2008年上半年，國際大宗商品市場延續(xù)了近兩年的超級大牛市；但進(jìn)入下半年，全球金融海嘯突然襲來，短短半年間，油價重挫76%，銅價暴跌68%，鋁價回調(diào)58%，能源化工、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品，紛紛加入暴跌行列。

　　2009年，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，導(dǎo)致國際大宗商品需求量大幅降低；但由于去年各期貨品種跌幅過大，市場存在一定的技術(shù)反彈空間。2009年，期貨市場將以寬幅震蕩為主基調(diào)。

　　-2008年

　　期民感嘆生存真不容易

　　原油在2008年年中沖上147美元，年底跌到32.4美元；銅從接近9000美元到跌破3000美元；大豆從1650美分到最低776美分……

　　2008年，國內(nèi)外市場跌宕起伏，我國期貨市場也經(jīng)歷了由大漲到暴跌的巨幅波動；2008年，對于期民來說就像一部“災(zāi)難片”，有期民感嘆“生存下來真不易”。

　　大連商品交易所的數(shù)據(jù)顯示，該所2008年全年合約漲跌停板共2232個，相當(dāng)于2007年漲跌停板次數(shù)的10倍、2006年的20倍。

　　2008年上半年，在全球通脹的大背景下，國際大宗商品市場延續(xù)了近兩年的超級大牛市，以原油為首的能源類商品出現(xiàn)了“逼空式”上漲，幾乎所有商品價格都創(chuàng)下歷史新高。

　　但進(jìn)入下半年，全球金融海嘯突然襲來，大宗商品泡沫伴隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退而破裂。短短半年時間，油價重挫76%，銅價暴跌68%，鋁價回調(diào)58%，能源化工、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品，紛紛加入暴跌行列。

　　不過，在金融風(fēng)暴的洗禮下，保值需求劇增，也推動了期貨市場規(guī)模“逆勢做大”。統(tǒng)計(jì)顯示，2008年全國期貨市場累計(jì)成交量為13.6億手，累計(jì)成交額71.9萬億元，同比分別增長87%和76%。

　　其中，12月份共成交期貨合約1.6億手，成交金額6.2萬億元，同比分別增長82%和19%，環(huán)比分別增長了15%和13%。

　　大商所累計(jì)成交量同比增長了71.95%；全年累計(jì)成交額同比增長了130.49%。上期所累計(jì)成交量同比增長了63.93%；全年累計(jì)成交額同比增長了24.82%。鄭商所累計(jì)成交量同比增長了139.18%；全年累計(jì)成交額同比增長了162.91%。

　　我國期貨市場成功化解系統(tǒng)性風(fēng)險的經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步增強(qiáng)了投資者參與和利用期貨市場的信心。

　　-2009年

　　期貨市場將低位震蕩

　　大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對今年全球經(jīng)濟(jì)形勢表示不樂觀。IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭查德認(rèn)為，2009年各大工業(yè)國經(jīng)濟(jì)平均呈現(xiàn)負(fù)增長，2010年全球經(jīng)濟(jì)應(yīng)會復(fù)蘇，到2011年才恢復(fù)正常。

　　諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者保羅·克魯格曼擔(dān)憂，世界經(jīng)濟(jì)可能面臨長達(dá)10年的衰退。

　　摩根士丹利亞洲區(qū)主席史蒂芬·羅奇表示，隨著信貸市場的緩慢解凍，經(jīng)濟(jì)衰退不會很嚴(yán)重，但會持續(xù)至2009年全年，甚至可能延續(xù)到2010年。

　　華爾街著名投資家羅杰斯甚至預(yù)言，現(xiàn)在是150年來少見、被迫斷頭平倉的時期，可能進(jìn)入第二次大蕭條；歐洲央行管理委員會委員赫爾利稱，2009年全球經(jīng)濟(jì)成長將十分疲軟。

　　對此，格林期貨研發(fā)培訓(xùn)中心副經(jīng)理韓蘊(yùn)喆分析：“2009年國際經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，導(dǎo)致國際大宗商品的需求量大幅降低，商品價格上漲的動力不足。”

　　不過韓蘊(yùn)喆認(rèn)為，由于去年各期貨品種跌幅過大，市場存在一定的技術(shù)反彈空間。因此，2009年，期貨市場以寬幅震蕩為主基調(diào)。

　　金鵬期貨分析師陳楠指出，為挽救金融市場也為對本國經(jīng)濟(jì)有所刺激，各國政府紛紛出臺數(shù)額龐大的救市或經(jīng)濟(jì)刺激方案，但經(jīng)濟(jì)和市場人氣的恢復(fù)需要更多時間。總體來說，2009年商品需求難以大幅回升，因此預(yù)計(jì)未來商品市場將經(jīng)歷較長時間的低位震蕩走勢。

　　但陳楠強(qiáng)調(diào)，各國注入市場的流動性是需要關(guān)注的焦點(diǎn)。考慮到全球各大經(jīng)濟(jì)體已進(jìn)入經(jīng)濟(jì)周期下行區(qū)間，雖然這些流動性目前不能完全發(fā)揮作用，但當(dāng)經(jīng)濟(jì)跌勢有所緩和時，一輪全球性通脹可能會因此產(chǎn)生，從而令商品市場受益。

　　投資提示

　　哪些品種將有投資機(jī)會？

　　陳楠認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品庫存消耗快，且大部分國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品品種有生物柴油概念；此外目前全球糧食庫存處于歷史較低位置，因此對農(nóng)產(chǎn)品的需求將長期保持較高水平。

　　“原油類商品走勢和國際原油走勢關(guān)系密切，由于原油的稀缺性、不可再生性及其對沖通脹的功能，國際原油依然長期被看好，因此國內(nèi)原油類品種也有望隨原油一同回暖。”陳楠說。

　　韓蘊(yùn)喆認(rèn)為，2009年黃金的保值特性將得以彰顯，但目前國內(nèi)現(xiàn)有的投資品種我國都沒有定價權(quán)，因此價格只能被動跟隨國際商品的價格走勢。而我國對鋼材價格具有完全的話語權(quán)，因此即將推出的鋼材期貨將會成為牛年國內(nèi)期貨市場的一個亮點(diǎn)。

　　韓蘊(yùn)喆表示，股指期貨已準(zhǔn)備了將近3年，如果能夠在年內(nèi)推出，將為中國期貨市場發(fā)展揭開新篇章，同時對股市也將是重大的利好消息。期貨市場和股票市場的聯(lián)動性，將會為投資者帶來更多投資機(jī)會。

　　“2009年期貨市場將以震蕩為主，很難產(chǎn)生很明顯的趨勢行情。震蕩行情中，很容易產(chǎn)生大量的套利機(jī)會，不管是同品種內(nèi)的跨期套利，還是不同品種間的跨品種套利，如果能夠把握機(jī)會，都將會有不錯的回報。”韓蘊(yùn)喆說。

　　操作手法

　　應(yīng)以中短期操作為主

　　陳楠建議投資者采取逢低吸納的策略，針對戰(zhàn)略倉和投機(jī)倉設(shè)置不同的盈利目標(biāo)和出場點(diǎn)位。“對于其他品種，可采用震蕩思路入場，也可以暫時放棄，等待時機(jī)。”

　　韓蘊(yùn)喆則表示，這次金融危機(jī)可以說是百年不遇，沒有歷史案例可以借鑒，基本面分析一定程度上已經(jīng)不能滿足分析需求，因此2009年期貨市場分析應(yīng)更多地側(cè)重于技術(shù)分析。

　　“由于我們判斷2009年的期貨市場以震蕩為主，很難產(chǎn)生一波大的行情，因此應(yīng)以中短期操作為主，一旦發(fā)現(xiàn)運(yùn)行趨勢改變應(yīng)立刻平倉，不宜做長線交易。套利操作是一種風(fēng)險相對較低的操作方法，收益也很可觀，投資者可以適當(dāng)采取這種交易方法。”韓蘊(yùn)喆說。 (吳琳琳)