從1032美元/盎司到846美元/盎司，18%的調整幅度讓不少涉水黃金的投資者懵了，眼看扶搖直上的金價自3月17日以來一歇就是3個多月，人們的心跳也如金價走勢曲線般波動不已。特別對于大膽闖入上期所黃金期貨交易大門的個人投資者來說，這場投資游戲不免來得太刺激了一些。

　　上海黃金交易所理事長沈祥榮曾在上個月舉行的首屆陸家嘴論壇上表示，黃金期權所涉及的權利金小一些，也更容易操作一些，上海黃金交易所希望一步一步地來推出一些新的金融衍生品，為投資者提供具有更多交易功能的品種。

　　不久，中國銀行率先在上海、廣東等部分地區開展黃金期權業務，另一個可雙向操作、可放大比例的黃金投資杠杠擺在了投資者面前。而黃金期權和黃金期貨誰能分出高下，到底哪個適合你？

　　近日，上期所首個黃金期貨主力合約0806完成交割，而在此時也頻頻有媒體報道散戶投資者面臨了七至八成虧損的消息，強行平倉的噩運來得或許太快。“一天之內，賬戶內的資金都清空了，重度虧損的時候只能任憑期貨公司的業務員不停地打電話要我追加保證金。”上海某老股民、新期民無奈地表示。上期所期貨交易規則規定，在會員結算準備金余額小于零，并未能在規定時間內填補不足的將實行強行平倉處理。也就是說，投資者的最大損失可能是全部賬內資金。而按照黃金期權的原理，投資者在買入一份期權時就已經鎖定了最大風險，即付出的期權費，但可以在付出這筆期權費的約定期間內期待不封頂的收益。

　　門檻：期權明顯低于期貨

　　從二者的投資門檻來看，黃金期貨以人民幣報價，交易起點為1手合約，即1000克，按照au0807本周最高價199.48元/克，至少10%的保證金(隨著交割期的臨近和持倉量的增，保證金的比例要求也更高)計算，投資者至少需要約2萬元的投入，加上回避滿倉操作的原則，10萬元人民幣才能保證一手合約的正常運作。而黃金期權以國際現貨黃金的報價為標的，以美元報價，交易起點為20盎司(期金寶)或10盎司(兩金寶)，約622克或311克。中行提供給投資者從1周、2周和1個月、2個月、3個月、6個月不等的6種期限，按照10美元/盎司的最低期權費計算，門檻為200美元。

　　操作：二者不分上下

　　黃金期權的操作不算復雜，但是需要投資者一定的理解能力。目前只能在與銀行簽訂協議時才能知曉相應期限的期權費和協定匯率報價。以中行賣出期權“兩金寶”為例，投資者交易門檻為10盎司，如果約定匯率為900美元/盎司(高于約定日當天的國際金價890美元/盎司)，那么投資者需要在中行賬戶中先存入9000美元，在約定期限后，如果金價低于900美元/盎司，那么投資者損失以結算日價格折算的多余10盎司的黃金價值；而如果金價高于約定匯率，則投資者收入期權費和期間的美元利息收入。

　　另外，買入期權“期金寶”也是投資者和銀行約定協定匯率、期限和期權面值三個因素，投資者可以選擇買入看漲或看跌期金寶，并同時支付一筆期權費，當期限到期日金價與投資者看好的一致，則可以了解獲利，當然只有在獲利高于期權費時才能獲得收益。如果看反，投資者的期權費將全部損失。

　　風險：期權抗震性稍強

　　和黃金期權一樣的，黃金期貨也可以雙向操作，這也就避免了投資者在黃金單邊下跌時無計可施的尷尬。而二者最大的不同在于，黃金期貨沒有類似付出期權費就可以止損的規定，如果投資者沒有制定好止損和止贏位時，很可能由于一夜跳空而損失殆盡。

　　中國銀行總行相關負責人表示，黃金期權運雖然目前處于剛剛起步階段，但是作為衍生品的一種，它運作比較靈活，而且門檻不高，相對與期貨來說，在金價調整幅度較大，后市不明朗的情況下更有優勢。(記者 涂艷)