今年以來人民幣第九次改寫新高在昨日出現(xiàn)，7.7615元的中間價(jià)令人民幣首次升破7.77元關(guān)口，也以161個(gè)基點(diǎn)創(chuàng)下了匯改以來的最大單日升幅。人民幣匯改以來的累計(jì)升值幅度達(dá)到了4.49%，今年的累計(jì)升值幅度則攀上了0.59%。

　　觀察自去年第四季度至今人民幣匯率的升值軌跡可以發(fā)現(xiàn)，人民幣快速走高與美元強(qiáng)勢(shì)同時(shí)出現(xiàn)的特征不斷出現(xiàn)。專家指出，這說明人民幣匯率升值的主動(dòng)性正在增強(qiáng)。但這也反映了市場(chǎng)對(duì)于人民幣單邊升值的預(yù)期在增加，并不利于匯率彈性的增強(qiáng)。

　　“人民幣匯率的走高可能與前天美聯(lián)儲(chǔ)宣布繼續(xù)暫停加息和美國財(cái)長保爾森表示中國匯改應(yīng)加快有關(guān)。”商業(yè)銀行交易員指出，前日美聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)維持聯(lián)邦基金利率不變的措辭非常溫和，未給美元走勢(shì)帶來任何支持。此外，保爾森還向國會(huì)表示，將繼續(xù)敦促中國加快匯改步伐。

　　但是中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝認(rèn)為，人民幣昨日的沖高緊隨外部壓力的出現(xiàn)而至，這更多的是一種巧合，“人民幣升值的趨勢(shì)已經(jīng)形成，這些事件只是增加一些細(xì)節(jié)的修飾，并不能影響人民幣升值的整體走勢(shì)。”

　　而支持人民幣整體上行趨勢(shì)的，還是在于其升值主動(dòng)性的增強(qiáng)。“自從人民幣匯率破8以來，其升值就明顯趨向主動(dòng)。”劉煜輝指出，匯改之后有很長時(shí)間人民幣的走強(qiáng)是由于美元的走弱而帶動(dòng)，升值具有一定的被動(dòng)性，但是從去年第四季度之后，人民幣走強(qiáng)與美元堅(jiān)挺往往同時(shí)出現(xiàn)，這與兩個(gè)貨幣之間此消彼漲的一般常理相悖，人民幣升值的主動(dòng)性在增強(qiáng)，“匯率這個(gè)變量作為宏觀調(diào)控和解決國際收支問題的手段，可能正在被貨幣當(dāng)局更多地考慮。”

　　這一主動(dòng)升值特征在今年1月份表現(xiàn)得更為突出。數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)從年初的83.7點(diǎn)左右一路穩(wěn)步走高，最高時(shí)已經(jīng)超過85點(diǎn)，但是在這期間人民幣也是一路上沖，破位多個(gè)重要的心理關(guān)口，屢次創(chuàng)下新高。

　　有銀行交易員分析指出，市場(chǎng)對(duì)于人民幣升值已經(jīng)形成了較為穩(wěn)定的預(yù)期，持有人民幣是一個(gè)比較安全的操作，因此美元拋盤一直規(guī)模較大，也就造成了匯率的步步走高。

　　但是這樣一致的升值預(yù)期也在一定程度上為人民幣彈性的增強(qiáng)無形中制造了障礙。劉煜輝指出，任何金融產(chǎn)品的價(jià)格都只有在市場(chǎng)出現(xiàn)分歧的時(shí)候才會(huì)形成較大波動(dòng)，“如果對(duì)人民幣升值的預(yù)期是占主導(dǎo)性的，那么放寬人民幣匯率的日間波幅限制意義就不是特別大。”

　　從昨日交易市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)來看，中間價(jià)高開之后給市場(chǎng)帶來的指引作用也令市場(chǎng)中對(duì)人民幣走高的預(yù)期激增，大量美元賣盤造成了美元兌人民幣匯率在早盤一度快速下沖，1個(gè)交易日之內(nèi)連破7.77和7.76元兩個(gè)關(guān)口，在詢價(jià)市場(chǎng)和撮合市場(chǎng)分別探至7.7548和7.7550元的低點(diǎn)；下午之后隨著美元買盤的出現(xiàn)才稍有好轉(zhuǎn)，最終分別收于7.7585和7.7561元，分別較前日下跌154個(gè)和171個(gè)基點(diǎn)。

　　(來源：上海證券報(bào)，作者：秦媛娜）