公司的管理層有很高的依賴性。鄭光國(guó)介紹說，他在新加坡的時(shí)候，平均每天要見2-3家亞洲地區(qū)的公司代表。他會(huì)關(guān)注公司的情況、企業(yè)的生意模式、管理層的背景、員工持股等情況。還會(huì)聽取他們對(duì)行業(yè)和行業(yè)其他公司的看法。　　

　　2007年摩根士丹利中國(guó)A股基金重點(diǎn)投資了煤炭和航運(yùn)板塊，并獲得了良好的回報(bào)。鄭光國(guó)介紹，由于兗州煤業(yè)、中國(guó)神華、中煤能源都是香港的上市公司，所以摩根士丹利對(duì)煤炭行業(yè)有長(zhǎng)期的跟蹤。去年摩根士丹利發(fā)現(xiàn)中國(guó)的煤炭消耗出現(xiàn)了拐點(diǎn)，由出口變?yōu)榱诉M(jìn)口。通過與海外的煤炭出口商進(jìn)行交流，發(fā)現(xiàn)中國(guó)的煤炭需求在上升。航運(yùn)方面，摩根士丹利的研究團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，過去1-2年，全球的貿(mào)易增長(zhǎng)了。中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家進(jìn)口的原材料不斷增長(zhǎng)，這加強(qiáng)了對(duì)航運(yùn)業(yè)的需求。　　

　　對(duì)于今年的A股投資，鄭光國(guó)認(rèn)為目前A股投資難度加大。他介紹，比較關(guān)注有出口競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)設(shè)備制造企業(yè)，因?yàn)樾屡d市場(chǎng)的很多國(guó)家都在進(jìn)行基礎(chǔ)建設(shè)，而中國(guó)生產(chǎn)的設(shè)備與歐美企業(yè)相比，有很大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。(記者 黃繼匯)