近期股市的轉(zhuǎn)暖，上證指數(shù)連續(xù)11個(gè)交易日成交金額在1000億元之上，券商傭金是否應(yīng)調(diào)低以刺激市場(chǎng)活躍度再度成為焦點(diǎn)。日前，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新教授撰文炮轟券商傭金太高，他認(rèn)為，在印花稅早已改成單邊征收0.1%的前提下，雙邊0.3%封頂?shù)膫蚪饝?yīng)該跟隨印花稅下降。緊接著，昨天云南省證券行業(yè)聯(lián)盟為保護(hù)行業(yè)發(fā)展，約定網(wǎng)上交易傭金不低于0.2%。

　　專(zhuān)家稱(chēng)稅費(fèi)結(jié)構(gòu)扭曲

　　董登新教授認(rèn)為傭金過(guò)高的理由是，中國(guó)股市目前“稅輕而費(fèi)重”的畸形稅費(fèi)結(jié)構(gòu)，這與西方股市“稅重而費(fèi)輕”的慣例格格不入。

　　過(guò)去18年，中國(guó)股市股票交易的稅負(fù)大多數(shù)時(shí)候都重于傭金。然而，在去年世界性大熊市中，中國(guó)的股票交易印花稅節(jié)節(jié)下調(diào)，從雙邊合計(jì)征繳0.6%降低到單邊征繳0.1%。相反，自2002年5月1日以來(lái)，我國(guó)券商一直實(shí)行上限為0.3%的浮動(dòng)傭金收費(fèi)制，7年來(lái)絲毫未動(dòng)。

　　董登新認(rèn)為，“在2008年的大熊市中，原本不可以隨意調(diào)整的印花稅，被政府多次下調(diào)；而應(yīng)該擇機(jī)隨時(shí)調(diào)整的券商傭金卻絲毫不動(dòng)，仍采用牛市的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。這是我國(guó)股市稅費(fèi)結(jié)構(gòu)與功能的嚴(yán)重扭曲、錯(cuò)位。”

　　他還表示，政府與券商在股市中的角色定位不同，決定了它們對(duì)待股市的態(tài)度和政策具有很大差別：政府習(xí)慣采用高稅負(fù)來(lái)抑制頻繁短炒和過(guò)度投機(jī)，從而穩(wěn)定市場(chǎng)，同時(shí)還可以達(dá)到“均貧富”的社會(huì)效果；而券商應(yīng)采用低傭金來(lái)鼓勵(lì)市場(chǎng)投機(jī)，推高換手率，從而活躍市場(chǎng)，增大成交量。

　　他認(rèn)為，股市“稅+費(fèi)”是投資者的外部交易成本，“費(fèi)”不應(yīng)該重于“稅”，當(dāng)印花稅降至僅單邊征收0.1%時(shí)，券商應(yīng)將傭金標(biāo)準(zhǔn)降至單邊征收0.1%以下，使稅費(fèi)同步下調(diào)。

　　美傭金基本為零

　　記者查閱資料了解到，“稅重費(fèi)輕”的確是境外股市普遍的稅費(fèi)結(jié)構(gòu)，券商通常以低傭金鼓勵(lì)市場(chǎng)投機(jī)，鼓勵(lì)股民短炒，這樣可以放大成交量，從而擴(kuò)大券商的收費(fèi)業(yè)務(wù)。

　　以美國(guó)成熟市場(chǎng)為例，美國(guó)券商在傭金標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置上十分注重成交額、換手率、交易次數(shù)。美國(guó)網(wǎng)上券商的股票交易費(fèi)已經(jīng)降到基本為零，通常一次不超過(guò)5000股的交易只收10美元左右。

　　有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，美國(guó)金融衍生品市場(chǎng)非常活躍，股票市場(chǎng)是排在外匯、期貨之后的一個(gè)相對(duì)較小的市場(chǎng)，因此美國(guó)券商十分注重股票的交易量，T+0的交易規(guī)則的設(shè)置也是為了使交易更為頻繁，交易非常頻繁，也是交易傭金非常低的原因之一。

　　美國(guó)券商的股票傭金收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，主要有兩種設(shè)定模式：一種是固定傭金標(biāo)準(zhǔn)，即無(wú)論客戶(hù)交易次數(shù)多少，也不管客戶(hù)賬戶(hù)余額高低，也不管交易股數(shù)多少或成交額多大，每單(筆)交易的傭金都是固定不變的；另一種模式是固定傭金再加上“超過(guò)1000股的部分”乘以“每股2美分左右”的追加傭金(不按成交額計(jì)算)，這種收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一般要考慮客戶(hù)的成交數(shù)量、交易次數(shù)或賬戶(hù)余額。

　　香港股市方面，自香港聯(lián)交所取消0.25%的最低傭金費(fèi)率管制以來(lái)，香港證券經(jīng)紀(jì)商便把傭金實(shí)際費(fèi)率降低至極低水平。

　　穗傭金最低至0.06%

　　然而，記者走訪(fǎng)廣州市場(chǎng)上了解到，事實(shí)上幾乎所有的券商營(yíng)業(yè)部在傭金方面都可以有所優(yōu)惠，優(yōu)惠至0.18%的幅度最基本能達(dá)到的，更有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，個(gè)別券商為拉攏客戶(hù)甚至有低至0.06%的傭金率。

　　記者發(fā)現(xiàn)，對(duì)于交易傭金可以討價(jià)還價(jià)。廣發(fā)證券農(nóng)林下路營(yíng)業(yè)部也稱(chēng)，通常0.18%的傭金標(biāo)準(zhǔn)，可以在開(kāi)戶(hù)資金超過(guò)50萬(wàn)元時(shí)降到0.15%。當(dāng)記者正欲離去時(shí)，該負(fù)責(zé)人便馬上說(shuō)，也可按這種標(biāo)準(zhǔn)給20萬(wàn)元資本的股民。記者提及有朋友有過(guò)百萬(wàn)資本的想開(kāi)戶(hù)，工作人員便說(shuō)過(guò)百萬(wàn)的可按0.1%至0.12%的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)算，要是記者能和那位朋友過(guò)來(lái)，可以一起以0.15%的比率收取傭金。

　　一位曾經(jīng)在廣州某證券營(yíng)業(yè)部擔(dān)任過(guò)投資顧問(wèn)的業(yè)內(nèi)人士李先生告訴記者，開(kāi)戶(hù)金額越高，傭金比例越低，每個(gè)券商在傭金費(fèi)用方面都是如此規(guī)定的。因?yàn)橛浾邲](méi)有實(shí)實(shí)在在開(kāi)戶(hù)，所以能砍下來(lái)的價(jià)格有限。他表示，“國(guó)家規(guī)定的0.3%的傭金率是上限，但通常無(wú)論開(kāi)戶(hù)金額多少，都可以享有0.18%的傭金率；如果開(kāi)戶(hù)金額在3萬(wàn)元以上，便可以?xún)?yōu)惠至0.15%；如果在10萬(wàn)元以上，可優(yōu)惠至0.12%；如果超過(guò)100萬(wàn)元，0.1%也是沒(méi)有問(wèn)題的。有些證券公司打價(jià)格戰(zhàn)，10萬(wàn)元以上0.08%，100萬(wàn)元以上0.06%都是可以做到的。不過(guò)這都要在開(kāi)戶(hù)時(shí)跟投資顧問(wèn)或客戶(hù)經(jīng)理談妥，否則就會(huì)默認(rèn)以0.3%來(lái)收取。”李先生還強(qiáng)調(diào)，其實(shí)整個(gè)行業(yè)其他券商也是如此。

　　部分券商靠傭金吃飯

　　據(jù)了解，由于傭金與客戶(hù)是核心贏利來(lái)源，中小券商的原則是盡量保住客戶(hù)不流失，最大限度增加新客戶(hù)。根據(jù)2008年度前三季財(cái)務(wù)報(bào)告，5家上市中小券商經(jīng)紀(jì)傭金平均占比達(dá)62%，其中東北證券高達(dá)80%。

　　做投資顧問(wèn)的李先生就對(duì)記者透露，“其實(shí)投資顧問(wèn)的工作非常簡(jiǎn)單，就是不停地拉人開(kāi)戶(hù)，在客戶(hù)的交易金額上賺取一定比例的傭金費(fèi)用。我們的工資構(gòu)成也很簡(jiǎn)單，僅僅是底薪加提成，底薪僅為最低水平800元，提成的比例是根據(jù)交易額的多少來(lái)定的。”

　　據(jù)李先生透露，通常提成比例在20%-50%之間，如果該投資顧問(wèn)手上客戶(hù)在一個(gè)月內(nèi)的交易總傭金達(dá)3萬(wàn)元以上，就能拿到50%的提成。“在2007年牛市的時(shí)候，基本上每個(gè)投資顧問(wèn)都能拿到這個(gè)比例。”言下之意，在當(dāng)時(shí)證券公司最普通的員工———投資顧問(wèn)的月收入至少能達(dá)到1.508萬(wàn)元。(記者 張藝 實(shí)習(xí)生 龐倩影)

　　香港券商交易收費(fèi)表

　　香港恒豐證券

　　項(xiàng)目 收費(fèi) 備注

　　經(jīng)紀(jì)傭金 最少為交易金額之0.25% 最低HK$100

　　網(wǎng)上交易經(jīng)紀(jì)傭金 為交易金額之0.125% (只限香港客戶(hù)) 最低收費(fèi)$50，最高收費(fèi)$1,250

　　股票存?zhèn)}費(fèi) 全免 ———————

　　電子新股認(rèn)購(gòu)(EIPO) 手續(xù)費(fèi): $50 ———————

　　香港大福證券

　　項(xiàng)目 收費(fèi) 最低收費(fèi) 最高收費(fèi)

　　現(xiàn)金或保證金戶(hù)口經(jīng)紀(jì)傭金 0.25%起 HK$100 ———————

　　電子服務(wù)傭金(只適用于香港客戶(hù)) 0.15%起 HK$100 ———————

　　香港申銀萬(wàn)國(guó)

　　傭金 交易金額的0.25%至0.5% , 最低傭金港幣 100元

　　廣州市場(chǎng)部分券商傭金“潛規(guī)則”

　　開(kāi)戶(hù)條件 傭金率

　　國(guó)家規(guī)定傭金率 0.3%上限

　　通常情況下優(yōu)惠傭金率 0.18%

　　開(kāi)戶(hù)條件 傭金率

　　開(kāi)戶(hù)金額3萬(wàn)元以上 0.15%

　　開(kāi)戶(hù)金額10萬(wàn)元以上 0.12%

　　開(kāi)戶(hù)條件 傭金率

　　開(kāi)戶(hù)金額100萬(wàn)元 0.1%

　　特殊情況10萬(wàn)元以上 0.08%

　　注：前提是投資者要與券商談好價(jià)格，否則默認(rèn)為0.3%