國內券商龍頭股中信證券昨天發布公告稱，國內保險龍頭中國人壽集團二級市場減持中信證券股票，套現5.6億元。即使在市場如此低迷的情況下，國壽此舉依然獲利豐厚。分析師表示，在基金做空無力的情況下，保險資金卻接過做空大旗，國壽此舉雖然影響有限，但依然給市場信心帶來壓力。

　　公開減持獲利豐厚

　　中信證券昨天發布公告稱，公司6月30日接到中國人壽集團通知，其日前通過上海證券交易所系統陸續出售22815710股公司股份。按照6月27日收盤價24.55元/股計算，中國人壽套現超過5.6億元。截至6月27日收盤，中國人壽集團尚持有公司股份約3.3億股，持股比例從此前的5.32%下降至目前的4.97%。此前，中國人壽集團以5.32%的持股比例成為中信證券的第三大流通股股東。

　　為什么在市場不斷創出新低的情況下，中國人壽集團還要拋售股票？實際上，中國人壽集團做空的動力來自此前的低價吸盤。據了解，中國人壽集團所持中信證券的股份，主要是在2006年6月以9.29元/股認購的1.5億股定向增發部分，認購金額為13.94億元。因中信證券在2007年實施了10轉增10股，這1.5億股即變成了3億股，這些股份已于2007年7月解禁。同時，中國人壽集團還持有部分從二級市場買入的中信證券股份。

　　按照中信證券6月27日收盤價計算，中國人壽集團當年認購的1.5億股中信證券股份的市值為73.65億元。由于中信證券在2006年和2007年還分別實施了每10股2元和5元的分紅，中國人壽集團認購的1.5億股定向增發合計獲得1.05億元的稅前分紅。扣除20%的稅收，獲得的分紅金額約為0.84億元。這樣一來，中國人壽集團獲得了60.55億元的收益，比當初的投入增值了近5倍。

　　招商證券分析師李陽告訴記者，由于中國人壽集團目前持有中信證券股份已經減持到5%以下，今后減持中信證券將不需要公告。同時，有業內人士指出，中國人壽集團此時減持，很可能是為了增色其今年上半年的報表。

　　券商股反彈需東風

　　昨天，券商板塊處于板塊跌幅榜第一，整體跌幅5.63%。對于中國人壽集團的減持，中信證券相關人士表示，對公司影響不大，并拒絕置評。招商證券分析師李陽認為，股指持續下滑，券商股已經跌無可跌，即便遭到中國人壽集團大幅減持，其基本面也很難發生變化。

　　從今年1月至今，券商板塊的跌幅位居跌幅榜前列，中信證券在內的一些券商股，股價跌幅均超過60%。國海證券券商分析師馮偉認為，由于國內股票市場持續低迷，券商的主營業務尤其是證券經紀業務受到嚴重影響，作為券商龍頭，中信證券很難獨善其身。

　　民族證券研究員宋健指出：“預計今年中信證券經紀業務比重將下降到40%，經紀業務量預期下降30%。但是，如果2008年下半年推出融資融券業務，公司經紀業務量將會提高到去年的90%，甚至與去年持平的水平。”據悉，證監會正在研究推出融資融券業務試點，中信證券有望成為首批試點券商。

　　同時，在券商板塊中，光大證券IPO的消息似乎可以成為券商板塊的強心劑，其體現了市場參與各方對券商的扶持態度，有利于提振各路資金對券商股的估值溢價預期。渤海投資研究所秦洪認為，近期A股市場經過持續大跌之后，面臨一定的企穩契機。一旦市場出現相對積極的信息，那么不排除大盤筑底反彈的可能性，這將有利于提振各路資金對券商以及參股券商股的投資底氣。

　　保險資金領頭做空

　　中國人壽資產管理有限公司日前公開表示，原則上不做戰略性減持，但中國人壽集團卻帶領保險資金領頭做空。李陽認為，雖然中國人壽集團減持中信證券的股份并不多，但對市場信心打擊嚴重，這種公開的信息釋放出一個信號，中國人壽集團對市場前景不看好。

　　目前，市場上做空的動能逐漸衰竭，基金持倉比例已經相對低位。統計顯示，從2006年股市進入上升通道以來，開放式偏股基金的平均股票倉位從未低過70%。而截至上周五，主動型股票基金單位凈值平均下跌3.65%，基金業績基準滬深300指數下跌5.53%，股票基金跌幅相當于滬深300的66%，這可看成是對當日股票型基金倉位的估計。2004年熊市環境中，基金平均股票倉位曾經在60%左右。

　　根據同花順Topview的統計數據顯示，長城證券北京阜成門北大街營業部以10.59億元的凈賣出規模成為上周的做空第一席位，隨后的三大賣出席位則是清一色的保險席位，凈賣出資金分別為6.99億元、6.41億元和4.53億元。基金賣出意愿薄弱后，保險資金則接過了做空的“接力棒”，再次成為上周最大的做空主力。

　　同花順統計數據顯示，上周前四個交易日中參與凈賣出交易的保險席位共有7個，合計凈流出的資金總量為22.23億元。僅把上周做空第一席位長城證券的10.59億元凈賣出金額與保險席位的流出資金總量相加，高達32.82億元的凈流出資金占到上周前四個交易日市場總流失資金43.76億元的75%。

　　李陽表示，保險資金在世界任何資本市場上，都是長期的、穩定的資金，而他們在股票市場的增持與減持，也往往反映出一些長期股權投資者投資思路的變化，對市場有一定的影響力。(記者： 王雪瑾 馬文婷)