新基金銷售的困難人所盡知。那么在近期發行新基金中，各路“友情支持”認購的機構資金到底占了多大比例？

　　最新的一只基金封轉開募集結果揭開了這個謎。

　　戶均認購差異大

　　今日公告的“寶盈資源優選股票型證券投資基金集中申購結果的公告”顯示，在5月22日至6月20日的集中申購期間，該基金共獲得了集中申購申請金額為5298.27萬元，集中申購有效申購戶數為2764戶。實際有效申購資金及利息結轉的基金份額共計5300.19萬份。

　　寶盈資源優選基金由原鴻飛證券投資基金轉型而成，本次集中申購的基金與原鴻飛證券投資基金的折算份額5.4386億份共同納入寶盈資源優選基金規模之中。

　　值得注意的是，盡管上述集中申購金額與近期發行的新基金有相當大的差異。但是，這種差異并沒有明顯地表現在該基金的實際募集戶數上。而是更多地體現在戶均認購金額上。

　　一個簡單的比較是，寶盈資源(集中申購部分)的戶均認購僅為1.92萬元，而近期成立的12只新基金的戶均認購額從2.83萬元至13.7萬元不等，兩者差距從47%到713%不等。

　　一些市場人士認為，這其中的差異主要源于機構認購比例的不同。而在目前的新基金募集環境中，大比例的機構資金申購更多地被視為帶有“友情支持”的性質。

　　“這(機構幫忙申購)已經是新基金發行中心照不宣的秘密，而寶盈資源之所以參與較少，很可能與它擁有封閉式基金的規模基礎，基金成立無憂有關。”一位負責基金銷售的人士推測。

　　機構申購多水分

　　同期發行的基金戶均認購金額出現7倍以上的差異，顯然是不正常的。那么其中的原因又是什么呢？

　　“主要是來自機構認購。”一位基金業內人士稱，機構投資者的大額申購是導致部分基金戶均認購金額飆升的主要原因。

　　“如果全部來自個人申購，同期發行的基金戶均認購金額不可能出現太大的差異。因為銷售渠道大同小異。”該人士說。而大機構的申購動輒上千萬，一旦機構認購比例增加，則戶均認購金額會迅速上升。

　　那么機構就不會主動認購某只新基金么？

　　“可能有，但一般很少。”

　　一些基金業人士表示，類似保險公司這樣的主要機構投資者很少會主動投資某只新基金。其中的原因主要有以下幾個。一、新基金沒有既往的運作歷史，風險難以度測。二、新基金成立后一般有3個月的規模凍結期，而老基金的申購贖回都敞開。三、新基金的發行規模不明，機構投資者對其中可能蘊含的流動性風險無法控制。

　　新基金發行水分高達6成

　　那么新基金募集中的水分又有多少呢？

　　根據對基金設立公告的統計顯示，從2008年5月27日至6月27日這一個月中，公告成立的偏股基金(不包含QDII)的有12只。

　　其中，單只基金募集規模最高的是嘉實精選基金，規模為18.108億份(數據來自天相，下同)，其次為上投雙核募集的14.233億份，最小的為東方成長基金3.3億份。

　　而戶均認購金額最高的則為長盛創新，戶均認購13.7萬元。另外，嘉實精選的戶均認購金額，達到了12.98萬元，而其中最少的長信雙利只有2.83萬元，兩者高低相差近4倍。而其中最高的與寶盈策略的戶均認購數相差達到7倍以上。

　　如果一些市場人士推測的數據屬實，則目前個人投資者的戶均真實認購水平在2萬元上下。按此計算，則最近一個月期間成立的新基金，機構認購比例在60%以上。其中最高者達到了85%以上。這個數字顯然十分驚人。(周宏)