★核心提示★

　　近期市場又傳出電信運營商重組“五合三”的新版本。昨天，記者從中國電信獲悉，電信內部已經著手對CDMA網絡的運作進行人員招聘培訓以及資費管理等工作。而上周末原小網通的四大創始股東也把所持的中國網通的股份出售給了西班牙電信，西班牙電信持網通股份增至7.22%。在電信重組傳聞的大背景下，相關部委及企業近期在市場上的頻繁動作，讓重組的脈絡日漸清晰。

　　“五合三”方案震動市場

　　運營商重組的傳聞年年談、年年都有新的版本出現。

　　當業界已對這個話題“審美疲勞”之際，2007年年底，信息產業部部長王旭東在全國信息產業工作會議上表態，“2008年要積極推動電信企業全業務經營方案盡快出臺，優化市場競爭結構�！睒I界認為，這為今年的電信業重組發出了信號。

　　此后半個月，業內傳出有關重組的最新“五合三”版本已在較高級別的會議上通過的消息。

　　傳聞中的“五合三”為：聯通C網和G網將進行分離，前者交付中國電信作為經營移動業務所用，后者則與中國網通合并繼續經營。中國移動將合并中國鐵通。

　　按照該方案，中國電信、中國網通將分別獲得移動牌照，加上原有的中國移動將合并鐵通繼續存在，這樣三家運營商都將獲得移動和固網牌照(鐵通擁有固網運營牌照)，成為全業務運營商，中國移動通信行業將出現三足鼎立的態勢。

　　該方案傳出后，信產部表示，沒聽聞有最新電信業重組方案出臺。幾大運營商集體對該傳聞封口，表示不予置評。

　　僅中國鐵通發表聲明表示，沒有從任何官方渠道收到類似信息。與此同時，也沒有任何一方對此傳聞進行公開否認。

　　據記者了解，該方案在各個運營商內部已經傳了有半年之久，只是傳到市場層面之后，才引起了軒然大波，中國聯通、中國電信、中國網通的股價一路飄紅。

　　1月17日，摩根士丹利發表研究報告，將網通的投資評級由“跑輸大市”上調至“與大市同步”，目標價由17.5港元大幅調高至26.3港元，預計其將從電信重組中受益。

　　鐵通或并入移動后獨立運作

　　新的重組版本與以往最大的不同就是引入了中國鐵通，此前的方案只是針對移動和固網的四大運營商而言。

　　據鐵通內部人士透露，鐵通高層在去年12月中旬的鐵通月度經營分析會上表示，“重組的方案我是知道的，但是不能說……重組后在相當長的時間內，鐵通會相對獨立運作……”

　　該人士表示，這意味著重組后鐵通將作為“中國移動集團”的子公司在一段時間內相對獨立運作，只是公司的logo變了。

　　飛象網總裁項立剛認為，鐵通并入中國移動集團，而不是“中國移動的香港上市公司，重組后鐵通不屬于上市部分，這也就不會對中移動股價造成太大影響�！�

　　中國移動目前的管理水平和資本實力是國內通信運營商中最強的，合并鐵通后，鐵通在企業文化、管理方式以及資本運作上可能會有長足的進步。

　　另據上述鐵通人士介紹，移動通過合并也可以得到鐵通本地網的資源。移動的各個基站間需要大量的本地接入資源(光纜)，目前移動自己有一部分，租網通、電信一部分，也租了少量鐵通的。今后鐵通的本地網就可以為移動服務。另外，鐵通也有鐵路上的GSM專網，這部分業務今后也將會移動融合。

　　網通轉讓股權或為合并鋪路

　　1月18日，原小網通的四大創始股東中科院、鐵道部、國家廣電總局、上海聯合投資有限公司把所持的中國網通的股份出售給網通第二大股東———西班牙電信，西班牙電信持網通股份增至7.22%。據網通內部人士介紹，這就是為網通與聯通之間的合并在股權問題上掃清障礙。

　　此前的1月14日與1月17日，聯通香港上市公司(0762.HK)第二大股東，持有聯通6.61%股份的韓國SK電訊和國資委進行了兩輪會談。

　　記者從運營商內部了解到，在這次“五合三”的方案中，目前爭議最大的也就是網通和聯通之間的合并重組問題。中國網通和中國聯通G網業務合并，獲全業務牌照。在南方21省不需要重建固話基礎網絡，直接租用中建投網絡設備開展固話業務和寬帶業務。

　　由于在上一次的電信業重組中，為小網通、吉通承擔了大批的債務，網通的發展每況愈下，而聯通的發展狀況明顯好于網通。但牽涉到復雜的歷史和人事背景，誰在新成立的公司中成為主導尚難定論。

　　由于網通和聯通都在香港上市，電信咨詢機構BDA分析師張宇分析，網通和聯通在資本市場上可以采取多種方法進行合并。雙方可以新成立一個公司，并對原來的兩個公司進行停牌處理，按照停牌前的市值對雙方的股價折價后進行資產置換。

　　電信著手相關培訓

　　在這次重組版本中，中國電信從中國聯通手中買CDMA網絡并進行運營，在業界引起的爭議最小。中國電信內部人士透露，電信內部已經著手對CDMA網絡的運作進行人員招聘培訓以及資費管理等工作。目前的方案是，北方聯通主要力量留在C網,等待與北方電信合并運作C網。

　　該人士表示，以電信的資本實力購買一張CDMA網絡并不成問題，對于電信來說，未來運營移動網絡最大的考驗在于移動網絡的發展政策和方向。

　　由于電信和網通都有大批的固定電話用戶，這就保證了移動網絡運營用戶群已有了雛形。目前，中國電信具有2.2億固定電話用戶，在拿到移動網絡之后，電信可以對固網用戶推出一系列的優惠措施。例如手機與固話捆綁的套餐等發展新用戶。

　　“特別是發展集團用戶，是電信快速上馬移動業務最便捷的途徑，集團用戶量大并和電信有長期的合作關系，把固網的集團用戶發展為移動用戶，一發展就是一批。”張宇認為，在資本市場層面，由于聯通的C網在上市公司中去年才扭虧，因此，這塊業務從聯通上市公司中拿出來對聯通的股價不會產生太大的影響。(記者 趙謹）