繼國(guó)內(nèi)某知名財(cái)經(jīng)網(wǎng)站爆出“高德黃金爆倉(cāng)”消息后，質(zhì)疑聲如暴雨般傾向了北京高德黃金頤合金銀制品有限公司(下稱高德黃金)的實(shí)際掌控人張衛(wèi)星。這位曾被奉以股民代言人的草根投資人一時(shí)間被推上了風(fēng)口浪尖。在公開作客某網(wǎng)絡(luò)就此事作了一番澄清后，張衛(wèi)星對(duì)媒體采訪采取了回避、三緘其口的態(tài)度。

　　　　“高德黃金通”悄然隱沒

　　在高德的網(wǎng)站，記者發(fā)現(xiàn)，一則“由于各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，高德公司經(jīng)過審慎評(píng)估，高德黃金通業(yè)務(wù)暫停”的“重要通知”從8月25日開始，在網(wǎng)站醒目位置滾動(dòng)播出。

　　其實(shí)，早在8月20日，高德黃金就以包括政策市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的各種原因，要求“高德黃金通”客戶平倉(cāng)出局。此舉令眾多客戶的巨額賬面浮虧成為實(shí)際損失。

　　由于高德黃金通的現(xiàn)貨黃金延期交易品種具有交易資金放大效應(yīng)，客戶利用資金杠桿效應(yīng)，可能獲得很高收益，也可能面臨較大虧損。在近期金價(jià)下跌勢(shì)頭中，虧損難以避免，于是引發(fā)了爆倉(cāng)事件。

　　　　為何會(huì)出現(xiàn)千萬(wàn)虧損？

　　“7月15日到8月期間，國(guó)際金價(jià)異乎尋常地暴跌，幅度甚至達(dá)到30%，打破了原有的經(jīng)驗(yàn)意識(shí)和風(fēng)控思維，所以帶來?yè)p失”是張衛(wèi)星回應(yīng)的此輪操作慘敗原因。在黃金投資領(lǐng)域摸爬滾打了多年的張衛(wèi)星判定，每年6-8月到來年的2月之間都是黃金的牛市，故在6-8月建倉(cāng)，待到春節(jié)前后的黃金銷售旺季出貨，以獲得投資收益。

　　但他沒料到的是，在今年3月份創(chuàng)出1037美元/盎司的歷史最高價(jià)的同時(shí)，累積的風(fēng)險(xiǎn)正如一個(gè)黑洞離他越來越近。7月底以來，國(guó)際金價(jià)一路扭頭向下，遭遇了20多年來最慘重的一輪暴跌。于是，所有的經(jīng)驗(yàn)判斷在這輪暴跌中失靈。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，除了判斷失誤外，杠桿比例也不可小覷。高德黃金操作的1∶5的杠桿比例，風(fēng)險(xiǎn)都已經(jīng)很大了。于是，高德往年原本可經(jīng)受波動(dòng)10%-20%的倉(cāng)位這次被強(qiáng)行平了倉(cāng)。

　　　　交易平臺(tái)小也是原因

　　有人也指出，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)外，高德黃金“做市商”的交易模式下，交易平臺(tái)太小才是導(dǎo)致投資者最終強(qiáng)行平倉(cāng)的原因。

　　以高德黃金為例，公司與客戶做對(duì)家，由公司提供流動(dòng)性，這就對(duì)交易平臺(tái)提出了要求。如果交易平臺(tái)太小，在國(guó)際金價(jià)暴漲暴跌時(shí)風(fēng)險(xiǎn)難以把控。為了保證客戶及中間商交易的持久性與安全，中間商需要有較大的交易平臺(tái)同時(shí)接收買進(jìn)和賣出的指令。簡(jiǎn)言之，當(dāng)金價(jià)急劇下跌或上漲時(shí)，諸多投資者會(huì)蜂擁集中賣出或買入，當(dāng)交易指令集中在買或賣時(shí)，交易平臺(tái)的流動(dòng)性就要接受大考驗(yàn)。尤其是在保證金交易中，保證金余額不足時(shí)，電腦交易系統(tǒng)會(huì)在一定額度下強(qiáng)行平倉(cāng)。

　　　　投資者請(qǐng)遠(yuǎn)離地下炒金

　　面對(duì)市場(chǎng)上“未獲得從事期貨交易特許牌照，卻以期貨運(yùn)作機(jī)理設(shè)計(jì)產(chǎn)品模式，引誘了大批不明真相的投資者進(jìn)場(chǎng)交易，是變相期貨交易”的質(zhì)疑，當(dāng)事人張衛(wèi)星堅(jiān)稱公司在法律允許范圍內(nèi)，對(duì)變相期貨一說予以了否認(rèn)。

　　對(duì)高德黃金爆倉(cāng)事件，上海黃金交易所相關(guān)人士向記者表示，高德黃金雖屬于金交所客戶，但其代理個(gè)人和法人的黃金交易是不被允許的。由于其交易屬于場(chǎng)外交易，不在金交所監(jiān)管范圍內(nèi)，故上海金交所不便對(duì)該事件表態(tài)。

　　雖然高德方面表示，所有客戶的權(quán)益已經(jīng)支付清楚，但地下炒金的風(fēng)險(xiǎn)也驟然凸現(xiàn)。本報(bào)贏行家理財(cái)團(tuán)專家、興業(yè)銀行長(zhǎng)沙分行國(guó)際金融理財(cái)師(CFP)唐海燕表示，投資者在操作模式不合規(guī)的公司從事黃金交易，遭受的損失是不受保護(hù)的。黃金投資要求投資者有一定知識(shí)和技術(shù)儲(chǔ)備，沒有經(jīng)驗(yàn)的投資者不要輕易入場(chǎng)。即使要參與，也應(yīng)回避保證金交易，選擇正規(guī)的交易所交易。(記者 李素平)