5月的黃金震蕩市雖然沒有那場突如其來的8級地震那么不可預知，但在多空雙方的焦灼之中，下跌通道中如何自救讓很多投資者憂心忡忡。

　　今年國際現貨黃金價格于3月17日創下1032美元/盎司的新高，將從去年8月以來的這輪強勢上攻推向了一個高潮。而5月以來國際黃金價格沒有延續前期的上漲速度，一輪大力度的修正持續至今，至此，市場的不安也開始蔓延，而市場上關于黃金牛市是否能繼續的爭論也開始進入白熱化。

　　成都高賽爾研究中心主任王瑞雷分析：“黃金的商品和金融雙重屬性是導致近期金價調整的內在原因，因為上方高點不斷壓低，因此現在說黃金處在下跌修正通道中并不為過。”但是他認為黃金在低位持續的時間不會太長，“后市伴隨美國金融資產的進一步貶值加上全球高通貨膨脹的預期效應，金價很有可能在7、8月份走出強勁上揚走勢。”

　　而威爾鑫投資楊易君則認為，五月金市的調整可能將進一步延續至六月，但隨著調整時間的延長，調整幅度存在越來越大的不確定性，因為金價或以調整時間換取了理應的調整空間。雖然對短期內金價不再進一步破位下行抱以很大信心，但對中期走勢卻依然相對迷茫。有意思的是，就在投資者對后市躊躇迷惑之際，此時預測黃金價格至少漲到2000美元以上的觀點也一刻都沒有休止。

　　在金價沖至千元大關時市場就有“半山腰”言論，而對于欲在黃金市場套利的投資者來說，是否又會重蹈先前長時間的盤整修復格局讓人擔憂。

　　“旺盛的需求加上遲遲沒有擴大的供給都是支撐商品市場走高的根基，現階段投資于商品指數的基金規模超過2000億美元，伴隨著基金經理業績的競爭以及商品市場賺錢效應的擴散，投資于商品的基金還正以雙位數增長。現階段黃金的牛市蟄伏是為了更好地蓄勢。”王瑞雷建議穩健型投資者靜觀其變，等待新高后跟進后市。“而對于激進一些的投資者來說，今年特別是全球較高的通貨膨脹刺激下，黃金的金融屬性會更加強烈，季節性周期會有一定的弱化，投資者可以在850美元或900美元控制倉位的買入。特別需要觀察黃金何時能擺脫美元和原油的束縛，并在何時能跳起商品大梁(領漲商品大盤)，此時，黃金離歷史高點1032美元就不會太遠了。”

　　就在6月初，中國銀行在國內推出了名為“金杠桿”的黃金期權業務，是繼實物黃金、紙黃金、黃金期貨外的新一類黃金投資渠道。像早已存在于市場間的外匯期權一樣，黃金期權也是一種在規定期限后選擇是否以約定價格買入或賣出某種標的的權利，買入期權只需要交付一筆期權費，收益無限，風險鎖定；而賣出期權則收益固定，風險無限。此次中行推出的黃金期權還有1比10的比例放大功能，以它的買入期權“期金寶”為例，它以國際市場的現貨黃金價格為標的，以美元報價，交易起點分別是20盎司(買入期權“期金寶”)和10盎司(賣出期權“兩金寶”)黃金。如果投資者買入一份看漲“期金寶”，需要交納一筆期權費(一份期權的市值×購買份數)，銀行提供的期權期限包括從1周、2周和1個月、2個月、3個月、6個月不等的6種期限。如果到期國際金價下跌，則投資者損失期權費，不行使期權；而即使金價上漲，投資者也只能在(賣出價-買入價)×份數高于所付出的期權費時才能獲利。而如果投資者使用10倍杠桿，即用1000元的期權費可以購買市值1萬元的買入期權，在到期行權時獲得的收益也相應翻倍。

　　由于中行網站未能查詢到相關黃金期權的業務信息，記者致電中行客服了解到，開辦這項業務只需要身份證和交易賬戶，而具體的買入和賣出平盤價的“點差”并不詳盡。由于黃金期權是國際黃金金融衍生交易工具的一種，中國銀行開展黃金期權交易雖然可被視為國內場內黃金交易和場外做市商的有益擴展和補充，但是對于普通投資者來說是否合適呢？

　　王瑞雷給記者舉例：投資者可以買入一盎司紙黃金和一份買入看跌黃金期權，如果此時黃金價格900美元，黃金期權費用20美元，當黃金價格上漲至1000美元時，紙黃金可以獲利100美元，但投資者損失黃金期權的期權費20美元(權利金)；另外，同時買入看漲期權和買入看跌期權，在未來黃金價格大幅上漲或下跌之際投資者就可從波動率中獲取利潤。

　　“由于對風險的鎖定，在投資成本具有吸引力的情況下，黃金市場的初學者以及產金企業均適合參與黃金期權交易。”他介紹，由于黃金期權可以與黃金現貨和黃金期權組合出更多的交易策略，因此投資者對黃金期權的學習也是非常必要的，不僅可以知道自身投資所面臨的風險數值，還可以利用期權市場讓自身的收益最大化。(記者 涂艷)