四大指標參透保險股

　　2008年1季度，人壽、平安和太保實現凈利潤分別為34.74億元、48.6億元和17.9億元，同比分別增長-61%、26%和34%。凈利潤的差別主要來自于保費的增長、投資收益以及準備金的釋放。

　　●保費增速

　　1季度，人壽原保費收入為1022億元，同比增長38.37%；已賺保費為1016.1億元，同比增長39.47%。1季度,中國平安保費收入358.02億元，同比增長35.1%，其中壽險原保費收入276.73億元，財險原保費收入75.15億元，首年新單保費為105.4億元，分別增長30.68%和43.4%和45%。

　　1季度太保已賺保費收入從去年同期165億增長到269億，增長了62.8%。壽險保費收入228億，接近2007年上半年245億保費收入，同比增長70%。財險業務增長放緩，收入為78億，同比僅增長19.2%。

　　由此可見太保保費收入增長最快，但其市場占有率不到人壽的三分之一，但已離平安越來越近。

　　●投資收益

　　2007年底人壽股權和基金類資產為總資產的9.7%，也就是190億元在交易類金融資產，這部分資產在大盤下跌的時候帶來55億元公允價值變動損失，另有23億的資產減值損失也導致盈利下降。今年1季度公司投資收益為150.99億元，收益率僅為1.09%，但有82.01%，約238億元的浮盈未釋放。

　　一季度，平安通過對中國石油、中國神華、大秦鐵路、萬科、中國人壽等前十大重倉股進行及時減倉鎖定了部分浮盈，這使得公司一季度的投資收益達161.56億元，加上公允價值變動收益-118.77億元，合計42.79億元，扣除投連險賬戶的投資損失，投資收益為80.23億元，收益率為1.7%。投資浮盈還保留了將近40%，約135億元。

　　2008年1季度太保投資收益從去年同期39.5億大幅提升到69.9億，增長了76.9%，收益率為20.45%，但公允價值變動從去年同期5.1億下滑到-4.16億。

　　由此可見平安和人壽兌現了部分投資收益，而人壽未兌現的投資收益即浮盈最高，但從投資收益率來講平安相對較高，因此可以看出人壽和平安在投資能力上是不分伯仲的。而太保則因其完全釋放投資收益，沒有浮盈，使其日后業績的持續令人擔憂。

　　●準備金釋放

　　一季度，人壽提取保險責任準備金438.65億元，同比增長121.5%。這是影響其業績大幅下滑的元兇。這使得壽險準備金存量從2007年底的6073.6億增加到2008年一季度的6524.7億，增長高達7.4%。而人壽2007年1-4季度末的準備金分別僅增長了3.7%、3.6%、2.0%、2.6%。有機構認為，人壽準備金計提過于謹慎，明顯高于準備金2.5%的自然增長速度和新保費帶來的準備金增量，而謹慎的準備金計提將延遲利潤的出現，則是為了給未來利潤釋放留下空間。但也有機構認為，人壽的準備金增幅較大，是因其保單質量較差引起的。

　　平安公司計提的保險責任準備金為119.49億元，降幅達46.5%，主要是因為公司前兩年在準備金計提上采取了非常謹慎的政策從而積累了比較多的準備金，如公司2007年超提了180億元的準備金，這部分準備金的釋放對公司業績起到支撐作用，也是平安一季度盈利的主要來源。

　　●凈資產收益率

　　除以上三個指標，美國股市還常通過凈資產收益率這一指標來判斷保險股的好壞。凈資產收益率在美國的歷史數據一直是10%-11%上下，我國三家公司季報最新數據顯示，中國平安凈資產收益率為5.2%，中國太保3.3%，中國人壽為2.3%。由此可見，平安一季度自有資本運用能力最強，公司獲利能力最強，而凈利潤增長率為負的中國人壽最差。

　　●保險責任準備金

　　是指保險公司為承擔未到期責任和處理未決賠款而從保費收入中提存的一種資金準備。它不是營業收入，而是公司的負債，因此保險公司應有與保險責任準備金等值的資產作為后盾，隨時準備履行其保險責任。一季度平安保險業績提升的主要驅動因素之一就是責任準備金的釋放，其計提的保險責任準備金為119億元，降幅達46.5%。

　　人身損失多數可賠

　　12日下午，四川省汶川縣發生7.8級 12日下午，四川省汶川縣發生7.8級地震，震級等于唐山地震。此次地震是年初雪災后又一巨災。雪災直接經濟損失較高(1111億元)，人員傷亡較少(死亡107人)。此次地震直接經濟損失目前難以估量，更大的損失在于人員傷亡。那么投保了哪些險種可以賠？其中，人們普遍關注的是因地震引發的人身意外傷亡、家庭財產損失是否能夠獲得賠償。

　　●地震造成人身損失多數可賠

　　大部分人身保險并未將因地震引發的保險事故列入除外責任條款，是可以賠償的。比如，如果因地震造成意外死亡，定期壽險、終身壽險、個人意外傷害保險、個人意外醫療保險，旅游意外險等都可以賠償。但由于此次震源在比較偏遠的鄉鎮，投保比例及投保金額都比較低，雖然傷亡人數巨大，但保險公司承擔的賠付責任依然有限。四川壽險占全國的5.2%，產險占4.3%。震源中心阿壩州的保費只占四川的0.17%，其中壽險保費為0，意外和健康險也不到45萬。兩大重災區德陽和綿陽合計的市場份額也不到10%。

　　記者從長城保險、民生人壽等公司獲悉，地震發生后，公司隨即啟動抗震救災緊急預案，并將為所有因地震而導致人身風險的客戶承擔保險責任，開通快速理賠通道。長城保險表示，長城保險的所有定期壽險、終身壽險、意外傷害保險、意外醫療保險、旅游意外險等產品的所有條款都承諾“地震全保”，凡是購買了長城保險產品的地震受災客戶，均可得到賠償，賠償金額根據保險合同中相關條款的規定。

　　●財產險賠償有嚴格界定

　　地震的影響除人身外，另一個重要方面就是財產了。由于地震風險集中，損失巨大，保監會限制保險公司承保地震風險，因此，財險主險合同中地震屬于免責條款，只有部分保單(如企財險和工程險)以附加險承保。因此，本次地震造成的財產險賠付，主要取決于當地售出的財險保單中有多少附加了地震險。

　　家財險對“自然災害”有嚴格界定。由于地震的涉及面廣和賠償金額巨大，因此保險公司一般將其作除外責任處理，即將“地震或地震次生原因”規定在“責任免除”條款中。因此，家庭財產保險通常對地震這種不可抗的自然災害不予理賠。但有些財產保險的險種是將地震引起的財產損失納入保險責任范圍的。目前更多的家財險將“地震險”作為附加險，索賠前要看清保險條款中的約定。

　　●保單丟失部分公司也賠付

　　由于地震中不少房屋嚴重損毀、遇難人數眾多，有些投保人會擔心資料不全或完全滅失如何進行保險理賠？據了解，地震發生后保險公司快速啟動救災理賠機制。按照“特事特辦”原則，全力做好理賠工作。各大保險公司不僅紛紛開通綠色理賠通道，使得絕大多數地震理賠案從報案24小時內就能獲得及時賠付，而且對于保單滅失的情形，一些保險公司還承諾“只要客戶能提供投保人的姓名、性別、年齡等基本資料，不需要保單，核實后都能得到及時賠付”。如民生人壽對于因受災導致保單丟失的客戶，該公司承諾提供無保單理賠服務。(戴菁菁 王晨）