一年前,股市單邊上揚、無比火爆時,張先生手機上每天收到的都是新股上市、打新股理財產品之類的信息；一年后,A股慘被腰斬,股市人氣日漸稀落,張先生經常收到的是諸如公司債認購、債券基金發行這樣的理財資訊。

　　張先生的經歷其實是無數投資者的經歷,當市場發生變化時,理財的熱點也隨之發生變化。今年以來,股市持續單邊下挫,擊垮了無數投資者炒股賺錢的信心,在物價持續上漲的背景下,跑贏CPI成為很多人新的理財目標。于是,久受冷落的國債又重新成為寵兒,不少地方甚至再度出現了搶購的場面。事實上,隨著我國債券市場的發展,除了老百姓熟悉的國債的產品,其他的新型品種,如公司債、企業債和可轉債等正在逐漸進入普通投資者的“理財籃子”,成為新的投資渠道。

　　債市潛力亟待投資者開發

　　很多人是從購買國庫券開始認識債券的。去年11月份以來,滬深股市進入深幅調整,股市已成了許多人的“傷心地”。股市暴跌還是一堂昂貴的風險教育課,讓無數投資者開始重新認識到風險與收益平衡的重要性,這也使得國債重新受寵,連很多原本看不上國債那點收益的中青年投資者,今年也加入了搶購的隊伍。

　　事實上,債券的品種是非常多的,特別是近兩年非常活躍的企業債、可轉債,更是為廣大投資者提供了一個較股票、基金風險小,較銀行儲蓄收益高的理財工具。業內認識介紹,個人能參與的債券市場是交易所市場,在交易所上市的債券品種有國債、公司債、企業債、分離債、可轉債等。根據民族證券的測算,今年上半年,上證所國債指數的上漲幅度換算成年率在5%以上,上證所企業債指數的上漲幅度年率更是在9%以上,收益率不僅僅遠遠超過了慘被腰斬的A股市場,也跑贏了居高不下的CPI。

　　以最近在理財市場頗為搶眼的公司債為例,根據Wind資訊統計,自從2007年下半年我國推出公司債的發行試點以來,公司債的首發陣容主要以電力和能源企業為主。不過這種情況自今年下半年以來開始有所變化,公司債的發行主體基本上變成了房地產公司。以新湖中寶、北辰實業、保利地產等為例,它們集中在7月份半個多月的時間內,都相繼成功發行了公司債。

　　7月2日上午,由新湖中寶發行的“08新湖債”正式上市,短短17分鐘,網上發行的9億元就告售罄；緊隨其后,北辰實業7月18日以8.2%的票面利率發行了“08北辰債”,網上發行當日,開市不到6分鐘就被申購一空,其熱度可見一斑。　

　　“公司債能夠得到投資者的普遍認可,主要是由于‘固定高收益、投資風險低’的獨特優勢,使其成為很多投資者規避股市風險的首選。”某大型基金一位債券研究員告訴記者,從7月份發行的公司債來看,其收益率大部分都在7%以上,比同期的銀行存款和國債利率基本高出30%—50%,而且也遠高于銀行理財產品的平均年化收益率。此外,公司債還具備回售條款和利率上調選擇權條款,投資者的利益可以得到進一步保障。　

　　據了解,下半年公司債發行規模有加速趨勢,除了急需融資的眾多地產商外,中國石化、中國石油、大秦鐵路均公告稱擬發行公司債,這些巨頭的加入必然會一次次刷新公司債最大發行規模的紀錄。中銀國際研究報告預計下半年公司債發行規模在1000億元左右,這將為眾多投資者提供更為廣泛的選擇。　

　　與股票投資一樣,“炒債”不僅可以購買債券本身,還可以借助理財產品以及債券基金等渠道進行投資。相關專家提醒,要想通過投資債券構筑自己日常理財的“避風港”,不妨建立一個包含各種類型債券的投資組合。投資者可以根據自己的偏好程度,在組合中設定穩健性債券品種的比重,像國債、純債型基金都可以納入這個范圍。對于公司債、可轉債等具有一定風險的債券品種,則可以利用其高收益來跑贏CPI。

　　“炒債”也要防范風險

　　隨著股市大跌,有“避風港”之稱的債券和債券基金重新成為投資者的新寵。但上述債券研究員表示,很多人認為股市不行了,就去“炒債”避險,這個理解有失偏頗,股票市場和債券市場并不存在“此消彼長”的關系。“7月以來,在A股下跌的同時,滬深債券市場也明顯‘轉熊’,不久前上證國債指數曾出現了‘八連陰’的走勢。”某基金債券研究員告訴記者,與股市一樣,債券走勢、收益對通貨膨脹、加息等宏觀因素同樣敏感,一旦判斷失誤,也會損失慘重。

　　很多人對債券的認識始于國債,而對投資債券的風險認識也止于國債:無風險或者是低風險。“事實上,投資債券市場也是有風險的,從目前的市場情況來看,如果選擇不當也可能出現虧損。”上述債券研究員說,今年上半年,一些債券基金出現了虧損令不少投資人感到疑惑,其原因在于個別債券基金的股票倉位過重,或是通過網下的方式申購了新股。另外,也有可能買了一些高價可轉債。　

　　而對于目前掀起熱潮的公司債,市場人士也提醒要注意風險。有券商人士認為,評價公司債的投資價值,一是看市場的利率風險,二是看公司債本身的信用風險。近期債市的特點為:發行規模較大、發行密集、收益率也較高。前幾年發行的公司債收益率一般在5%—6%,期限較長,而現在發行的公司債收益率都在7%以上,期限也縮短了。從這些方面考慮,現在的公司債還是很有吸引力的,關鍵在于如何把握信用風險。　

　　債券投資中技巧可謂五花八門,像公司債隨時可以在市場上變現,投資者不一定要持券到期。除了能享受到債券的利息收益,還能獲得票面價值上漲帶來的盈利。而可轉債在股市大幅下跌后會出現無風險套利機會。一批可轉債已跌至面值附近,比到期公司贖回價還要低。就是說,以這個價格買入可轉債已經鎖定風險,基本可以保證本金不發生虧損。

　　國海證券債券分析師楊永光認為,若散戶投資者要買債券,必須要對債券風險有一定的識別能力,對債券主體的評級相當重要,評級越高相對風險就越小；此外,若是有擔保發行,則債券的信用風險將大大降低,當然對擔保方實力的識別也相當重要；最后要密切關注債券的信用評級和發債主體的信息披露。(記者 孫君成)