1.次貸危機繼續上演

　　2007年，次貸風暴席卷歐美，房屋市場疲軟及其向金融和消費領域的擴散效應可能會延續到2008年。盡管歐美央行接連降息并向市場注資，多家大型金融機構也相繼獲得大規模戰略注資，但這并沒有從根本上解決歐美發達國家的過度借貸問題，可謂治標不治本。對于次貸危機將如何演繹，各家機構也是眾說紛紜，但有一點是一致的，即次貸風暴還將繼續。次貸問題已演變為信貸市場金融風暴。而通過次貸問題，經濟衰退有可能從其最不全球化的房屋建設部分，轉移到最全球化的消費需求部分。

　　2.全球經濟陷入滯脹

　　美國經濟正在減速，而美國經濟的這一次衰退將比20世紀初那一次輕微的萎縮來得嚴重，且將拖累整個世界經濟的增長。經濟學家普遍預期，美國、歐洲、日本三大經濟區同時出現放緩，是2001年以來的首次。威脅全球經濟的另一個大因素是通貨膨脹。隨著能源價格高企和農產品價格上揚，美國、歐洲、中國在2008年上半年的通脹水平還可能進一步升高，這不僅會成為各國央行減息的掣肘，甚至可能埋下“滯脹”的種子。

　　3.美元貶值止步

　　美元對各主要貨幣貶值也已經持續了約兩年，但鑒于亞洲政府基金以及中東投資人買進美國資產，此情況可能在2008年畫上句點。美元貶值促使美國出口去年10月份創下歷史新高。美國第3季經常賬赤字縮小到1785億美元，為近兩年來新低。此外，國際投資人去年10月份買進美國資產的總額達到1140億美元，創下近 5個月來新高。亞洲和中東投資人都知道，他們必須給予美元一些支持，否則都將成為輸家。國際貨幣基金組織則認為，盡管美國出口增加，但其2008經濟增速仍將放緩到1.9%，低于歐洲的2.1%及全球的4.8%，因此美元2008年還是會在2007的基礎上進一步貶值，但貶值的步伐可能會在2008年停住。

　　4.油價再創新高

　　2007年，原油及其他能源商品價格創出了歷史新高，這一方面反映了高增長的新興國家對能源的強勁需求，另一方面也顯示了中東地區政局的不穩定性及投機行為的顯著增加。從供求關系看，2008年油價可能會有所回落。然而，地緣政治的不穩定仍是懸在能源市場上的一把利劍。親美人士巴基斯坦前總理貝·布托被刺的消息令能源市場交易者擔心中東地區政治局勢將會更加緊張，令原油期貨價格大幅上揚。另一方面，美元貶值也將進一步推高以美元計價的原油價格。因此，2008年，油價仍可能突破120美元/桶大關，但如果中東緊張局勢緩和，美元貶值止步，油價可能會回落到60-70美元/桶。

　　5.黃金價格突破1000美元

　　貴金屬是2008年一致被看好的商品。通脹憂慮升溫、印度及中東對黃金等貴金屬的需求增加、中東地緣政治緊張，以及美元貶值，都將令黃金創出多年新高。雖然目前黃金儲備充裕，而且產量也將回升，但基地組織再次活動造成巴基斯坦前總理貝·布托遇襲身亡，刺激倫敦現貨金價逼近830美元/盎司。如果中東局勢進一步趨緊，而美元又無法在出現國際突發事件時成為避險貨幣，金價將在2008年輕易突破1000美元/盎司大關。

　　6.農產品價格普漲

　　2007年國際農產品市場的牛市或許只是一個開始，展望2008年，農產品價格上漲幾乎是一種必然的結論。農產品價格的上漲得到三個因素的支持：一是美國、巴西、歐盟等國家和地區的生物能源政策意味著更多的農產品將用來生產能源，農產品的需求將額外增加；二是以中國為首的新興國家人民生活水平的提高，導致對農產品需求的增加；三是世界天氣不穩定因素增多。這些因素短期內不會根本改變， 農產品價格普漲的總體趨勢就不會改變。

　　7.主權投資基金成投資主導

　　迄今為止，全球范圍內已經有22個國家和地區設立了主權投資基金。主權財富基金按照管理資產的絕對規模排序，排名第一的是阿聯酋阿布扎比的ADIA基金，管理資產規模達到6250億美元；第二是挪威的政府養老全球基金，管理資產規模達到3220億美元；第三是新加坡的GIC，管理資產規模達到2150億美元，中投公司以2000億美元的資本金暫列第五。世界頭號產油國沙特阿拉伯也將成立主權投資基金，據稱該基金規模將超過9000億美元。受次貸危機影響，發達市場資產大幅貶值；此外，由于美國金融企業在次貸危機之后急需資金救急，投資也沒有遭遇保護主義障礙，為主權投資創造了良好條件。進入2008年，為了限制居高不下的外匯儲備的過快增長，以及在美元貶值的背景下增加外匯儲備的多樣性和收益率，主權投資基金將更積極地進行海外投資。

　　8.新興市場泡沫破滅

　　自2002年以來新興市場股票的年平均回報率高達39.9%，已經被嚴重高估。下一個泡沫在哪？不少基金經理認為，就在新興市場。雖然“金磚四國”的GDP增長仍將高達5%-10%，遠高于西方發達國家，但這種高增長在一定程度上是由投機資金造成的，而這種投機資金是市場崩潰的典型前兆。新興市場股票的市盈率比發達國家高出120%，股價的飆升已經超出了合理水平。鑒于此，國際投資者對新興市場的投資已經轉為審慎。全球股市崩潰、美國經濟衰退、中國信貸緊縮、土耳其政治不穩、巴西通脹，當中任何一項，都可能促使西方投資者將資金撤離新興市場。

　　9.中國、印度等新興國家成為全球經濟火車頭

　　經濟學家普遍預期，2008年，中國GDP仍較保持10%左右的高增長，而美國經濟放緩，則會拖累全球經濟的增長。由此看來，中國、印度等新興國家2008年將取代美國成為全球經濟的火車頭。有人希望快速增長的發展中經濟體的年輕消費者填補美國消費者疲軟帶來的巨大空缺，這似乎并不現實。美國消費者去年的消費達到近95000億美元。而中國的消費者只消費了10000億，印度才消費了6500億。讓中國和印度去抵消美國消費的回落，幾乎是不可能的，因此，2008年全球經濟還是會有所放緩。

　　10.WTO談判有所突破

　　到目前為止，WTO多哈回合談判已陷入僵局長達六年之久，原因是發達國家和發展中國家在農業補貼和工業關稅問題上爭論不休。世貿組織總干事帕斯卡·拉米2007年8月17日在吉隆坡發表講話時稱，結束多哈回合談判是必須完成的政治任務。世貿組織各方在2008年1月將討論一個有關補貼的妥協性方案。美國政府的觀點是，他們相信該協議將既是可行的，又是有利的。因此，人們有理由期待WTO談判在2008年取得突破性進展。(記者 郭蕾）