5月份，黃金價(jià)格走勢(shì)分為兩個(gè)階段，5月15日之前主要受美元振蕩走勢(shì)影響黃金價(jià)格維持區(qū)間波動(dòng)，倫敦現(xiàn)貨金最低至847.68美元，國(guó)內(nèi)12月期金最低至193.50元。5月中旬之后黃金和原油價(jià)格的相關(guān)性明顯增強(qiáng)，伴隨著國(guó)際原油價(jià)格創(chuàng)135.07美元的歷史新高，黃金價(jià)格也出現(xiàn)了一波反彈行情，黃金現(xiàn)貨價(jià)格最高反彈至935.57美元，國(guó)內(nèi)期金最高至208.25元，但隨著原油價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整，黃金價(jià)格也大幅回落。

　　從5月份公布的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)依然疲弱，工業(yè)生產(chǎn)回落、耐用品訂單減少，消費(fèi)者信心低迷，雖然一季度GDP數(shù)據(jù)由之前公布的0.6%被上修至0.9%，并且有部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的優(yōu)于預(yù)期，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲弱狀況并沒(méi)有改變。我們認(rèn)為美元近期走勢(shì)仍然以振蕩為主，美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的重點(diǎn)已經(jīng)從次貸問(wèn)題轉(zhuǎn)向通脹問(wèn)題，但是美元走強(qiáng)仍然需要得到更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支持，而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景也有較大不確定性，在歐元區(qū)利率水平已經(jīng)高于美國(guó)的情況下，歐洲央行對(duì)于通脹同樣密切關(guān)注。

　　原油價(jià)格短期有些調(diào)整壓力，主要是受到資金和技術(shù)方面的因素影響，而從供需基本面情況以及目前所處的時(shí)間周期來(lái)看，我們認(rèn)為原油價(jià)格下跌的空間不會(huì)太大，長(zhǎng)期價(jià)格仍然將維持在高位，而在通脹壓力下黃金的投資需求會(huì)逐步回升。

　　目前判斷世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大衰退的可能性并不大，但是不論國(guó)際還是國(guó)內(nèi)通脹壓力會(huì)長(zhǎng)期存在；而根據(jù)我們對(duì)歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，通常黃金年內(nèi)的低點(diǎn)或相對(duì)低點(diǎn)多出現(xiàn)在6月份；國(guó)內(nèi)金價(jià)未來(lái)仍然會(huì)受到人民幣升值因素的影響，但是由于漲幅一直小于外盤(pán)，面臨的調(diào)整壓力也相對(duì)較小。基于這些分析我們認(rèn)為在通脹壓力下黃金還會(huì)受到投資者的青睞，對(duì)長(zhǎng)期價(jià)格形成支持，逢低逐步買(mǎi)入應(yīng)該是較合理的投資策略。(光大期貨 曾 超)