9月以來，國債指數連續上漲，一個多月漲幅近4%。企業債更是驚人，交易所企債指數從9月初的119點，上揚至昨日130.39點，最高觸及131.05點，一個來月漲幅近10%。

　　銀泰證券分析師劉東升提醒，目前“債券牛市”相當于去年股市5500點位置，市場泡沫膨脹，存在估值風險，望投資者吸取股市教訓，謹慎投資。

　　A、國債連發兩只“30年期”

　　財政部前所未有地加大了超長期國債的發行力度，今年將有兩只30年期國債發行。5月7日，第六期記賬式國債30年期發行。第四季度國債發行計劃表明，10月22日又有1只30年期記賬式國債發行。市場人士認為，30年期國債的連續發行可能出于市場需求旺盛和攤薄成本的考慮。

　　據悉，今年四季度共有8只記賬式國債發行，投資者更是想趁著債券的牛市淘金，但劉東升提醒，目前進入債市的投資者中，大多對債市只是淺顯了解，看別人賺錢就以為自己也能得到高收益，殊不知債市風險已經顯現。

　　B、債市市場估值風險增大

　　債市的高歌猛進確為事實，公司、企業債更是成為市場寵兒，每每發行，幾分鐘便被搶光。隨著企債指數漲個不休，短期的透支風險也隨之而來。劉東升分析，債券漲幅很大，目前已透支了近百個基點的降息空間，面臨估值風險。而且債市泡沫已經積聚很多，一旦破滅，明天的債民很有可能像今天的股民一樣，損失慘重。

　　除了大漲的風險外，還有來自信用風險和資金面改變的預期。劉東升指出，現在投資者一味追逐高收益率的債券，對信用因素考慮不多甚至不了解。對于債券基金，應該靈活調整投資組合，選擇信用等級較高的投資品種。

　　C、債券類理財并非完全“可靠”

　　10月以來，成立或正在發行的債券類銀行理財產品達71只，但它并非像投資者想象那樣完全“可靠”，它也有“浮動收益”和“保證收益”之分，部分產品可能并不保本。

　　據了解，“浮動收益”型產品類似于債券型基金，主要是在二級市場上買賣債券。二級市場即意味債券現價存在波動，如果銀行在債券高點買入，而到期清倉時又正處于低位，那投資就可能出現風險。目前，債市處高位，銀行同類產品期限一般在3~6個月，最短的甚至只有15天，如果市場形勢出現逆轉，基本沒有翻轉機會。所以，理財專家建議，投資者要弄清產品類型，根據自身風險偏好選擇。(記者 呂佳)