券商“靠天吃飯”的軟肋在股市調整中暴露無遺，率先披露半年報的券商上半年業績出現了大滑坡。在傳統業務全面下滑的同時，創新業務又未形成氣候，這讓券商很難交出一份令人滿意的“中考”答卷。

　　傳統業務不盡如人意

　　宏源證券、國元證券日前發布的中期業績快報均顯示業績大幅下降，在銀行間市場披露的券商半年報顯示業績也大都不盡如人意，首創證券等中小券商甚至出現虧損，表明股市大跌殃及自營、經紀、投行等券商傳統業務。

　　今年以來股市持續下跌，交易量日趨萎縮。統計顯示，上半年，滬深兩市股票、權證、封閉式基金累計成交20.75萬億元，按目前全行業傭金實際收取比例約0.15%測算，上半年券商傭金收入約622.5億元，只相當于去年全年1676.25億元的37.14%。

　　受股市低迷拖累，今年以來A股IPO及再融資速度明顯放緩。上半年A股市場共有58家公司實施IPO，27家券商從中獲得25.05億元承銷費，同比下降40%多。

　　如果說經紀、投行業務收入僅是下滑，自營業務則可以說是遭到重創，成為一些中小型券商上半年虧損的重要原因。不過，由于經過前幾年的綜合治理，而且上半年修改的《證券公司風險控制指標管理辦法》規定自營業務規模不能超過凈資本，這避免了券商重蹈前幾年覆轍，不至于讓自營成為虧損的“黑洞”。

　　創新業務規模仍較小

　　在券商傳統業務大滑坡的同時，被寄予“抗周期性波動”厚望的創新業務上半年尚未形成氣候。

　　今年以來，證券公司集合資產管理計劃的審批速度明顯加快，截至6月底證監會已核準11只集合資產管理計劃的發行。但是銀河證券研究員遲曉輝指出，證券公司資產管理業務還只是處于起步階段，仍未形成氣候。

　　另外，券商直投尚處試點階段。而曾經給券商帶來不菲收入的權證創設業務，隨著多只權證相繼到期摘牌也逐漸萎縮。因此，券商創新業務短期內還難擔大任，未來仍需依賴融資融券、股指期貨、創業板等創新業務帶來的機會。

　　“期末”成績可能會好些

　　對于券商今年業績情況，遲曉輝認為，目前投資者對下半年行情仍然缺乏信心，企業通過股市融資的環境不容樂觀。預計下半年A股IPO項目的審批速度，特別是對大型融資項目的審批速度不會加快，估計全年融資規模在4700至5300億元之間，大大低于去年的7800億元。

　　不過，另一家券商行業研究員認為，盡管券商今年業績增速面臨2007年高基數的壓力，但從季度業績環比來看，二季度可能是全年業績的底部，三四季度業績有望好于二季度。季度利潤環比增長的動力，將來自自營、經紀、投行等多項業務。

　　這位研究員認為，下半年A股市場有望逐步恢復信心，重歸理性，對中報業績形成拖累的自營業務狀況將在下半年有所好轉。另外，市場穩定后創新業務推出的可能性將進一步增加。(記者 趙彤剛)