在全球金融危機(jī)爆發(fā)的大背景之下，世界上很多重要的金融機(jī)構(gòu)先后出現(xiàn)了問題，這是涉及到整個全球金融體系的大事件。因此，作為反應(yīng)最為敏感的證券市場，面對一系列或大或小救市性措施的出臺，其原先的風(fēng)險可能會被對沖掉一些，行情走勢也有可能會避免過度的震蕩。上證綜指上周下跌12.78%，深成指下跌15.53%。由于在近期反彈行情中多數(shù)基金表現(xiàn)謹(jǐn)慎，基金倉位變化較為平穩(wěn)，上周基金指數(shù)下滑幅度小于基礎(chǔ)市場。

　　利好頻出難擋股指連續(xù)下跌

　　央行5日晚發(fā)布公告，重啟中期票據(jù)發(fā)行支持央企回購股票。

　　在央行重啟中期票據(jù)的同一天，被A股市場視為重大利好的內(nèi)地融資融券“千呼萬喚始出來”。中國證監(jiān)會當(dāng)日下午宣布，正式啟動融資融券試點，將于近期發(fā)布試點通知。

　　10月8日晚央行發(fā)布準(zhǔn)備金率、利率雙率齊降決定：從2008年10月15日起下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點；從2008年10月9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個百分點，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。與此同時國務(wù)院決定9日起對儲蓄存款利息所得暫免征收個人所得稅。

　　但眾多利好仍難以阻擋市場下跌的勢頭，上周滬深兩市連續(xù)下跌，周跌幅均超過12%。

　　審批加速債市飆漲債券型基金受益

　　在證監(jiān)會“綠色通道”政策的扶持下，債券型基金如魚得水。以往從上報到審批需1-2年時間，目前已經(jīng)縮短至2-3個月的時間，募集額也節(jié)節(jié)攀高。在政策暖風(fēng)頻吹的同時，債市也走出一輪強(qiáng)勁的上漲行情，債券基金直接受益。

　　基金公司認(rèn)為，貸款利率和準(zhǔn)備金率雙降的時間比市場預(yù)期大大提前，這兩項政策的出臺改變了市場對未來政策趨勢的預(yù)期，貨幣環(huán)境將合理放松；而監(jiān)管層的有意識放松導(dǎo)致市場資金寬松，超出預(yù)期；下半年通貨膨脹走低的預(yù)期也起到了強(qiáng)心針的作用；其他市場不景氣使資金天平開始傾向債市。

　　QDII凈值一周縮水最高超20%

　　在美國次貸危機(jī)的陰影籠罩下，全球主要股票市場最近連續(xù)出現(xiàn)大幅度下跌。系統(tǒng)風(fēng)險的爆發(fā)如洪水猛獸，QDII基金連續(xù)大幅下挫，無一幸免。最新數(shù)據(jù)顯示,兩只基金QDII凈值已逼近0.4元。

　　根據(jù)晨星的數(shù)據(jù)，截至2008年10月8日，最近一周跌幅超過10%的QDII基金達(dá)到7只，跌幅最深的基金超過了20%，最近一周的回報分別為：海富通海外-8.04%、華寶興業(yè)海外-11.8%、嘉實海外-15.91%、亞太優(yōu)勢-19.25%、交銀環(huán)球-0.4%、南方全球-15.815、華夏全球-14.49%、工銀全球-21.13%、銀華全球-13.04%。其中，跌幅較小的海富通海外在9月末剛剛結(jié)束建倉期，交銀環(huán)球尚處于建倉期內(nèi)，兩只基金表現(xiàn)相對較好。除了所屬類別差異之外，建倉謹(jǐn)慎、權(quán)益類資產(chǎn)配置較低應(yīng)該是更重要原因。

　　一周基金業(yè)績點評

　　保守配置型基金繼續(xù)受益

　　受股市再度探底下跌影響，上周基金業(yè)績榜單也陷入再度虧損局面。從一周基金業(yè)績榜單來看，新基金再度上升至排名前列，但是基金數(shù)量卻明顯減少一半。另外位于業(yè)績前列的老基金，仍然是相對低倉的保守型基金，分別是：盛利配置、天治增長、德盛安心回報。

　　盛利配置：盛利配置股債配置的基準(zhǔn)比例大致是35：65，是類似保本型基金的產(chǎn)品設(shè)計。德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示，而從股票組合來看，持股規(guī)模偏向中盤成長股，因此較低的倉位和保守的配置，以及持股風(fēng)格與市場契合是該基金相對抗跌的主要原因所在。

　　天治增長：天治增長是一只保守配置型的低風(fēng)險基金。股票配置比例長期維持50%左右，偏重主流行業(yè)配置，基金自成立以來一直保持中等偏下的業(yè)績水平，低于市場同類型。德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示，上周表現(xiàn)突出的主要原因在于集中的高比例國債配置的業(yè)績貢獻(xiàn)，整體股票風(fēng)險相對較低也是重要因素。

　　德盛安心回報：德盛安心回報基金作為低風(fēng)險的配置基金，長期維持很低的股票倉位，這一特點在前期震蕩市場有利于降低基金風(fēng)險，但是也限制了基金的收益。上周該基金收益率較略有下降，但是跌幅較小，保守性策略仍是主要原因。

　　紅榜

　　基金名稱交易代碼　基金類型　近一周收益　近一周同類型排名

　　盛利配置 310318　配置混合 0.12% 2/42

　　天治增長 350001　配置混合 -0.13% 4/42

　　德盛安心 253010　配置混合 -1.02% 7/42

　　數(shù)據(jù)來源：德圣基金研究中心截止日期：9.26-10.9

　　配置積極基金成跌幅榜常客

　　前周績差基金排名榜再度回到前期普跌行情下的格局，積極風(fēng)格的股票型基金仍然是跌幅最大，也是跌幅榜上的常客。

　　大摩基礎(chǔ)：即原巨田資源基金，該基金是以資源偏向性配置為主要投資特點的基金。受油價下跌、煤炭價格影響，近期能源板塊表現(xiàn)低迷。上周能源行業(yè)以-16.88%板塊跌幅列首位，重累大摩基礎(chǔ)。資源型行業(yè)的強(qiáng)周期性使得大摩基礎(chǔ)經(jīng)常陷入困局，也加大了熊市下基金的業(yè)績風(fēng)險，除非結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，否則大摩基礎(chǔ)很難取得較優(yōu)成績。

　　50ETF：50ETF是以上證50指數(shù)為跟蹤標(biāo)的的指數(shù)基金。上周上證50指數(shù)周跌幅12.22%，遠(yuǎn)大于大盤。另外，50ETF還會受到二級市場供求關(guān)系的影響，在低迷的市場信心下，供需關(guān)系也明顯失衡，加大了50ETF基金的業(yè)績跌幅。

　　光大保德信量化：保德信量化在市場反彈時曾階段性飆升在業(yè)績榜的前列，但是也會在市場風(fēng)險較大的時候迅速滑落。江賽春表示，其在行業(yè)配置上重倉銀行股。周銀行板塊走勢整體低迷，大金融板塊也很快消耗掉前期所有上漲，直接拖累基金業(yè)績。

　　黑榜

　　基金名稱　交易代碼基金類型近一周收益　近一周同類型排名

　　大摩基礎(chǔ) 233001　股票型 -12.41% 169/169

　　50ETF 510050　股票型 -11.98% 168/169

　　保德信量化360001　股票型 -11.82% 167/169

　　數(shù)據(jù)來源：德圣基金研究中心截止日期：9.26-10.9

　  投“基”策略

　　積極防御、關(guān)注純債券型基金

　　國金證券基金研究中心研究總監(jiān)張劍輝表示，對于選擇偏股型基金的投資者而言，目前仍應(yīng)該保持“控制風(fēng)險、積極防御”的原則，選擇風(fēng)險水平適中的穩(wěn)健型基金產(chǎn)品來構(gòu)建核心基金組合，繼續(xù)關(guān)注操作靈活度高的中小型基金，從管理人操作能力及風(fēng)格角度出發(fā)優(yōu)選擇時能力相對較強(qiáng)或操作風(fēng)格相對靈活、策略把握市場階段機(jī)會較好的基金產(chǎn)品。

　　央行持續(xù)降息刺激了債券市場大幅上漲，未來市場利率或?qū)⑦M(jìn)一步下跌，債券市場或?qū)⒂瓉硪惠喩仙�周期。低風(fēng)險偏好的投資者可適當(dāng)關(guān)注華夏債券、博時穩(wěn)定價值、交銀施羅德增利等相對側(cè)重配置信用類債券并適當(dāng)參與新股投資的純債券型基金以及普天收益、大成債券等注重流動性控制、操作穩(wěn)健的純債券型基金。(記者高晨)