上周末央行突然宣布再次上調存款準備金率1%亦讓債市承壓。昨日，在資金面將大幅縮緊4000億元的預期下，國債和企債市場開盤后即雙雙走低，分別下跌0.08%和0.14%，其中15只可轉債全線收跌，但相對于正股而言，可轉債仍凸顯了較強的避險功能。

　　準備金率上調累計效應顯現

　　廣發證券固定收益分析師何秀紅表示，本次上調準備金對于債市的沖擊將比前期明顯，累積效應更應關注。

　　何秀紅稱，此前由于到期資金充裕，幾次上調準備金對資金面短期影響微弱，但這種狀況在今年5月出現逆轉，逆轉的主要原因在于準備金上調的邊際效應開始出現，此外，進入二季度以來，債券發行也大幅增加，資金需求量也因此增加了。因此，從長期來看，準備金率上調的累計效應更應該關注，商業銀行過多的資金滯留在央行，擠壓了債市的投資資金。

　　“搶”國債景象又現

　　在股市債市齊下跌的同時，昨日開始發行的200億第三期憑證式國債甫一開賣就又遭“搶購”。

　　記者昨日走訪了多家銀行，均表示已經全部售完。建設銀行詩書路支行的工作人員稱，昨日銀行還沒有開門，就已有市民在門口排隊了，還不到中午，國債就被搶購一空。而工商銀行海珠中路支行的工作人員也告訴記者，由于本期國債發行量比前兩期更少，賣得也更快。而在濱江東路，也有銀行開門不久就已將額度全部售空。

　　華泰證券分析師謝志華表示，在目前其他投資品種行情均不被看好的情況下，收益安全穩定的憑證式國債頓時凸顯其投資價值，受到“搶購”也在意料之中。

　　受上調存款準備金率1%消息影響，昨日股市大幅下跌。同時，由于準備金上調累計效應顯現，資金面供應趨緊，債市也承壓走低。但可轉債昨日走勢遠強于正股。

　　在股市債市齊下跌的同時，昨日開始發行的200億第三期憑證式國債甫一開賣就又遭“搶購”。

　　可轉債昨日走勢遠強于正股

　　受正股拖累，昨日15只可轉債全線下跌，但對比正股，可轉債的避險優勢也凸顯出來。除了桂冠轉債(100236)10.24%的跌幅大于正股的8.85%之外，另外14只轉債的跌幅都較正股小許多。

　　在昨日的下跌行情下，可轉債的到期收益率也都有普遍上漲。根據昨日收盤后的到期收益率來看，除桂冠轉債外，其余轉債的到期收益率大多都大于-5%，不少都已升至-1%以上，如唐鋼轉債為-0.4192%，恒源轉債由兩周前的-0.991%大幅升至-0.2837%，山鷹轉債到期收益率由1.252%也升至1.6424%。這意味著，以目前的價格買入并持有到期的話，最大虧損不會超過1%，非常具備抗跌性。其中，山鷹、海馬、五洲以及南山這幾只轉債的到期收益率都在0之上，意味著目前購入并持有到期的話可以保本。

　　不過，華泰證券債券分析師謝志華提醒，由于正股后市走勢并不明朗，盡管跌勢好于正股，但正股跌時可轉債一般也會隨之下跌，若持有到期收益不大，還有可能略有虧損，若轉股的話就更不值了，因此此時介入可轉債也并不是好的選擇。(記者 黎雯)