上周基礎股票市場繼續震蕩下跌，偏股型基金凈值普跌。后市基金組合應注重防御性與流動性，保持安全倉位。風險承受力較強的投資者可擇機少量建倉，穩健投資者則可適當關注優質公司近期發行的創新型低風險基金。此外,封閉式基金凈值下降的風險仍然較大，高折價率帶來的安全感可能僅是一個“溫暖的陷阱”，投資者須在高折價率和單位凈值下跌風險之間權衡取舍。

　　偏股型基金凈值普跌

　　兩市封閉式基金指數下跌,折價率繼續回升。上周滬深兩市封閉式基金指數雙雙下跌，截至上周五，滬市基金指數收于2760點，下跌4.9%；深市基金指數收于2799點，跌幅約4%。上周總成交量約25億份，換手率3.5%，交易活躍度雖有所回升但仍處低位。全部封閉式基金整體折價率回升至26.7%，到期期限超過3年的長期基金整體折價率升至27.3%，3年內到期的短期基金整體折價率升至14%。

　　創新型封閉式基金方面，瑞福進取上周溢價率連續四周攀升，升至78.5%；大成優選折價率微幅下降，至13.32%。

　　受基礎股票市場影響，上周各類偏股型基金凈值繼續下跌。主動投資偏股型基金中，穩定配置股票型基金下跌幅度最大(3.52%)、混合配置股票型和封閉式基金次之(接近3%)；穩定配置和靈活配置混合型基金跌幅相對較小，全周分別下跌2.15%和2.78%。若以滬深300指數(周跌4.84%)為比較基準，主動投資的偏股型基金本周均獲得了超額收益。被動投資的指數型基金和ETFs的周跌幅分別為4.18%和4.07%。

　　適當關注創新型基金

　　基礎股票市場上周繼續震蕩下跌，市場信心仍然脆弱。雖然A股市場整體估值已經進入合理安全區域，但“治市”政策的推進落實以及投資者信心的恢復仍然需要較長的時間。

　　基于當前市場上的悲觀情緒，多數投資者采取觀望態度。在市場信心普遍恢復之前，投資者的高風險倉位還應保持相對安全的位置，若提早冒險介入，則極可能面臨指數進一步探底下行的風險。風格積極進取的投資者可根據自身的風險承受力擇機建立偏股型基金的倉位，但仍不宜過高；穩健投資者則可適當關注優質公司近期發行的創新型中低風險基金。此類創新型基金是基金公司為滿足投資者在當前市場環境下的特殊需求而設計的，普遍具有風險較低、收益適中等特點，如南方恒元保本基金、富國天豐強化收益債券型基金等，可以作為投資組合中的低風險品種適量補充。

　　上周封閉式基金折價率繼續回升，若以當前上證綜指2080的點位計算，在單位凈值維持不變的假設下，指數至少需要跌至1500以下，現在買入折價30%的封閉式基金才會有虧損的風險，因此高折價封閉式基金看起來極具吸引力。但投資者一定要清楚地認識到，當前市場環境下，封閉式基金凈值下降的風險仍然較大，因此上述情形中單位凈值不變的條件極易打破，高折價率帶來的安全感可能僅僅是一個“溫暖的陷阱”，投資者須在高折價率和單位凈值下跌風險之間權衡取舍。

　　上周偏股型基金凈值普跌，目前市場信心依然脆弱。(招商證券/王丹妮 宗樂)