出售法人股成最賺錢途徑

　　從目前已披露的券商半年業(yè)績來看，近50家券商凈利潤同比下滑，這從側(cè)面反映出宏觀經(jīng)濟減速背景下金融行業(yè)的經(jīng)營壓力。券商業(yè)績分化、利潤構(gòu)成以及虧損原因值得關(guān)注。

　　業(yè)績分化明顯

　　從券商上半年凈利潤數(shù)據(jù)來看，總利潤同比下降明顯，30多家券商業(yè)績下滑幅度超過50%，還有8家出現(xiàn)虧損。

　　經(jīng)紀業(yè)務(wù)收益仍是券商最穩(wěn)定的收入來源，除了幾家上市公司沒有公布各項業(yè)務(wù)收入外，其余46家券商上半年的手續(xù)費及傭金收入達到367億元，總營業(yè)收入為433億元。“我們的經(jīng)紀業(yè)務(wù)能夠盈利并且攤銷所有的費用”，滬上某券商表示。

　　公布的資料顯示，上半年券商承銷和集合理財?shù)葎?chuàng)新業(yè)務(wù)對券商的貢獻并不大。除中信、國元、海通等尚未公布數(shù)據(jù)的券商外，其余券商在承銷收入上的總盈利僅為17億元。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也只有15家創(chuàng)新類券商有收益，總利潤為8.76億元。收益最多的是中金公司，獲益1.65億元，其次是國信證券1.52億元。

　　雖然上半年券商自營收益有限，但值得欣慰的是，自營規(guī)模也在相應(yīng)降低。相關(guān)統(tǒng)計顯示，目前券商自營規(guī)模為742億元，較2007年末下降30.4%，其中17家可比券商披露持有股票、基金規(guī)模為87億元，同比下降55.6%。

　　券商業(yè)績兩頭分化趨勢明顯。上半年，凈利潤超過10億元的券商有9家，5到9億元之間目前出現(xiàn)斷層，另有9家中小券商的盈利水平在3到5億元之間，其余則在3億元以下。

　　投資獲利難 法人股最賺錢

　　由于存在大量的賬面虧損，上半年券商投資收益實現(xiàn)利潤較少。但在總體投資業(yè)績不盡如人意的情況下，國泰君安上半年的投資收益非常驚人：從財務(wù)報表來看，該公司自營收益達到60億元，其中投資收益為67億元，公允價值損益為負7億元。投資收益對該公司上半年業(yè)績貢獻巨大。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，該公司自營之所以取得高收益，一方面是由于投資規(guī)模控制較好，目前持股規(guī)模有限。其資產(chǎn)負債表顯示，該公司的交易性金融資產(chǎn)已經(jīng)從年初的54.93億元降低到了6月底的36.16億元；另一方面，該公司通過二級市場出售中國石化等多家公司的法人股，獲取了較高的收益。

　　國泰君安與中國石化的淵源早在其股改之前就已經(jīng)十分密切，作為中國石化的“小非”，屬于當(dāng)年以債轉(zhuǎn)股形式擁有中國石化國有法人股的數(shù)家金融機構(gòu)之一。之后在股改時以其第二大股東的身份參與送股。而中石化集團也曾持有國泰君安的股權(quán)，去年還曾公開掛牌出讓國泰君安0.52%股權(quán)，掛牌價2.0989億元。

　　國泰君安證券公司曾擁有中國石化6億多股的股票，其中有8676萬股股票為非流通股。國泰君安證券公司的非流通股原先也在中石化集團收購之列，但一方面中國石化集團開出的價格比較低，另一方面國泰君安證券公司的部分股權(quán)被質(zhì)押和凍結(jié)，中國石化集團最終放棄收購。根據(jù)中國石化的股改公告，國泰君安證券公司所持有的中國石化非流通股股份中，25515萬股被質(zhì)押，3823萬股被凍結(jié)。

　　在2007年10月10日，中石化49億股限售股解禁，國泰君安持有中國石化5.8億股全部獲得解禁。從中國石化的股東進出情況也可以看出，國泰君安在今年一季度仍舊是中國石化的第三大流通股，持有37990萬股，占流通股的4.47%，截至一季度末，該公司已經(jīng)減持了2億股。公司因此獲利十分可觀。此外，國泰君安還持有大眾交通等不少上市公司的法人股，解禁之后為其貢獻利潤。從國泰君安的資產(chǎn)負債表也可以看出，該公司可供出售的金融資產(chǎn)年初有198.29億元，到今年上半年減少為58.95億元。

　　從目前已披露的券商半年業(yè)績來看，近50家券商凈利潤同比下滑，券商業(yè)績分化、利潤構(gòu)成以及虧損原因值得關(guān)注。(記者 朱茵)