●被關(guān)閉證券公司往往存在多種違法行為

　　●破產(chǎn)公司老總承擔(dān)何責(zé)法律有明文規(guī)定

　　●如何產(chǎn)生最佳破產(chǎn)管理人尚需細加考量

　　華夏證券公司破產(chǎn)首次債權(quán)人會議本月17日的召開，在這個金融風(fēng)暴肆虐的冬天，顯得格外引人關(guān)注。

　　華夏證券公司畢竟不同于其他的公司，它曾有著輝煌的過去：成立于1992年10月，是中國成立最早規(guī)模最大的全國性證券公司之一。1995年，華夏證券在證券交易額、營業(yè)收入、利潤總額等指標(biāo)的排名中，已走在同行的前列，與南方證券、國泰證券這些巨無霸并肩，成為三大全國性證券公司之一。鼎盛時期，華夏證券旗下?lián)碛?1家營業(yè)部和24家證券服務(wù)部，是第一家全國交易聯(lián)網(wǎng)券商，第一家實現(xiàn)全國統(tǒng)一清算，第一家實現(xiàn)保證金集中存管，許許多多的第一，使其聲名遠播。

　　每次路過如今已成為中信建投證券的華夏總部，昔日華夏證券的幾個大字總在記者心中盤旋。曾經(jīng)多次造訪遇見的華夏“老人”，如今所剩的已經(jīng)不多了。

　　從2005年12月被依法撤銷業(yè)務(wù)許可，2008年4月30日申請破產(chǎn)，11月17日召開債權(quán)人第一次大會，昔日聲名顯赫的華夏證券終于即將走向終點！

　　“如今的華夏證券公司破產(chǎn)，已和證券兩個字沒有多少關(guān)系了�！痹谥袊�破產(chǎn)法論壇執(zhí)行主任伊正友律師看來，“以前證券公司破產(chǎn)很難，但在破產(chǎn)法頒布實施之后，現(xiàn)在已經(jīng)容易得多了，而且和其他公司破產(chǎn)沒有太大的差別”。

　　股民權(quán)益未受影響

　　有權(quán)威人士告訴記者，現(xiàn)在已經(jīng)關(guān)閉的證券公司有31家。三年多的綜合治理，最大的制度收獲是由證監(jiān)會起草最后經(jīng)國務(wù)院通過的《證券公司風(fēng)險處置條例》和《證券公司監(jiān)督管理條例》。凡是挪用客戶保證金、存在重大違法活動、資不抵債的，都要進行關(guān)閉。而且，審視很多被關(guān)閉的證券公司，這些行為往往不是獨立存在的，而是同時發(fā)生的。

　　曾任中國證券投資者保護基金公司負責(zé)人的劉肅毅告訴記者，關(guān)閉的第一個階段就是進行行政清理。這是相對比較艱難的階段。要理清證券公司所存在的所有問題、解決職工安置問題以及與證券有關(guān)的業(yè)務(wù)問題。在此期間，由證券投資者保護基金公司替證券公司“埋單”，無論是機構(gòu)投資者的保證金，還是個人投資者的保證金，一旦被證券公司挪用，都先由基金公司墊付，基金公司成為證券公司的債權(quán)人。而且，即便是投資者的保證金被券商挪用了，投資者本人的賬戶上也反映不出來，投資者往往并不知情，只是券商的賬上有缺口。

　　劉肅毅解釋說，這么做是為了穩(wěn)定市場的需要，也是出于保護投資者利益的考慮。在基金公司填補了保證金缺口之后，投資者開戶所在的營業(yè)部，會被其他證券公司接管。在華夏證券公司營業(yè)部開戶的投資者，現(xiàn)在就成為中信建投證券公司的投資者，買賣股票不受任何影響。

　　破產(chǎn)公司老總承擔(dān)何責(zé)

　　證券公司破產(chǎn)，老總承擔(dān)什么責(zé)任？許多投資者都不禁會產(chǎn)生這樣的疑問。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，至今被追究刑事責(zé)任的券商老總近百人。據(jù)接近證監(jiān)會的一位人士分析說，許多證券公司被關(guān)閉了，破產(chǎn)了，老總并沒有承擔(dān)刑事或者行政責(zé)任。

　　他認為，證券市場在持續(xù)幾年的低迷時期，券商因為委托理財業(yè)務(wù)、國債回購業(yè)務(wù)以及自營業(yè)務(wù)發(fā)生虧損，再加上經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入的降低，日子變得艱難，有的開始資不抵債。由于這些證券業(yè)務(wù)致使證券公司被關(guān)閉或破產(chǎn)的，當(dāng)時的法律無法追究其法律責(zé)任。

　　劉肅毅從法律角度分析說，券商委托理財現(xiàn)在也在做，法律關(guān)系很清楚，一方委托另一方理財，不保證收益，但求利益最大化，過去可能有保本保收益的不規(guī)范做法，但不能因此就構(gòu)成犯罪。又比如國債回購，這實質(zhì)上是一種券商的融資行為，法律關(guān)系也不難理解。但如果是券商在經(jīng)營證券業(yè)務(wù)過程中，有貪污受賄、操縱市場、進行內(nèi)幕交易等行為，那不僅要追究行政責(zé)任，同時要追究刑事責(zé)任。很多券商老總落馬是因其行為嚴重違反了現(xiàn)行法律。

　　據(jù)多位業(yè)內(nèi)人士相告，華夏證券的破產(chǎn)與同期許多證券公司一樣，是因過度擴張所致。盲目擴張使華夏證券在2002年股市的持續(xù)低迷中難以自拔。投資股票的市值縮水到7億元、自營投資累計虧損達17.9億元、國債欠庫約10億元，另外還有10多億元的經(jīng)營性虧損。正是由于經(jīng)營不善，使華夏最終難以支撐。證監(jiān)會隨后依法撤銷其業(yè)務(wù)許可。

　　核心是保護債權(quán)人權(quán)益

　　“證券公司破產(chǎn)后，老總的責(zé)任問題、職工安置問題、債權(quán)人權(quán)益的保護問題，是最為令人關(guān)注的問題�！币琳�友分析說，原華夏證券的職工已被中信建投接收，成為中信建投的員工。在華夏證券進入破產(chǎn)程序后，最為核心的問題只有一個，就是如何保證債權(quán)人權(quán)益的問題�！敖�(jīng)過行政清理之后，證券公司的破產(chǎn)與其他公司破產(chǎn)并無多大差別�！�

　　曾擔(dān)任多家證券公司破產(chǎn)管理人組長的楊光分析說，行政清理階段已經(jīng)解決了和證券有關(guān)的所有業(yè)務(wù)，余下的問題，就是如何解決機構(gòu)債權(quán)人權(quán)益保障的問題。

　　記者致電華夏證券公司破產(chǎn)管理人———信達資產(chǎn)管理公司，對方解釋稱，華夏證券在日前召開首次債權(quán)人會議時，已經(jīng)成立了債權(quán)人委員會，由法院指定了債權(quán)人委員會主席。華夏證券148家機構(gòu)債權(quán)人，債權(quán)總額約66億元。華夏破產(chǎn)財產(chǎn)包括股票、基金、債權(quán)等有價證券以及其他資產(chǎn)。對于有價證券將會擇機變現(xiàn)，其他資產(chǎn)將通過公開拍賣方式進行，不能拍賣或者限制轉(zhuǎn)讓的財產(chǎn)，依法律規(guī)定的方式進行處理。至于這些破產(chǎn)財產(chǎn)如何分配，則由債權(quán)人會議表決進行。在管理人看來，華夏證券公司的破產(chǎn)，并不像外界想象的那樣神秘。

　　伊正友向記者分析說，證券公司的破產(chǎn)與其他公司破產(chǎn)一樣，要處理好幾方面關(guān)系。按照破產(chǎn)法的規(guī)定，法院是起監(jiān)督責(zé)任的，監(jiān)督各方按破產(chǎn)程序進行，管理人是制定方案的，負責(zé)財產(chǎn)如何變現(xiàn)如何拍賣等具體事務(wù)，而債權(quán)人會議是最后表決的。保證債權(quán)人合法權(quán)益是破產(chǎn)程序的關(guān)鍵。

　　據(jù)楊光介紹，現(xiàn)實中最突出的問題是管理人如何產(chǎn)生的問題。目前仍有不少券商處于破產(chǎn)程序環(huán)節(jié)，比如，閩發(fā)證券破產(chǎn)在福州中院審理、漢唐證券破產(chǎn)在深圳中院審理。在證券公司破產(chǎn)中，證券投資者保護基金公司基本上都是最大的債權(quán)人。合格的管理人，不應(yīng)該和包括基金公司在內(nèi)任何債權(quán)人，存在任何利益關(guān)系，這些都是法院在選定管理人時必須加以考量的重要因素。但是，有的法院似乎對此并不理解。

　　伊正友認為，管理人最好應(yīng)通過全國招標(biāo)的方式產(chǎn)生。只要沒有利害沖突關(guān)系，招標(biāo)產(chǎn)生的管理人，由于具有豐富的經(jīng)驗，政策水平高，工作能力強，能夠依法制定出科學(xué)、合理、可行的變價方案以及財產(chǎn)分配方案，供債權(quán)人會議審議。這樣，就可以大大降低破產(chǎn)成本費用支出，同時使債權(quán)人權(quán)益維護更有保障。(記者 周芬棉)