危機(jī)爆發(fā)以來，全球股市經(jīng)歷了罕見的跌宕起伏，不僅新興市場股市像“過山車”，就連一向平穩(wěn)的發(fā)達(dá)國家股市也同樣如此。2009年全球股市將何去何從、投資者在熊市中應(yīng)如何把握投資機(jī)會、哪些地區(qū)和行業(yè)更值得關(guān)注等成為全球投資者希望找到答案的熱點(diǎn)問題。歐洲投資大師、全球最大共同基金之一——富達(dá)國際(Fidelity International)投資董事總經(jīng)理安東尼·波頓11月27日在回答這些問題時對記者表示，目前“熊市”已進(jìn)入成熟期，投資者需要認(rèn)識到股市常常會在官方經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出復(fù)蘇跡象之前轉(zhuǎn)好。

　　安東尼·波頓曾擔(dān)任富達(dá)國際特別情況類基金組合管理人長達(dá)28年，該基金組合年均復(fù)合增長率超過20%。他的獨(dú)家選股秘訣，就是卓有成效的逆向投資策略。近日，英國《泰晤士報》將波頓評選為史上十大投資大師之一。

　　盡管最近美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的基本面迅速惡化，金融危機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)，負(fù)面經(jīng)濟(jì)新聞越來越多，但記者在采訪中明顯感到，現(xiàn)年58歲、在資本市場摸爬滾打了35年的波頓對市場前景較為樂觀。他說，要在像最近這樣動蕩的市場中保持鎮(zhèn)靜的確很難。當(dāng)人們每天從電視新聞中不停地看到類似于“股市大屠殺”這樣駭人聽聞的標(biāo)題時，大多數(shù)投資者的直覺就是盡快撤資，但殊不知這是極其錯誤的做法。波頓介紹說，他主要根據(jù)歷史規(guī)律、投資者行為、情緒和估值這3個因素來判斷市場是否見底。鑒于經(jīng)濟(jì)狀況很難判斷，且往往在正面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來之前股市就已經(jīng)開始復(fù)蘇了，他較少看重經(jīng)濟(jì)基本面。從上述3個因素來分析，波頓認(rèn)為股市已經(jīng)處于低谷，熊市已到最后階段，投資者正處于本輪經(jīng)濟(jì)周期的最后時刻。因此，投資者不應(yīng)等待統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來證實(shí)經(jīng)濟(jì)狀況已有所改善。

　　“投資者應(yīng)該認(rèn)識到，股市常常會在官方數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇之前上漲。如果投資者坐等經(jīng)濟(jì)改善，他們會錯失新一輪牛市開始時的價格大幅反彈的機(jī)會。”他解釋說。他認(rèn)為，本輪熊市始于金融行業(yè)，擴(kuò)散至周期性消費(fèi)品，然后又影響到了工業(yè)產(chǎn)品行業(yè)。預(yù)計(jì)市場復(fù)蘇可能會從金融和周期性消費(fèi)品行業(yè)開始，因?yàn)檫@些行業(yè)最先遭受了最嚴(yán)重的打擊。

　　“隨著價格的下滑，投資者不應(yīng)更加看空市場，因?yàn)榈撞坑肋h(yuǎn)是最壞的。我們必須記住：股市是一個絕好的貼現(xiàn)機(jī)制，熊市的末尾往往就像是黎明之前最黑暗的時候。”他告訴記者。

　　在回答本報記者有關(guān)市場會先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)多長時間見底的問題時，波頓表示很難具體回答，但認(rèn)為這個時間正在延長。因?yàn)楝F(xiàn)在股市越來越成熟，已成為預(yù)測經(jīng)濟(jì)走向的一個良好指標(biāo)，能很快地把對未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)期蘊(yùn)含在目前的股價中去。“過去經(jīng)濟(jì)下滑的時候，往往是要陷入衰退了我們才知道，但這次股市提前預(yù)見到了經(jīng)濟(jì)衰退。他認(rèn)為市場可能會先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)6到12個月見底，也就是說實(shí)體經(jīng)濟(jì)的最低點(diǎn)要到明年年中才出現(xiàn)。

　　那么，在熊市中投資者應(yīng)選擇哪些企業(yè)呢？對此，波頓認(rèn)為，投資對象應(yīng)是那些有著優(yōu)良資產(chǎn)負(fù)債并且銀行債務(wù)有限的企業(yè)。他解釋說，進(jìn)入2009年以后，銀行的借貸標(biāo)準(zhǔn)將變得更加嚴(yán)格，需要再融資或繼續(xù)貸款的企業(yè)將會面臨更高成本和更困難的境地。此時最重要的是持股企業(yè)不太依賴銀行債務(wù)，而且具有優(yōu)良的資產(chǎn)負(fù)債。他還特別看好將率先走出危機(jī)的金融行業(yè)尤其是商業(yè)銀行以及消費(fèi)品行業(yè)的投資前景。另外，他還比較傾向于投資于不動產(chǎn)企業(yè)、非人壽保險類企業(yè)。鑒于目前大宗商品價格的調(diào)整仍未到位，他并不看好大宗商品行業(yè)。

　　在投資地區(qū)的選擇上，波頓比較看好成熟市場，認(rèn)為美國市場將第一個走出危機(jī)，歐洲一些市場也不錯。另外，鑒于沒有遇到西方市場的一些棘手問題，股價低估相當(dāng)明顯，日本的投資前景也不錯。

　　在被問及新興市場的投資前景時，波頓認(rèn)為，在進(jìn)入2009年之后，新興市場將繼續(xù)產(chǎn)生負(fù)面新聞，但從長遠(yuǎn)來看，仍具有很大的投資價值。他還談到了他于去年年底撤出的中國市場。“在所有新興市場當(dāng)中，我最了解中國，因?yàn)槲以谶^去的5年間經(jīng)常訪問中國。盡管在短時期內(nèi)中國將會面臨一些困難，但是到2009年下半年時，我們應(yīng)再次關(guān)注這一不斷發(fā)展的重要市場。”

　　與波頓對新興市場的謹(jǐn)慎看法相比，紐約銀行梅隆公司旗下的資產(chǎn)管理公司則更為樂觀。紐約銀行梅隆資產(chǎn)管理公司亞太區(qū)首席執(zhí)行官姜治平認(rèn)為，盡管目前全球市場持續(xù)波動，但亞洲等新興市場正處于有利位置，基本面依然強(qiáng)勁，估值也比過去更低。目前亞洲股價與賬面價值的比率約為1.15，是10年未曾見過的最低水平。在當(dāng)前通脹威脅降低的情況下，中國、印度及巴西能夠通過財政措施刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長和基礎(chǔ)設(shè)施的投資。因此，總體而言，他預(yù)計(jì)未來5到10年新興市場的表現(xiàn)將繼續(xù)超過發(fā)達(dá)國家。 (記者　袁蓉君)