隔夜，隨著美國三大股指大幅低開，紐約商品交易所(COMEX)期金價格延續近日的慣性上漲，遠月合約的價格突破了1000美元，這是時隔3個多月后黃金期貨價格首度高于1000美元。雖然午盤后金價隨著原油價格的大幅下跌而升幅縮窄，但1000美元/盎司的黃金價格再度來到了我們的面前。

　　從COMEX黃金期貨的K線圖上可以看到，自6月中旬以來，國際金價擺脫了之前兩個多月的震蕩調整走勢。短短的一個月內，8月合約期金的價格從880美元到現在980美元，漲幅超過10%，且目前已經是連續5日上漲。本輪推動金價快速上漲的原因是多方面的，下面筆者將逐一分析。

　　首先，金價從6月中旬開始發力，上漲之前經歷了一輪長達20多天的跌勢。其原因是自5月中下旬開始，由于美國方面通脹壓力的增大，市場和投資者們普遍預期美聯儲將會在6月底的利率決議上利用加息來控制通脹的腳步。加息的預期使得美元在市場上開始受到投資者的青睞，美元指數在這20多天的時間內上漲了2.5%左右，使得這段時間的黃金價格承受了很大的壓力，金價也下跌不少。

　　但就在所有投資者都相信加息將會來臨的時候，市場再次爆出雷曼兄弟遭受巨額虧損可能導致破產的消息。為了維持金融市場的穩定，美聯儲在6月底的利率會議中宣布維持基準利率2%不變，同時也并未表示出未來將會采取加息來對抗通脹的強硬態度。自此開始，美元指數一路下跌，金價也隨之上漲。進入7月以來，隨著眾多企業第二季度財報的相繼出爐，次貸危機的第三波沖擊開始逐漸爆發，房利美和房貸美雙雙陷入困境使得投資者的信心更加脆弱。道瓊斯指數和標普500指數分別跌至2到3年內的低點，美國的經濟前景一片黯淡。而在此時，黃金作為保值投資產品的吸引力又開始顯現，這也是最近黃金價格快速上漲的重要原因之一。

　　其次，國際原油價格最近不斷創出新高也成為了金價上漲的“助推器”。從130美元到140美元，再到一度接近150美元，瘋狂的原油價格不斷考驗著投資者和全球經濟官員們的神經。雖然美國商品期貨交易委員會的調查結果顯示，70%的原油期貨頭寸是被投機基金所控制，其比例遠高于平衡市場中的50%。但新興國家的新增供應需求以及伊朗的核問題始終是支撐國際油價不斷走高的兩大關鍵因素。在今年上半年中，黃金和石油價格的正相關關系表現得并不是十分明顯，在油價不斷上漲的5月，金價反而出現了較大幅度的下跌。但最近我們可以看到金價的上升走勢又明顯強于原油。這說明長遠來看二者的正相關性還是存在的。日前原油價格大幅下跌，其原因有可能是受到了伯南克講話的影響，其對金價的影響可能會在今后的幾個交易日中得以體現。

　　除了高油價和即將陷入“滯漲”的美國經濟外，我們從一些其他方面也可以解釋近期金價快速上漲。全球最大的黃金ETF——street TRACKS Gold Shares 自5月開始便不斷加倉，目前其黃金持有量已經突破了700噸。此外，美伊形勢的不斷惡化也是近期推高金價的重要因素之一。有分析結構在不久前預計2008年的黃金投資需求將推動金價上漲至1100美元以上。目前來看，這個預計有望逐漸變成現實。(劉瀟 作者為海證期貨首席黃金分析師)