出于對宏觀經(jīng)濟等諸多不確定因素的擔憂，“謹慎”成為眾多基金下半年的投資基調(diào)。從今日全部披露完畢的基金半年報中可以看出，多數(shù)基金下半年主要看好“抗通脹”行業(yè)，并將高度重視產(chǎn)業(yè)景氣輪動的規(guī)律，尋找A股市場在系統(tǒng)性下跌中被錯殺的低估值板塊，增強能夠“抗通脹”的防御性品種的配置。

　　尋找低估值板塊

　　對于A股市場自今年以來的深幅調(diào)整，廣發(fā)小盤認為：“從長期投資的角度來看，沒有悲觀的理由。無論面對什么樣的市場環(huán)境，長期投資者要堅守的惟有從行業(yè)及企業(yè)基本面出發(fā)，尋找內(nèi)在價值被低估的企業(yè)。”國泰金馬認為，下半年有三個投資方向，即：能受益于經(jīng)濟增長和抵御通脹的金融保險和上游資源品行業(yè)；未來能在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式中發(fā)揮更大作用的科技行業(yè)，和因被市場過于擔憂行業(yè)前景而處于估值洼地的房地產(chǎn)、鋼鐵、機械制造行業(yè)中的優(yōu)勢龍頭企業(yè)。

　　南方盛元在談到其投資策略時表示：“維持組合兼具防御性和進攻性的結(jié)構(gòu)，繼續(xù)挖掘質(zhì)量優(yōu)異，價值被低估的成長型公司。”

　　瑞福進取認為，上市公司估值將逐漸向中長期潛在增長水平回歸。“會著力優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，高度重視產(chǎn)業(yè)景氣輪動的規(guī)律，積極尋找景氣周期運行中先導產(chǎn)業(yè)的投資機會，注重‘自下而上’的選股方法，精選投資價值被嚴重低估、未來成長空間廣闊、具備卓越管理能力的行業(yè)龍頭公司。”　　

　　增強防御性品種配置

　　很多基金經(jīng)理都將通脹背景下的投資主題，列為未來的投資重點。多只基金表示，下半年將增強對防御性品種的配置。

　　事實上，南方高增已經(jīng)適當降低了股票倉位并增加了對防御性品種的投資，該基金表示，上述改變能在今后提高風險抵御能力。

　　中郵成長在談到其行業(yè)配置時表示：“將繼續(xù)把握受通脹影響較小的通訊、必需消費品等行業(yè)的機會，并且自下而上的挖掘存在進入壁壘具有定價能力從而能夠保持盈利能力的公司進行增持。”

　　考慮到由于宏觀面仍然存在不確定性，華富成長表示，在配置中仍然會把防御性較好的以食品飲料、商業(yè)零售為代表的消費類公司做一些重點配置。此外重點關(guān)注估值水平較合理的銀行、港口等板塊。

　　泰信優(yōu)質(zhì)認為，在從緊的宏觀政策下，經(jīng)濟增速下滑、固定資產(chǎn)投資回落的可能性加大。因此，將繼續(xù)選擇一些下游抗周期性的行業(yè)進行配置，采取穩(wěn)健的操作方式，繼續(xù)配置上游能源類、下游防御類和新能源板塊，并對個股進行優(yōu)化，進行深入研究，挖掘更多跑贏大盤的品種。(記者 徐婧婧）