隨著一季度股市反彈行情的展開，異常活躍的交易讓各家券商迎來了意想不到的傭金“開門紅”。業內人士預計，超預期的傭金收入和股市上漲帶來的投資收益，有助證券業業績走出底部。

　　完成全年一半任務

　　偉海證券網統計數據顯示，今年一季度滬深兩市股票、基金、權證總成交額分別為18.4萬億元、0.3萬億元和3.1萬億元，總成交額21.8萬億元，比去年第四季度環比增長近70%，與去年一季度22.5萬億元相距不遠。如果按照行業平均傭金費率水平，即股票交易收取0.13%的傭金、基金和權證交易分別收取0.1%和0.04%的傭金計算，今年一季度券商共獲得證券經紀業務傭金近254.6億元，較2008年第四季度的149.4億元增長近七成。

　　“這樣火爆的交易完全出乎我們的意料。據我所知，不少公司今年一季度的經紀業務已經完成了原定全年指標的一半。”深圳一家證券公司的經紀業務負責人告訴記者，他所在的公司一季度經紀業務收入已經回到了去年同期水平，再加上自營業務的收益，今年一季度業績相當不錯。

　　由于目前絕大部分證券公司仍然主要靠經紀業務“吃飯”，傭金的超預期增長意味著證券行業整體業績向好。國泰君安證券分析師梁靜指出，2009年證券業開局良好，一季度上市券商業績環比增長將超過70%。這表明證券行業業績已從底部走出，并為全年業績奠定增長基調。

　　招商證券研究員羅毅也表示，一季度平均日均股票交易額高達1800億元，基于3月份交易量的同比增長，2009年累計交易額由前兩月同比下降17%轉為同比增長10%。預計受經紀業務收入提升以及一季度股票市場30%漲幅拉動，券商一季報將與2008年持平或有小幅增長。

　　二輪賽跑看自營

　　偉海證券網統計數據顯示，經紀業務冠亞軍銀河證券和國泰君安一季度股票基金合計交易額分別達10827.8億元、9864.9億元，市場份額分別為5.78%、5.26%。若按行業平均傭金率來計算，兩家證券公司的傭金收入大致分別為14.8億元和14.0億元。緊隨其后的國信證券、海通證券、招商證券等十家券商占據了經紀業務近50%的市場份額。

　　“如果創業板能夠在第三季度推出，今年券商的業績應能比去年好。”上述證券公司經紀業務負責人表示，“不過，在第二季度要跑得快的話也許就不能光靠傭金了，自營業務的實力很重要。”

　　一些行業研究員也表達了類似的觀點。“從過去的經驗來看，券商的業務往往是沿著固定的路徑逐步復蘇的，可以大致分為五個階段，分別是經紀、自營、投行、資產管理和創新業務。我們判斷，目前正在由第一階段向第二階段過渡。”安信證券分析師楊建海認為，當券商行業處在行業復蘇的第一階段時，經紀業務明顯反彈。在此階段，經紀業務占比高的券商受益更為明顯。(記者 錢杰)