首個股指期貨標的指數兩年來總市值增長366.85%；總市值覆蓋率達到77%以上；同時，小市值股票價格上漲，民生銀行等大市值股票權重下降。業內人士表示，即將上市的股指期貨其標的指數，已經達到成熟指數期貨市場的標準。

　　抗操縱性進一步增強

　　2005年3月到現在，適逢滬深市場第一個統一指數——滬深300指數正式公布兩周年。兩年來，這一指數表現如何，能否堪當重任呢？

　　根據海通證券研究所的統計，截至2007年3月2日，滬深兩市全部A股的總市值已經達到了131614.47億元，全部A股流通市值為32901.19億元；滬深300樣本股總市值達到了101852.55億元，流通市值為20517.11億元。對比指數編制起點的2005年3月末，當時滬深300指數樣本股總市值僅為21817億元，流通市值僅5934億元。

　　海通證券研究所雍志強指出，從2005年3月滬深300指數正式公布兩年來，滬深300指數樣本股流通市值已經大幅度增長了245.76%，滬深300指數樣本股總市值已經大幅度增長了366.85%。滬深300指數及其成份股顯示了極強的成長性。樣本股市值規模的增加為股指期貨的上市奠定了堅實的基礎，從股票市場的規模和結構看，大規模操縱國內股票價格指數已不可能。

　　市值覆蓋率達到成熟市場水平

　　在國際指數期貨市場，股指期貨標的指數一般都選擇成份股指數，且樣本股總市值占整個市場股票總市值的比重一般都在60-80%之間。有代表性的比如美國S&P500指數、香港恒生指數等，基本上都在這個范圍。

　　截至2007年3月2日，滬深300樣本股總市值占全部A股總市值的比重達到了77.39%，滬深300樣本股流通總市值占全部A股流通總市值的比重達到了62.36%。對比指數編制起點的2005年3月末，當時滬深300指數樣本股總市值僅為21817億元，占滬深市場比例為64.55%；流通市值僅5934億元，占滬深市場比例為58.29%。

　　雍志強認為，兩年來滬深300指數樣本股占滬深市場總市值的比重提高了12.84個百分點。目前，滬深300指數樣本股的代表性已經很強，達到了國際成熟市場股指期貨標的指數成份股的市值覆蓋率水平。

　　大市值股票權重下降

　　業內人士分析，小市值股票價格上漲，民生銀行等大市值股票權重下降是滬深300指數的總趨勢。從統計上看，滬深300指數采用自由流通量加權，權重相對較為分散。截至2007年1月30日，民生銀行的權重最大，為4.31%。另外，滬深300指數前5大權重股累計權重為15.70%，前10大權重股累計權重為26.06%，前20家大權重股累計權重為38.59%，前50大權重股累計權重為54.52%。

　　由于小市值股票價格上漲，到2月底滬深300指數成份股中，民生銀行等大市值股票權重有所下降，滬深300指數權重進一步分散。截至2007年3月9日，民生銀行的權重由1月底的4.31%下降到了3.45%，招商銀行的權重由1月底的3.96%下降到了3.28%。其中，前10大權重股累計權重由1月底的26.06%下降到了23.32%；前20家大權重股累計權重由1月底的38.59%下降到了35.41%；前30家大權重股累計權重由1月底的46.74%下降到了42.84%；前100家大權重股累計權重由1月底的71.58%下降到了68.79%。

　　分析人士指出，滬深300指數成份股權重相對較為分散，與其它指數相比更難操縱，是未來滬深300指數期貨平穩運行的重要基礎。(李中秋）