“左右搖擺”，這個詞形容當下很多投資人心情再合適不過。向右是全球性金融危機，靴子還未落下來，信心缺失首先蔓延到普通人；向左是全球以及中國政府的強力救市政策近期不斷推出，反彈，甚至反轉似乎是并不遙遠的春天；曖昧的時點，有的基金經理私下也會感慨“看不清楚”、“要等等看”。

　　要贖回還是要堅持？現在買基金是抄底還是被套？有沒有既把握機會、又控制風險的方案？“主意是一天一個變”，基金持有人告訴我們。

　　以下投資情境均為真實案例，希望我們約請理財專家的綜合分析對您有所幫助。

　　案例一：收益縮水型

　　癥候：開始懷疑長期投資

　　胡先生：42歲，上海一通訊外企干部，高收入白領，股票型基金的持有人。

　　2003年起胡先生就開始投資股票，大多是短線進出，雖然有賺有賠，總體而言還有不錯的收益。從2006年開始，在銀行客戶經理的介紹下，胡先生開始接觸基金，一開始只是嘗試性的投資20萬元，大部分的資金仍以股票操作為主。到2007年，胡先生一方面由于工作愈來愈忙，一方面由于基金投資的收益相當不錯，也認同專業投資的理念，他逐漸將投資重心轉到股票型基金。

　　胡先生先后共計投入200萬左右。到2007年最高峰時，所持有基金曾達到將近3倍的收益。但由于工作繁忙，市場剛開始下跌時，他也沒有很在意，一直沒有贖回，隨著市場持續探底，目前收益縮水到只剩20%左右。

　　胡先生對長期投資的理念產生了懷疑。

　　近期，他必須因公出國一段時間，想要贖回基金，將已經縮水的獲利落袋為安，又不甘心；在市場低迷下要繼續持有，他又不放心，因此胡先生問：手上的投資該怎么處理?

　　分析：胡先生目前的基金組合主要是股票型基金；從2007年的高點至今投資損失幅度為70%，超過股票型基金的平均跌幅，小于市場指數的跌幅；從投資行為過程來看，具有較強的風險承受能力。

　　建議：如果胡先生持有的股票型基金只是指數基金，那就長期持有，不必馬上贖回。因為指數基金是被動投資的策略，不選時、不選股(投資樣本指數的成分股)，倉位維持恒定。指數基金的投資管理人信奉“市場長期是有效的”投資哲學。利用市場的長期有效性，指數基金越長投資效果越好。看看中國證券市場過去的18年，如果當時有指數基金可以投資的話，到現在也有19倍的收益，而過去18年“高拋低吸”的客戶，累計收益九成虧損。要是胡先生實在受不了指數基金的大起大落，就有必要配些低風險基金，如債券基金、超短債或貨幣基金，以降低整個基金組合的波動幅度。

　　如果胡先生買的是幾只股票型基金，除非是指數基金，否則組合中一定有凈值下跌幅度超過市場指數的基金。此時，需調整基金的品種和比例。要對比股票型基金平均跌幅大的基金重新審視，仔細閱讀它們的招募說明書和連續公布的季報、年報。將長期(2～3年)業績表現差的基金調出，將基金限定的投資對象、投資策略不再符合未來市場發展趨勢的基金投資比例調降，增加長期業績表現好或基金限定的投資對象、投資策略符合未來市場發展趨勢的基金投資比例。如果不愿調，則增加債券、超短債或貨幣等低風險基金，來改變組合的風險收益特征。

　　再者，從中國證券市場長期投資前景的角度來看，現在非但不必贖回，反倒應該加錢補進。

　　案例二：重倉虧損型

　　癥候：又想贖回減壓，又不甘心想等反轉

　　張女士：38歲，北京某廣告公司老板。

　　2004年左右，張女士就開始投資股票。由于沒有什么經驗，投資大多以虧損收場。2006年，張女士在朋友的介紹下開始接觸基金，初期投入100萬元左右，短期內就獲得了相當不錯的收益。在嘗到甜頭后，張女士信心大增，2007年起不但自己持續投入大額資金，希望一舉把過去幾年股票投資的損失給補回來，更以自身的成功投資經驗，說動親戚朋友一起下場投資，總計持有基金達到20多只，金額超過2000萬元。但沒想到的是，2007年10月份，市場開始下跌，跌到4000點的時候已經出現了大額虧損，為了挽回損失，張女士在3000多點的時候，又拿出一筆資金來抄底，沒想到也全給套了進去。

　　現在，每當親戚們問起投資的情況時，張女士都感覺到壓力很大。她一方面想認賠出場，將部分資金返還以減輕壓力，另一方面又還想找到市場底部，低點進場來彌補虧損，但今年廣告業務景氣不如以往，張女士目前可用資金也相對有限，而且以前往來的許多投資顧問，在市場下跌后都已不再和她聯絡了，因此她目前希望有專家能指點一下究竟該如何處理持有的基金？

　　目前低點分批以指數基金適當補倉，反彈時將股票型轉為貨幣或短債型

　　張女士的情況是投資基金后遭受了嚴重的虧損，希望盡快扭轉虧損。對于張女士的情況，我們的建議是：

　　張女士及其親戚所持有的基金數量太多，很難全面顧及，建議張女士按照前例方法，選擇2到3家自己認可的公司，將原來持有的同類基金進行比較篩選，基金只數調減到十只以內，其中為調整目前不安的心態，適當持有一兩只低風險的債券或超短債基金(比例自定)，以使整個基金的組合波動風險下降。

　　另一方面，張女士應主動與親戚們溝通，買基金的目的是獲得財富的長期穩步增值，而中國經濟長期向好，作為新興且反映經濟基本面的中國證券市場長期趨勢向上(這點無論是過去的18年發展歷史、還是成熟市場的發展歷程都能驗證)，將手上持有的基金組合長期持有相信會有好的結果。這樣既幫助親戚們有利于正確認知基金投資，又可以緩解外部的壓力。如果還能夠爭取到增量資金的話，可以分批以指數型基金適當補倉，以攤薄投資成本，并等待未來的成長機會。

　　案例三：空倉/輕倉等待型

　　癥候：對投資有一定了解，總想等待更低點

　　邱先生：50歲，深圳一外貿公司主管。

　　邱先生原本從來不關心股票/基金的投資，但從2006年開始，聽了太多身邊朋友們投資股票、基金的賺錢故事后，邱先生也開始心動。由于邱先生本身學經濟專業，再加上他做任何事情，不做則已，一做就非常認真，因此，他開始大量閱讀股票投資相關書籍，每天上財經及基金相關網站，并瀏覽交易所披露的信息，更從上市公司的年報/半年報中尋找投資機會。邱先生主要通過指數型基金做大方向的布局，另一方面則在有把握的個股中做短線的操作，在前兩年上漲的市場中賺了不少錢。

　　2007年市場下跌前，本身從事外貿的邱先生就從行業內的景氣變化，判斷股市的高成長無法持續，投資風險已高，因而成功在5000點左右，將近300萬的基金獲利出場。目前邱先生認為市場還沒有跌到最低點，因此目前正在等待市場的低點到來再進場抄底。

　　30%股基＋40%債基＋30%貨幣或短債基金

　　從邱先生的情況看，他屬于對市場比較了解，也比較懂投資的一類客戶。高點贖回讓他目前有較多的資金可以進行低點進場投資。但是鑒于未來市場的情況可能不會重演2006年到2007年的超常規上漲，我們建議邱先生可以分批進行股票基金建倉，同時進行一定的資產配置，如果邱先生的風險承受能力較高，我們建議他目前可以先期持有30%左右的股票基金，另外搭配40%的債券基金和30%的貨幣基金或短債基金，如果市場進一步向下調整，可以再提高股票基金的比例。

　　如果邱先生不希望承擔太大的風險，目前仍然可以將大部分錢放在債券基金和貨幣基金中，以提高現金部分的收益，但可以同時每月拿出部分資金定投指數型基金，畢竟底部是比較難判斷清楚的，分批投資的方式將更能掌握低點布局的機會。

　　案例四：擔心踏空型

　　癥候：年初股基轉貨幣躲過大跌，現在想轉股基又擔心被套

　　王女士：41歲，廣州一中型國企中層干部。

　　王女士的先生在機關工作，有一個10歲的女兒，家中的資金都交由她來管理。孩子學習不錯，獨立性很強，王女士夫婦打算讓她讀完高中就出國念書，因此計劃做一些投資來增加收益。因為對投資并不太懂，而且一直覺得股市風險太高而沒有投資股票，所以王女士基本上就是做些教育儲蓄存款、買點國債，但是收益很低并不能滿足女兒學費的需求。

　　2006年，受到周圍同事、親戚的影響，王女士開始關注投資，但她自認為沒有買股票的天分，通過電視財經節目的介紹和理財顧問的建議，王女士自2007年初開始陸續投資了二十幾萬的股票型基金，到了11月，市場開始有比較大的下跌，她幾乎每周都找銀行客戶經理交流，2008年春節剛過，王女士和客戶經理深入討論了一次，考慮到是為給女兒準備學費，所以最終她將所有基金都轉到安全性最高的貨幣基金上。2008年以來，雖然成功渡過市場的大跌，但是隨著市場跌幅趨緩，國家又不斷的出臺“救市”政策，王女士一方面認為貨幣型基金的收益太低，怕錯過底部投資的機會，另一方面又怕市場還會下跌而被套進去，兩種矛盾的心理，讓她不知道該怎么辦。

　　10%股票基金＋60%債券基金＋30%貨幣或短債基金

　　王女士的情況和邱先生類似，基本上都躲過了今年以來的大幅下跌，但相對于邱先生來說，王女士對市場的了解程度不深。因此，建議王女士還是通過基金，把資金交給專家來幫助投資。目前，王女士可以先期投入10%的資產到股票方向基金上面，其他部分資產可以選擇60%以上投入到債券基金，30%投到貨幣基金或短債基金上面，每隔一段時間(每月或每季度)從貨幣基金轉換5%到10%到股票基金上面。

　　另外，女兒的學費準備屬于較長期的投資計劃，如果王女士非常擔心風險，可以以每月定投指數型基金的方式來分散風險，長期投資。

　　案例五：定投懷疑型

　　癥候：投資半年虧一半，對定投心里沒底了

　　吳女士：30歲，北京一傳媒公司白領。

　　吳女士和丈夫都在北京的一家傳媒公司工作，兩人的收入都超過萬元，是典型的白領雙薪家庭。目前雖然還沒有小孩，但是受過高等教育的她，很早就通過財經媒體了解到為未來及早作好準備的重要性。但由于兩人平日工作十分繁忙，沒有時間自己理財，加上也都沒有財經的相關背景，因此吳女士決定利用定投基金做為長期的投資計劃。

　　吳女士目前每個月拿出工資里的5000元做一只指數型基金的定投，一部分打算用做還沒有出生的孩子的教育經費，一部分則打算用來為自己和先生的退休養老準備。但至今投資將近半年，卻已經虧損了50%，雖然她也知道定投是長期的計劃，但隨著市場越跌越沒底，虧損幅度越來越大，吳女士心里也開始有些發慌，對于自己原來堅持的長期投資理念有些動搖，甚至考慮是否要停止定投的計劃。

　　定投重在堅持

　　吳女士目前所采用的基金定期定投，是比較有效的投資方法，也是經過成熟市場的投資者驗證的正確投資方法，它是利用了市場長期有效性(即長期來看，價格圍繞價值波動)。定期定投一方面戰勝了追漲殺跌的人性弱點，避免了可能對市場點位做出的錯誤判斷，另一方面也使得投資變得有紀律，更利用了時間復利來累積投資成果，而這些都是投資獲勝的重要因素�；�金定投時間越長越有效。

　　因此，建議吳女士堅持目前所作的定投方法，而且越是市場下跌的時候越要堅持，這樣才能以較低的投資成本獲得未來可能得到的較高的收益，而且波動性愈大的基金，也愈適合定投，因此，建議吳女士也可考慮轉換或新增一筆指數型基金的定期定投。 （記者 代星）